港股龍頭一週大漲 60%，“世界盃” 效應下，釀酒板塊怎麼看？

12 月 6 日，酒類公司集體拉昇，重慶啤酒盤中觸及漲停，青島啤酒漲超 6%，燕京啤酒、海南椰島等跟漲。

白酒方面、古井貢酒、瀘州老窖等大漲。

港股方面，酒館龍頭海倫司上一週漲超 60%，青島啤酒股份、百威亞太、華潤啤酒近一週漲幅也均位於 20% 上下。

據西南證券分析，政策放鬆有利於啤酒現飲消費場景（夜場、餐飲等）的恢復，現飲銷量佔比約 50%，現飲渠道作為啤酒高端化主戰場有望提振高端化節奏。

啤酒行業現狀如何？

事實上，儘管面臨疫情壓制、成本高位運行、消費需求偏弱的等多重外部因素影響，但年內啤酒銷售整體表現依舊呈現增長。

從 1-10 月線上線下結合來看，燕京 1-10 月實現銷售額 17 億元，同比增 25%，為增速最高的啤酒企業。此外，青啤同比增 18%、華潤同比增 10%，在本年度亦實現雙位數的銷售增長。

另一方面，當下熱門的世界盃也給行業帶來驅動，歷史上，相關賽事的舉辦通常對啤酒消費帶來小幅提振：從數據端來看，近幾屆世界盃舉辦期間當月啤酒銷量多數實現正增長，僅 2018 年世界盃期間因啤酒行業整體承壓調整，當月銷量小幅下滑。

精釀啤酒有望異軍突起

除行業自身銷售外，新細分精釀酒較受機構關注，資料顯示，精釀啤酒可以通過啤酒花、酵母等原料的調節釀造出多種多樣的風味。

從價格上看，以 500ML 易拉罐產品為例，目前電商平台折扣後近 20 元/罐，明顯高於傳統啤酒單價。

從數據上看，我國啤酒行業呈高端化趨勢，精釀啤酒市場快速發展，截至 2021 年市場規模 5 年複合年化增長率為 22.63%，佔啤酒市場 11.43%，滲透率對比美國市場的 26.8% 尚有提升空間。

對此，財通證券認為，當下啤酒消費正升級進行時，精釀有望打開千億市場，2026 年市場規模預計超 2000 億元，浙商證券也表示，未來精釀鮮啤有望成為啤酒市場重要的細分品類。

啤酒行業明年如何看？

華西證券表示，短期來看，世界盃期間各企業活動有望帶來品牌力提升 + 銷售增量，且此次世界盃既在冬季，賽事又集中在凌晨後時間，因此預計居家觀賽的觀眾居多，進而與啤酒居家消費場景更為匹配。此次世界盃預計將是啤酒非現飲渠道發展的重要契機。

分析指出，展望明年，啤酒邏輯持續演繹，啤酒預計是確定性較高的板塊，旺季有估值抬升的預期，現階段面臨淡季回調將是明年佈局最重要時間點，短期期待事件催化，長期利潤率提升和估值提振值得期待。

增速方面，據頭豹研究院預計，到 2026 年中國啤酒行業市場規模可達 4178.6 億元，未來五年複合年化增長率為 3.9%。

白酒也有望迎旺季催化

此外，同樣作為酒類細分的白酒板塊，在日內表現亦較為突出，酒鬼酒、迎駕貢酒、古井貢酒等悉數領漲，而從時間點上看，春節為白酒的傳統消費旺季。

浙商證券表示，在疫情管控優化下，2023 年春節人口流動率提升或推動大眾送禮/聚餐消費/宴席消費價位帶（100-400 元）成熟單品實現動銷高增長。

分析指出，當前白酒行業處景氣度延續 + 穩增長 + 行業極致分化和集中化並存階段，行業仍將以 “量減價升” 為主旋律，預計 2020-2025 年白酒行業規模複合年化增長率約為 7.23%，次高端酒/高端酒仍為發展速度最快子行業。