危機即轉機？摩根士丹利預計美股即將迎來熊市尾聲
摩根士丹利策略師表示，銀行系統遭遇壓力意味着美股即將迎來熊市尾聲，但這個結束的過程可能非常痛苦。該投行首席美國股票策略師威爾遜（Michael Wilson）週一在分析師報告中寫到，美國股市正處於退出熊市的早期痛苦階段。“熊市的最後一個階段可能是惡性的，且多種因素高度相關，” 他説，“股權風險溢價飆升將導致價格急劇下跌，這在投資組合中很難防範。
摩根士丹利策略師表示，銀行系統遭遇壓力意味着美股即將迎來熊市尾聲，但這個結束的過程可能非常痛苦。
該投行首席美國股票策略師威爾遜（Michael Wilson）週一在分析師報告中寫到，美國股市正處於退出熊市的早期痛苦階段。
“熊市的最後一個階段可能是惡性的，且多種因素高度相關，” 他説，“股權風險溢價飆升將導致價格急劇下跌，這在投資組合中很難防範。”
威爾遜指出，現在股票仍然不值得冒險，尤其是當投資者可以轉向美國國債和其他債券等更安全的資產時。在股權風險溢價（ERP）升至 400 個基點之前，標普 500 指數都將缺乏吸引力。
股權風險溢價是指市場投資組合或具有市場平均風險的股票收益率與無風險收益率的差額。目前的股權風險溢價為 230 個基點。
威爾遜表示，他們一直在耐心等待這一時刻的到來，因為真正的買入機會將隨之而來，“考慮到盈利前景面臨的風險，在股權風險溢價至少達到 350-400 個基點之前，美國股市的風險回報率仍然沒有吸引力。”
硅谷銀行的倒閉疊加瑞士信貸集團股票的拋售，加劇了人們對全球金融體系健康狀況的擔憂，擾亂了市場。儘管上週末瑞銀集團同意收購瑞士信貸，央行也採取措施提振美元流動性，但也未能平息投資者的擔憂。
威爾遜稱，這正是熊市結束的方式，一種不可預見的催化劑迫使投資者承認一直襬在他們面前的東西，儘管在事後看來一切都很明顯。
威爾遜指出，銀行系統的持續動盪將導致投資者關注信貸條件緊縮的情況下不斷惡化的增長前景。“過去一週發生的事情意味着經濟中的信貸可用性正在下降，這可能是最終讓市場參與者認為盈利預期過高的催化劑。”
他表示，隨着財報季的臨近，預計分析師會大幅下調預期，同時企業則準備大幅下調業績指引。
儘管上週五股市收盤下跌，但標普 500 指數和納斯達克綜指當週仍出現上漲。威爾遜認為，這源自華爾街錯誤地認為美聯儲正在重啓類似量寬的舉措。一些投資者認為，美聯儲和聯邦存款保險公司（FDIC）對儲户的救助是一種量化寬鬆，這成為股市走高的催化劑。
一週前，財政部、美聯儲和 FDIC 宣佈，聯邦政府將保護倒閉的硅谷銀行的所有存款，即使是那些持有超過 25 萬美元保險限額的資金。
對此威爾遜稱，雖然上週美聯儲資產負債表準備金（債務的一種）的大幅增加確實使銀行系統重新流動化，但它在創造可以流入經濟或市場的新資金方面幾乎沒有作用。
威爾遜並非唯一一個預測市場即將迎來艱難時期的。摩根大通策略師科蘭諾維奇（Marko Kolanovic）表示，隨着金融和地緣政治風險的增加，市場可能面臨 “明斯基時刻”。
“市場和地緣政治出現明斯基時刻的可能性增加了，” 他週一在一份客户報告中寫道，“即使央行行長們成功遏制了蔓延，由於市場和監管機構的壓力，信貸狀況看起來也會更快地收緊。” 明斯基時刻是指信貸週期或者景氣週期中，資產價格突然崩潰。
同時科蘭諾維奇還指出，隨着前景風險發生變化，金融市場壓力的爆發將在未來一段時間內對貨幣政策產生重大影響。美聯儲將於當地時間 3 月 21 日至 22 日召開議息會議。
摩根大通另一位策略師 Mislav Matejka 也表示，倒掛的收益率曲線將 “被證明是正確的”，它預示着經濟衰退即將到來。此前他曾在一份報告中預計，第一季度可能是今年股市的高點，在美聯儲轉向降息之前，股市不會觸及底部。
受瑞銀收購瑞信提振，美國股市週一收漲。道瓊斯指數上漲 382.6 點，或 1.2%，至 32244.58 點。標普 500 指數漲 0.89%，至 3951.57 點。納斯達克綜合指數上漲 0.39%，收於 11675.54 點。
區域銀行在經歷了過去一週的暴跌後，週一也出現了反彈。SPDR 區域銀行 ETF 週一收漲近 1.2%，上週該指數累計下跌 14%。但第一共和銀行股價週一仍下跌 47%，該銀行上週累跌 72%。
就在數天前被降級為垃圾級後，週日第一共和銀行再次被標普全球評級下調，儘管該行從 11 家美國銀行獲得了 300 億美元的資金以避免潛在的倒閉。
華爾街預計，美國監管機構可能需要採取更多行動，才能恢復人們對銀行體系的信心。
安聯保險（Allianz SE）首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 在接受彭博電視採訪時表示，未來將非常坎坷，人們正在做一些可能不理性但完全可以理解的事情，即轉移存款。這種動態不會在一夜之間就停止，同樣損失也不會。
穆迪投資者服務公司以存款擠兑為由，將六家區域性銀行置於降級審查中，並將整個美國銀行系統的前景從穩定下調至負面。
