康方生物將科創板二次上市，Biotech 融資窗口打開

隨着行業逐漸回暖，頭部 Biotech 公司融資窗口已逐漸打開。

2022 年 12 月 6 日，康方生物在港交所發佈公告，宣佈公司將在科創板二次上市。這是繼君實生物、康希諾生物、百濟神州、榮昌生物、諾誠健華之後的第六家將從港股迴歸科創板二次上市的中國創新藥明星公司。

Biotech 融資窗口臨近，7 月康方已小幅融資 5.7 億港幣

康方生物在今年 7 月 8 日公告，擬配售 2400 萬股配售股份，每股配售股份的價格為 24.27 港元，較上一個交易日收市價每股 26.1 港元折讓約 7.0%，配售所得款項淨額估計為 5.7665 億港元，40% 用於開坦尼的營銷及商業化；20% 用於加快 IvonescimabIII 期臨牀試驗；10% 用於加快伊努西單抗及 Ebdarokimab 的 III 期試驗及 NDA 申請；餘下用於其他一般公司用途。

華爾街見聞·見智研究曾在文章《Biotech 再融資開啓，紓解現金流壓力已迫在眉睫 | 見智研究》中提到，此次配售後，實控人股權將稀釋約 0.4%。而此次折價僅 7%，也意味着投資人對公司價值的認可。

見智研究計算，截至 22 年 6 月，公司在手現金流 22.21 億元人民幣，21 年研發費用 13.7 億港幣，加上 7 月融資配售獲得的約 5.7 億港幣，意味着按照目前的研發投入計算，公司在手現金約能支撐研發的時間可能小於 2 年。因此公司在 23 年仍有可能面臨現金缺口，科創板上市計劃也在市場預期之內。

優秀的產品是融資的保證

康方生物是中國優秀的生物藥研發公司，尤其在雙抗領域有技術和先發優勢。截至 22 年 8 月，公司產品管線合計 16 個品種（其中 3 款已授權合作伙伴），並推進 15 個後期臨牀研究。

作為中國雙抗的代表，康方的開坦尼 (AK104，卡度尼利單抗注射液) PD-1/CTLA-4 雙抗在全人羣中獲益，是全球首個雙免疫檢查點抑制劑新藥，也是中國首個雙抗新藥。

2022 年 6 月，開坦尼用於既往接受含鉑化療治療失敗的復發或轉移性宮頸癌患者的治療，年治療費用不高於 19.8 萬元;臨牀需求強烈，產品上市當週收到近億元銷售預付款，目前尚有大適應症處於臨牀後期:1L 宮頸癌、1L 胃/胃食管結合部腺癌、早期肝細胞癌、局部晚期宮頸癌等 III 期臨牀研究開展中。

另一款拳頭產品 AK112（PD-1/VEGF 雙抗），有望成為公司第二款有潛力的 first-in-class 雙抗，其深度佈局肺癌領域，現已在該領域斬獲 3 項突破性療法認定，並推進 2 個關鍵性臨牀，分別為治療 EGFR-TKI 耐藥的 NSCLC 及和帕博利珠單抗（K 藥）在一線 NSCLC 中的頭對頭研究。

此外，公司早期管線豐富：