三方導流政策或即將重啓，騰訊理財通、支付寶加入股票開户流量爭奪戰
“最近券商都在找互聯網平台做導流方案。”
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21 世紀經濟報道 記者 李覽青 上海報道
“最近券商都在找互聯網平台做導流方案。” 一位券商數金部人士向記者表示。
21 世紀經濟報道記者獨家從多家券商數字金融部獲悉，自 2020 年 8 月，證監會關於《證券公司租用第三方網絡平台開展證券業務活動管理規定（試行）》（以下簡稱 “三方導流新規” 或 “《管理規定》”）公開徵求意見以來，時隔 3 年，證券行業三方導流新規或即將重啓，目前券商數字金融部等部門已開始向螞蟻財富、騰訊自選股、京東金融等互聯網平台詢價，但具體還在等待證監會出台相關細則。
“在新規中會提到引入數字化手段，實現對數據、流程的合規監測。” 有相關人士向記者透露。
21 世紀經濟報道記者注意到，目前支付寶 “股票” 模塊已上線 “券商直達” 功能、騰訊自選股 APP 上線 “交易” 板塊、京東金融也可為券商提供開户導流服務。
三方導流規則有望透明化
券商通過第三方平台展業是長期以來的普遍現象。
目前在部分門户網站以及股票社區類 APP 上依然存在股票、基金、私募、個人養老金開户通道，通過第三方平台開立股票賬户一般會給新用户優惠利率，並向客户推薦利率相對較高的理財產品。
此前證監會在《管理規定》的起草説明中表示，證券公司租用第三方網絡平台開展證券業務活動有利於提高獲客能力和服務效率，但也顯現出一些新情況、新問題、新風險。
一是業務合規風險。相關主體可能借助為證券公司提供信息技術服務的機會，混淆業務活動和技術服務的邊界，違規開展證券業務。
二是技術安全與數據安全風險。相關主體可能非法截留、獲取投資者開户、交易等敏感數據，其負面行為、技術風險可能傳導至證券公司。
三是對行業生態可能產生不利影響。相關主體可能利用優勢地位獲取不當利益，或者開展競爭性報價，影響市場秩序，損害投資者合法權益。
同時，《管理規定》中明確證券公司與第三方機構的合作原則，證券公司是向投資者提供證券服務的責任主體，應當承擔的責任不因與第三方機構合作而免除。證券公司應當遵循業務獨立、技術安全、數據保密的原則，嚴格按照相關規定及業務規則從事業務活動，維護證券行業正常經營秩序，並持續跟蹤評估第三方網絡平台的合規性及安全性。第三方機構僅限於為證券公司提供網絡空間經營場所等信息技術服務，不得介入投資者招攬、投資者適當性管理、接收交易指令等證券業務活動的任何環節。
“新規的出台對券商與互聯網第三方平台的合作更加透明化、陽光化，目前大家還都在等細則出台。” 某券商數金部領導向記者表示。另有接近監管人士向記者表示，相關政策即將出爐，其中一大亮點是提及通過數字化手段保障技術安全與數據安全。此前徵求意見稿中提到，證監會及其派出機構應當持續監測證券公司租用第三方網絡平台開展證券業務活動情況，可以採用滲透測試、漏洞掃描、集中平行監測和信息技術風險評估等方式開展現場檢查及非現場檢查。
這不是業內首次傳出三方導流新規將重啓。
2022 年 2 月，證監會公佈了對十三屆全國人大四次會議第 1029 號建議的答覆。對這份題為《關於對從事金融信息中介和交易撮合服務機構加強准入管理的建議》的答覆中，證監會表示，將適時推動證券公司租用第三方網絡平台開展證券業務活動相關規定的制定出台。值得一提的是，除了三方導流新規，在上述答覆中涉及的《銀行保險機構消費者權益保護工作辦法》、《期貨公司監督管理辦法（徵求意見稿）》均已出爐。
三大頭部互聯網平台已上線股票開户功能
“大概從兩週前開始傳出三方導流新規重啓的消息，” 某頭部券商相關人士告訴記者，目前券商均已開始向頭部互聯網平台詢價，並進行相關技術方案對接。
21 世紀經濟報道記者瞭解到，東方財富、同花順、大智慧、雪球、新浪財經等頭部股票交易類 APP 一直存在股票開户導流等服務。
與此同時，支付寶、騰訊自選股、京東金融紛紛加入券商開户導流大戰。其中支付寶 APP“股票” 模塊，在 “首頁”、“自選”、“市場” 三大模塊基礎上，新增了 “券商直達” 模塊，為安信證券、國信證券、興業證券、中信建投證券、財通證券等券商提供股票開户導流服務。騰訊自選股 APP“交易” 板塊為華林證券、中山證券、國金證券提供 7x24 小時在線開户服務。京東金融 APP 為國信證券、中國銀河證券、中信建投證券、華西證券、國金證券、東吳證券、安信證券、長城證券等券商提供開户導流服務。
“目前互聯網平台的相關服務比較低調，沒有過多公開宣傳，主要是還在等待相關細則落地。” 某互聯網平台相關人士向記者表示。
“支付寶加入券商導流大戰，可能會使得整個導流格局產生很大變化。” 有券商相關人士表示。
哪些上市公司將受影響？
《管理辦法》對第三方網絡平台的資質進行了規定，要求相關機構向中國證監會備案，並對銀行、保險公司平台導流作出規範。
從資本市場反饋來看，近 10 天以來，同花順（300033.SZ）股價飆升。
相關數據顯示，3 月 17 日暴漲 14% 後，同花順連漲 7 個交易日，在 3 月 27 日上午更是創下 210.02 元/股的股價歷史新高，較 3 月 17 日開盤時漲逾 75%。
有市場人士猜測同花順股價飆升與三方導流政策重啓息息相關，事實上，廣告及互聯網業務推廣服務收入對同花順的營收貢獻近年來顯著提升。2022 年年報中，同花順表示，由於客户對公司廣告業務需求增加，以及公司通過人工智能技術不斷提升廣告投放效果，廣告及互聯網業務推廣服務收入增加。2022 年全年同花順錄得廣告及互聯網業務推廣服務 15.265 億元，同比增加 18.88%，佔營收的比重從 2021 年的 36.58% 提升至 2022 年的 42.89%，該項業務毛利率達到 94.82%，是同花順毛利率最高的分支產品。
但值得關注的是，《管理規定》徵求意見稿中明確了第三方網絡平台的收費模式，要求按全成本核算的費用支付總額不得超過證券公司在第三方網絡開展證券業務活動淨收入的 30%，而 21 世紀經濟報道記者獨家瞭解到，同花順目前該項費用收費比例為 50%。
這意味着同花順廣告及互聯網業務推廣服務毛利率或將下降。
上市公司指南針（300803.SZ）同樣通過金融信息服務積累的客户資源和流量入口優勢，與證券公司合作，吸引投資者開户、交易從而收取廣告費用。2022 年上半年，指南針廣告業務獲得收入約 2690 萬元，佔總營收 9.08 億元的比重為 2.96%。
此外，東方財富（300059.SZ）2022 年獲得的互聯網廣告服務收入為 7514.05 萬元，同比減少 8.27%，佔總營收的比重為 0.6%。而對於大智慧（601519.SH）來説，廣告及互聯網業務推廣服務為其第五大主營業務，影響也相對較小。
“我們選擇第三方合作平台主要還是看該平台是否有持續的流量來源，關注成長性和持續性。” 一位滬上券商數金部領導向記者表示，會選擇備案過的三方平台進行合作。
除了第三方網絡平台之外，新規提到，證券公司租用商業銀行、保險公司的網絡平台開展證券業務活動的，證券公司與相關商業銀行、保險公司應當存在股權控制關係，或者由同一金融控股公司控制。
這或許意味着，同一金控平台旗下同時擁有證券、銀行牌照的機構，如招商證券、光大證券（維權）、平安證券等將同時獲得來自集團內部的渠道流量，而相關合作將成為排他性合作。
責任編輯：王涵
