與美聯儲的博弈中，市場開始退縮了

市場似乎終於在與美聯儲的博弈中做出讓步。

根據 FactSet 的數據，美國 1 月 CPI 數據公佈後，衍生品市場顯示聯邦基金利率在 8 月份達到 5.28% 的峯值。美聯儲今年將多次降息的希望破滅了：基準利率預計年底將高於 5.12%。

而 2 月初的聯邦基金期貨合約顯示，華爾街的基本預測是，美聯儲將在年中左右加息至 4.75%-5%，然後在下半年降息 0.5 個百分點。

此前，鮑威爾在最新一次新聞發佈會上仍表示，堅定致力於讓通脹回落，並且強調 2023 年不會降息。

但市場當時對這番言論並不買賬，押注美聯儲在加息方面 “虛張聲勢”，狂熱的情緒帶動風險資產在整個 1 月快速走高。

然而短短半個月時間，先是1 月非農就業數據大超預期，投資者的樂觀情緒開始打折扣，本週二頑固的高通脹數據又再次動搖了交易員。如今，更長期的押注終於開始反映美聯儲的最新預測。

資本管理公司 Ionic Capital Management 的投資組合經理 Doug Fincher 表示：

“市場對利率的看法發生了顯著變化。儘管人們在 1 月中旬對未來降息持積極態度，但目前這種逆轉也同樣明顯。”

Fincher 表示，鴿派預期令人不解。他説，他的對沖基金希望通過做空兩項主要交易來獲利：Ionic Capital 押注利率峯值將高於市場預期，降息速度也不會那麼快。

加息影響還不大，美聯儲仍有加息空間

到目前為止，美聯儲加息對經濟產生的影響還沒有明顯表現出來。

儘管加息了大約一年，但勞動力市場具有驚人的彈性，投資者認為這為美聯儲提供了更多加息空間。

公司債券市場顯示，增長擔憂仍不明顯。投資者持有公司債券(包括高收益和投資級公司債券)所需的相對於美國國債收益率的溢價，最近降至去年 4 月份以來的最低水平。

相應地，紐約聯儲的公司債券市場困境指數在 1 月份跌至 7 個月低點。儘管美聯儲的緊縮行動尚未明顯破壞經濟，但企業資產負債表的健康狀況仍將是經濟的一個重要風向標。