美股策略老將：如果明年美國經濟強勁，美股多頭料難取勝

12 月 29 日週四，股票策略老將、Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 表示，如果美國經濟繼續強勁，美聯儲繼續加息的話，明年美股多頭通往勝利的路就 “非常狹窄”，而這種多頭能贏的局面，取決於通脹下降的幅度快於市場的普遍預期。

這位久經沙場的策略老將説：

美股多頭幾乎贏不了。如果美國經濟過於強勁並且市場把經濟衰退的想法拋諸腦後，那麼美聯儲將不得不進一步提高利率。

Yardeni 認為，現在通脹的降温速度快於當前市場預期，這為多頭在明年取勝提供了一線生機。Yardeni 指出，二手車價格暴跌和租金降温，以及能源價格下跌，是通脹可能比先前預測更快平靜下來的原因。 他預計 2023 年初總體通脹率將降至 3% 至 4%，這可能會緩解市場對價格螺旋式上升的擔憂。

Yardeni 還表示，收益率曲線的倒掛可能不會像過去那樣預示着可能出現衰退：

我認為這一次它預示着通脹下降，但並不一定意味着經濟衰退即將來臨。

上個月，Yardeni 表示，美國國債收益率曲線倒掛説明長期利率見頂、美國股市已經觸底，美聯儲的緊縮政策正在逼近極限。隨着美聯儲積極提高利率以遏制通脹，短期收益率自年中起就超過了較長期限的收益率。長期以來，這種收益率曲線倒掛被視為經濟衰退的先兆。如今這種倒掛幅度已經和 1980 年代初前美聯儲沃爾克激進加息的時候一樣極端。

Yardeni 當時表示，曲線倒掛不僅預示通脹也代表其他一些事情，包括信貸緊縮。這位資深策略師因為創造了 “債券義勇軍”（bond vigilantes）這個詞而聞名，該詞的意思是如果貨幣或財政政策被認為會刺激通脹，這些投資者會拋售債券以示反抗：

收益率曲線倒掛實際上預示着美聯儲的貨幣政策變得過緊，可能引發金融危機，然後迅速演變為信貸緊縮，導致經濟衰退。 美聯儲應該像收益率曲線倒掛所表現的那樣在明年年初結束緊縮。

Ed Yardeni 因長期看漲市場而在華爾街久負盛名，他以往的職業履歷中曾負責過保誠和德意志銀行的投資策略。在 2020 年春季新冠疫情爆發的封鎖期間，Yardeni 就曾預測未來市場將出現 “全面牛市”。