在岸與離岸人民幣均上逼 6.73，創五個月新高，今年累計升值約 3%

1 月 12 日週四，2023 新年伊始以來的人民幣匯率升值勢頭延續。

在岸與離岸人民幣兑美元週四齊創五個月新高，美元再創七個月最低

在岸人民幣兑美元接連上破 6.77 至 6.74 元四道關口，日高強勢上逼 6.73 元大關，創去年 8 月上旬以來的五個月新高，日內最高升近 400 點。

今年以來 8 個交易日，人民幣兑美元即期匯率累計升值約 3%，兑美元中間價累計升值達 2.82%。

離岸人民幣兑美元週四接連升破 6.76 至 6.74 元三道關口，日高同樣上逼 6.73 元大關，創去年 8 月中旬以來的近五個月高位，美股時段漲幅收窄並交投 6.75，日內最高漲近 340 點。

與此同時，美元指數持續走低，週四最深跌 0.8% 並失守 103 關口，再創去年 6 月初以來的七個月最低，主要由於美國 12 月 CPI 同比上漲 6.5% 創一年新低，環比三年來首次轉負。

去年，因美聯儲激進加息抗擊通脹，美元兑主要貨幣大幅升值，人民幣兑美元全年累跌約 8%。

離岸人民幣兑美元自去年 10 月下旬觸及階段低點 7.37 元以來，迄今已經大幅反彈逾6200點或漲約 8.5%，今年以來則累漲逾 1700點或漲 2.5%，屢創五個月高位。

人民幣兑美元匯率中間價也在本週持續大幅上調，週一曾上調 647 點，週二繼續調升 654 點至 6.7611 元，創 2022 年 8 月 15 日以來新高。週四中間價 6.7680 元，同樣接近五個月高位。

分析師看好今年中國經濟、股市和人民幣匯率漲勢，展望樂觀支撐人民幣強勢

分析師普遍認同，人民幣自去年底以來快速升值，除了受到美聯儲加息節奏放緩和美元貶值的提振，也與中國經濟在 2023 年的復甦速度或快於預期密不可分。

對於人民幣匯率走勢，人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在採訪中稱，去年底以來，人民幣匯率大幅反彈，境外資本流入持續增長，充分反映了國際金融市場堅定看好我國經濟發展，對物價等經濟基本面充滿信心。中長期看，人民幣匯率會保持雙向波動，但總體上將持續走強。

民生銀行首席經濟學家温彬表示，預計 2023 年人民幣匯率整體將呈現雙向波動、温和回升、逐步趨近長期合理區間的走勢。

高盛認為，今年中國股匯都將進一步上漲，得益於中國疫情政策調整和一些關鍵的政策轉變，其中，中國股市或再漲 15%，人民幣料將觸及去年 4 月以來最高。

高盛將 MSCI 中國指數 12 個月目標價從 70 上調至 80，理由是低估值以及在房地產等領域發生的多重政策轉變。此外，Kamakshya Trivedi 等分析師在 1 月 6 日的報告中寫道，受重新開放引發的樂觀情緒影響，高盛預計人民幣到年底將升至 1 美元兑 6.5 元人民幣，之前的預估為 6.9 元。

另一家華爾街大行摩根士丹利在一個月內兩度上調對中國今年經濟、股市和人民幣匯率的增長預測，其最新將中國 GDP 增幅預測上調 0.3 個百分點至 5.7%，將人民幣兑美元匯率目標上調至 6.65 元，並預計快速反彈中的 MSCI 中國指數再漲 16%。

在本週一發佈的研報中，大摩分析師稱，中國正在轉向優先考慮經濟增長的政策組合，是其主要看漲理由之一：“我們認為市場低估了中國經濟重新開放的深遠影響，儘管結構性逆風尚存，但仍可能出現強勁的週期性復甦。”

MSCI 中國指數自去年 10 月下旬以來已累漲 45%，遠遠跑贏 MSCI 新興市場指數的反彈力度。該研報將當前比作 2008 年底和 2009 年初全球金融危機後期的持倉情況，當時國際投資者對中國市場的風險敞口明顯不足：

“不要低估這次（中國市場及人民幣資產）的反彈，中國今年的實際增長率很可能比美國快六倍多。在兑美元匯率升破關鍵的 7 元關口後，預計人民幣在上半年將顯著升值。”

對人民幣的看漲押注升至五年最高，長期升值趨勢未變

本週路透社對 12 位分析師發放的亞洲貨幣倉位調查也顯示，受中國重新開放刺激，對亞洲貨幣的多頭頭寸躍升至多年高位，其中多頭頭寸最多的當屬人民幣和泰銖，看漲押注均觸及五年新高。

中信證券認為，2023 年中國資產吸引力進一步增強，在人民幣穩步升值的背景下，資金淨流入將突破 1000 億元。資金流入也可以促進人民幣在貨幣市場上的表現繼續改善。

中金公司也稱，快於預期的經濟復甦是人民幣近期走強背後的一個關鍵驅動力，因為它使以人民幣計價的資產更具投資價值。

目前，經濟學家們的共識預期是，儘管今年晚些時候中國政策利率和銀行存款準備金率 (RRR) 的預期下調，可能會加強美國的收益率優勢，但人民幣的長期升值趨勢未變。

中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英的最新評論文章稱，預期的貨幣寬鬆政策可能會擴大美中收益率息差，並在短期內抑制人民幣升值，但鑑於今年經濟強勁反彈的預期，“人民幣匯率回升是大勢所趨”。

國泰君安國際首席經濟學家周浩也認同這一觀點，其週三的研報稱，對經濟增長預期的改善，表明人民幣的市場利率今年偏向於上行。如果中國的增長勢頭加快，人民幣將有更多上漲潛力。