對沖基金大佬 Bill Miller：正在做空特斯拉，越漲越空

連續 15 年戰勝標普的傳奇價值投資者 Bill Miller 表示，由於新能源汽車行業競爭日益激烈，他正在做空特斯拉的股票。

“我最近做空了特斯拉，今天做空了更多。如果股價上漲，我會做空更多股票，” Miller 上週五在接受媒體採訪時表示。

特斯拉統治新能源汽車行業已有十多年，但隨着傳統汽車製造商紛紛押注電動汽車賽道，其他新勢力強勢崛起，特斯拉的領先地位正在被撼動。

Miller 表示：

特斯拉現在正在失去市場份額。他們不得不降價。這是一家非凡的公司，但在我看來，它不值 3800 億美元......我只是認為它的價值不應該超過全球五大汽車製造商的總和。而且所有這些（傳統車企）都將生產電動汽車。

根據最新收盤價計算，豐田、大眾、奔馳、通用、福特目前總市值約為 4700 億美元。隔夜美股收盤，特斯拉股價大漲近 6%，但在過去 1 年累跌超過 65%，市值較 2021 年年底高點蒸發 9000 億美元，約等於 5 個豐田汽車的市值。

由於銷售疲態盡顯，號稱不會降價的特斯拉頻頻打臉，去年在中國、歐美市場開啓數輪降價活動，又在 2023 年第一週開啓了新一輪全球降價，在中國和日本市場的 Model 3 和 Model Y 的起售價均下調約 10%。

除了行業競爭，特斯拉本身的定位也是 Miller 看跌特斯拉的原因。一直以來，業界對於特斯拉的定位爭議不斷—— 特斯拉是一家科技公司還是一家汽車公司？Miller 認為特斯拉屬於後者。

正因為它是一家汽車公司，現在的估值看起來太高了。他強調，特斯拉目前的估值是通用汽車 500 億美元市值的 7 倍。

我認為特斯拉太貴了。特斯拉盈利比現在的汽車公司都要多。它有大量的自由現金流。如果你認為它是一隻科技股，那麼它的市盈率應該與其主導電動汽車行業時的市盈率不相上下，這樣才合理。

若將其作為一個科技公司看待，特斯拉和其他科技公司有一個相當大的區別，那就是汽車業對投資者來説並不那麼有吸引力。Miller 説：

特斯拉和其它科技股之間的區別在於，它兜售的是個糟糕透頂的生意。全球汽車工業是一個糟糕的行業，產能太大，而且資本回報率很低。對於特斯拉來説，它正在與一股糟糕的潮流作鬥爭。

無論如何，Miller 都承認了這家明星汽車製造商和前全球首富的過人之處。

我認為特斯拉是一家非凡的公司。我認為埃隆•馬斯克是個天才。

現年 72 歲的 Miller 是風投公司 Miller Value Partners 創辦人兼首席執行官，在投資界有着傳奇一般的經歷，當年他還是 Legg Mason 價值信託基金操盤手時，曾經連續 15 年打敗標普 500 指數，成績斐然。