中信證券：看好互聯網醫療板塊發展機遇 建議關注平安好醫生等

智通財經 APP 獲悉，中信證券發佈研究報告稱，多地優化完善疫情防控措施，該行預計居民在線購藥、問診需求有望提升，看好產業互聯網 - 醫療健康板塊發展機遇。同時該行認為，在國家監管政策的指導下，行業發展將更加穩健、紮實。頭部公司近年來持續進行上游供應鏈綁定，與藥企達成深度合作，投入用户運營，在品牌心智方面表現突出，同時在倉配履約方面不斷提升效率，實現營收快速增長，未來也有望迎來利潤改善。建議關注京東健康 (06618)、阿里健康 (00241)、平安好醫生 (01833)。

中信證券主要觀點如下：

各地持續落實疫情防控 “二十條”，提高工作精準性、科學性。

2022 年 11 月 10 日，中共中央政治局常委會召開會議，研究部署進一步優化防控工作的二十條措施。11 月 30 日、12 月 1 日，國務院副總理孫春蘭在國家衞健委召開座談會，聽取有關方面專家、防控工作一線代表對優化完善防控措施的意見建議，並指出 “隨着奧密克戎病毒致病性的減弱、疫苗接種的普及、防控經驗的積累，我國疫情防控面臨新形勢新任務”。近期，各地政府持續落實國家要求，提高疫情防控工作的精準性、科學性。北京市宣佈 “自 12 月 5 日起，公交、地鐵不得拒絕無 48 小時核酸陰性證明的乘客乘車”，上海市宣佈 “乘坐軌道交通、地面公交、輪渡等市內公共交通工具，不再查驗核酸檢測陰性證明”，此外，多地取消 “四類藥品” 購買人員信息登記工作。

居民在線購藥、問診需求有望提升，產業互聯網 - 醫療健康板塊迎來更廣闊機遇。

伴隨疫情防控相關措施優化調整，該行預計，居民將結合自身需求購買相關藥品。根據艾瑞諮詢發佈的《中國居民購藥調研白皮書》，醫藥電商平台在購藥便利性、品類豐富性、價格等方面更具備優勢，考慮到備藥需求在時效性方面不突出，B2C 醫藥電商平台有望從中受益。此外，該行認為，在線問診市場或迎來發展提速期，在線問診可以發揮突破時空限制免接觸優勢，保障患者複診需求，降低疫情傳播風險。綜上，該行看好產業互聯網 - 醫療健康板塊將迎來的更廣闊發展機遇，頭部平台在上游供應鏈綁定、用户運營、品牌心智、倉配履約等方面更加突出，有望率先受益。近期，京東健康上線 “全國醫生在線，24 小時隨時問” 專題行動，為居民大眾提供醫療諮詢服務，助力線上抗疫;阿里健康大藥房發佈日常防疫儲備清單，為居民科學購藥提供指導。

國家政策持續出台落地，行業發展未來有望更加穩健、規範。

《“十四五” 全民健康信息化規劃》指出，要進一步拓展 “互聯網 + 醫療健康” 服務模式，優化資源配置，提高服務效率，降低服務成本，滿足人民羣眾日益增長的衞生健康需求。該行認為，國家衞健委等部門從行業規劃層面肯定了產業互聯網 - 醫療健康板塊的發展意義與價值，體現國家政策對行業發展的總體支持。2022 年 12 月 1 日，《藥品網絡銷售監督管理辦法》開始施行，以提升藥品監管能力、維護藥品網絡銷售秩序、保障公眾用藥安全為目標，特別是針對處方藥網售提出要求，並明確平台等各方責任。國家藥監局此前還發布《藥品網絡銷售禁止清單 (第一版)》，從產品類目維度進行規範。該行認為，在監管政策的持續指導之下，產業互聯網 - 醫療健康板塊未來發展將更加穩健，頭部平台持續進行合規投入，發展基礎將更加紮實。

風險因素：行業監管政策進一步收緊，醫藥電商平台經營管理效率提升不及預期，醫藥電商自營業務毛利率下行。