公司 “失血” 上千億美元，Adani 噩夢還沒完！融資能力存疑、監管擔心傳染風險

被做空機構 Hindenberg 指控操縱股票和財務造假一週多來，印度富豪 Adani 公司股價暴跌，財富大縮水，還面臨監管方擴大調查的風險，後續融資能力備受爭議。

本週五，Adani 旗下五家上市公司的股價跌幅在 5% 到 10%，Adani Transmission (ADAI) 和 Adani Green Energy（ADNA）都跌 10%，另外兩家公司最終收漲。其中的主力上市公司 Adani Enterprises Ltd 雖然收漲近 1.4%，但盤中跌幅曾達到 35%，險些刷新本週三所創的收盤跌幅最高紀錄 28%。

新近數據顯示，被 Hindenburg 宣告做空後一週半時間內，Adani 的個人財富幾乎腰斬。

2 月 3 日週五，彭博億萬富翁指數顯示，Adani 的個人資產淨值約為 610 億美元，較 Hindenburg 發佈做空報告前的 1190 億美元縮水 48.7%。

有媒體估算，Adani Group 相關的十家公司因股價暴跌市值蒸發超過 1100 億美元。還有媒體援引 FactSet 數據稱，上週二以來，Adani Group 旗下七家上市公司的市值累計損失達 1080 億美元，相比做空報告發布前的市值 2170 億美元劇減一半。

媒體認為，空頭引發的 Adani 公司暴跌規模史上名列前茅，只有少數幾家公司的賣空事件可以與之匹敵，其中部分包括 2001 年因財務醜聞而破產的美國能源公司安然，2020 年也因財務造假而破產的昔日德國電子支付巨頭 Wirecard、本次發起做空的機構 Hindenburg 2020 年參與做空的電動汽車公司 Nikola。

雖然週五部分 Adani 公司股價轉漲，但至少現在看來，Adani 的噩夢還沒完。考慮到 Adani 集團涉及從能源到港口多種業務的複雜結構，瑞士銀行 Banque SYZ 的首席投資官 Charles-Henry Monchau 預計，Adani 公司股價的影響和傷害可能持續一段時間。

評級機構警告傷害募資能力 可能信用評級被降

本週五，兩家國際信用評級機構對 Adani 公司發出警告。

標普將 Adani Ports and Special Economic Zone（APSE）和 Adani Electricity 的評級展望從穩定轉為負面，預示着未來可能下調它們的評級。標普稱，負面的展望體現出，Adani 集團管理風險和融資挑戰造成兩家公司的信用狀況惡化。

穆迪並未改變對 APSE、Adani Green Energy（ADNA）和 Adani Transmission（ADAI）的評級，但警告，由於股票被拋售，Adani 集團未來一到兩年滿足資本支出、或者為到期債券再融資的募資能力可能削弱。

惠譽評級也未改變對 Adani 集團旗下八家公司的評級，稱正在密切監測一切可能影響這些公司信用狀況的因素，包括它們長期的融資或融資成本重大變動、不利的監管或者法律方面的形勢變化、或是環境、社會和企業治理（ESG）相關的事件。

Adani 公司危機可能蔓延 全球至少 200 家金融機構有風險敞口

媒體指出，因為擔心 Adani 集團的危機可能蔓延到整個金融系統，一些印度的政界人士已經呼籲擴大對 Ada 調查範圍。

本週四華爾街見聞提到，有報道稱，Adani 正在與貸方就提前償還債務和釋放質押股票進行談判，考慮提前償債、釋放股權質押提振信心，而且，高盛和摩根大通都唱多 Adani，認為該集團的債券已經觸底。

但也就在週四，有媒體消息稱，印度央行要求印度當地銀行，提供持有 Adani Group 旗下公司風險敞口的詳情。

媒體週五指出，全球至少有 200 家金融機構對 Adani Group 80 億美元的美元債券有風險敞口。文件顯示，全球最大資產管理公司貝萊德持有這家集團約 1.04 億美元的美元債，規模在這些金融機構中居於前列。

此外，總部位於新澤西州的 Lord Abbett & Co.和總部位於紐約的 Teachers Insurance & Annuity Association of America 也在 Adani Group 美元債的最大持有人之列，前者敞口超過 1.01 億美元，後者達 7700 萬美元。

另外，查看 Adani Group 旗下主力上市公司 Adani Enterprises 的股東名單可以發現，Adani 家族及相關機構合計持股約 64%，僅次於它們的第三大股東就是印度最大人壽保險公司、國有企業 Life Insurance Corp. of India（LIC）。

雖然本週三Adani Enterprises 宣佈撤銷了規模創紀錄的近 25 億美元二次發行計劃，但 LIC 是在 Adani 公司被做空報告指控為 “企業史上最大騙局” 幾天後就披露，要斥資約 30 億印度盧比，作為錨定投資者參與該公司的股票發行。

雖然印度議會事務部長 Pralhad Joshi 本週五表示，印度政府 “與 Adani 的事務無關”，但華爾街見聞曾提到，Adani Group 在印度政界擁有複雜的人脈網絡。Adani 本人和 2014 年當選印度總理的莫迪私交密切。

在 2014 年大選前，因莫迪所屬印度人民黨勝選概率較高，他旗下公司的股價開始飆升，股價增值讓其財富增加近 45 億美元，超過印度所有其他上榜富豪。在上週被爆做空前，Adani Enterprises 的二次發行獲得了高盛、法巴、法興等一眾投行的 “站台”。