“新美聯儲通訊社” 點評美國 CPI：加息 25 基點板上釘釘，服務業通脹增速放緩

1 月 12 日週四，在美國 12 月 CPI 數據發佈後，被視為 “美聯儲喉舌”、有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 撰文稱，這份通脹數據預示着美聯儲 2 月加息幅度將進一步收窄至 25 個基點，改善的通脹數據表明美聯儲官員們將考慮比過去幾個月更小的加息幅度。

Timiraos 説：

顯示 12 月通脹放緩的新數據可能會讓美聯儲在 2 月 1 日結束的會議上將加息幅度降至 25 個基點。

美國勞工部週四公佈的數據顯示，美國 12 月 CPI 同比上升 6.5%，為自 2022 年年中達到峯值以來連續第六個月放緩，預期 6.5%，前值 7.1%；CPI 環比下降 0.1%，為兩年半來首次環比下降，符合預期，前值 0.2%。

不包括波動較大的能源和食品的核心 CPI 同比上升 5.7%，為 2021 年 12 月以來的最低水平，預期 5.7%，前值 6%；環比上升 0.3%，預期 0.3%，前值 0.2%。

截至去年 12 月的三個月，核心通脹的年化增長率為 3.1%，為一年多來的最低。

Timiraos 認為，儘管美聯儲官員對下次加息到底是 25 基點還是 50 個基點保持開放的選擇，並表示該決定將受到有關經濟狀況的最新數據的影響，但是：

不斷改善的通脹數據表明，美聯儲官員們將很可能考慮更傳統的 25 個基點的加息幅度。他們需要時間才能看到政策行動的全部效果，他們正在努力避免造成不必要的就業和經濟增長下降。

同樣在週四，費城聯儲主席 Patrick Harker 表態稱：

在我看來，未來加息 25 個基點是合適的。

結合最近的就業數據來看，Timiraos 説：

最近的就業數據表明招聘保持穩定，上週勞工部的另一份報告顯示工資增長在去年年底有所放緩。工資數據對美聯儲很重要，因為美聯儲官員們擔心勞動力市場的強勁將會維持工資增長，從而使通貨膨脹保持在美聯儲設定的 2% 的目標之上。

在週四的 CPI 數據公佈後，芝商所提供的下次加息預測顯示，市場已經預計，2 月初美聯儲加息為 25 個基點的概率超過九成。

美聯儲關注的服務業通脹增速放緩

具體拆分 12 月的 CPI 數據來看，美國的二手車等商品的價格出現下降，Timiraos 稱，這是美聯儲一年多來就預計到的發展。

關於住房價格，Timiraos 認為：

有證據表明，在需求急劇放緩的情況下，飆升的租金和其他住房成本將顯著降温，但由於其構建方式，這不會立即反映在 CPI 中。

Timiraos 特別提到，美聯儲主席鮑威爾最近將關注的焦點從核心通脹指標轉移到範圍更窄的勞動密集型服務領域，將食品、能源、住所和商品的價格排除在外。 美聯儲官員們認為，這一類別可能有助於表明一直在推高工資的勞動力短缺是否正在向消費者價格傳導壓力。

鮑威爾上個月稱：

我們歡迎這些更好的通脹報告……但我認為儘管在商品和住房通脹方面取得了進展，我們對更廣泛的通脹持現實態度。真正重要的是剩下的經濟部門，而且這些部門的通脹降温需要時間。

Timiraos 提到，美聯儲的一些高官也在呼應鮑威爾關注服務業通脹的觀點。例如本週一，舊金山聯儲主席 Mary Daly 説：

我將非常關注核心服務業，因為我希望看到這部分的通脹有所改善。

而據摩根士丹利的經濟學家測算，美聯儲關注的服務業通脹在 12 月上漲了 0.26%，遠低於去年 0.5% 左右的月平均水平。

美聯儲正試圖平衡過度加息和加息不足的風險

Timiraos 認為，美聯儲官員們正試圖平衡過度加息與加息不足的風險，後者可能令通脹根深蒂固。

鮑威爾上個月表示，美聯儲管理過度緊縮風險的最佳方式是在美聯儲下次會議後儘快將加息放緩至 25 個基點的較小幅度，這 “大體上是正確的”：

在我看來，這很有道理——特別是如果考慮到我們已經走了多遠。

但他表示，美聯儲的行動將在很大程度上取決於有關經濟狀況和借貸條件的新信息。

不過，從這輪加息週期的角度來看，Timiraos 依然認為，美聯儲可能將利率峯值提高到 5% 以上的水平。