美股空頭 “大撤退”，期權市場迎來 “大繁榮”

近期，注意力被 FTX“戲劇性崩盤” 抓走的投資者們，可能忽視了暗流湧動的股市——在超預期下行的美國 10 月通脹引爆美股後，對沖基金以 2021 年來最快的速度迅速回補空頭倉位。

截至週二的四個交易日內，一籃子被對沖基金大量做空的股票上漲了 18%，迫使這些對沖基金不得不大舉回補空頭頭寸。摩根大通主經紀商業務部門彙編數據顯示，這段時間對沖基金空頭回補總額達到了 2021 年 1 月美股散户 “軋空風暴” 以來最高水平。

Citadel 證券高級股票衍生品銷售 Layla Royer 表示：

"這些事情肯定會發生在經濟和貨幣政策的關鍵時刻，也就是我們現在所處的階段——美聯儲從加息轉向降速加息。"

隨着股票市場上行與波動率的提升，美股期權市場也出現了 “大繁榮”。不想錯失行情的投資者紛紛衝向了美股期權市場，給美股期權市場帶來了創紀錄的交易量。

彭博彙編的數據顯示，11 月每天約有 4600 萬份期權合約易手，月交易量有望創下該數據有記錄以來新高。與此同時，看跌期權與看漲期權的相對成本也跌至十多年來的最低水平。

這給被稱為 “大通脹” 的交易帶來了不小麻煩，強勢的美元失去了光彩，令 “失意已久” 的科技股短暫重回市場場 “領頭羊”。數據顯示，自 CPI 數據公佈前一天以來，該板塊上漲了 9% 以上，跑贏了標準普爾 500 指數中的其他所有主要板塊。

專門研究波動率策略的投資公司 Millbank Dartmoor Portsmouth LLC 的創始人 Dennis Davitt 表示：

“市場尖叫起來，而你有失去工作的風險，因為你的表現將低於所有人。因此，補救辦法就是賣出部分股票，然後購買看漲期權作為股票替代品。”

值得一提的是，在這場期權交易狂熱中，24 小時內到期的短期衍生品交易最為火爆。據高盛集團統計，過去一個月此類合約佔標準普爾 500 指數期權交易量的佔比達到了驚人的 44%。

目前，美國 10 月 CPI 催生出的煙火似乎正在熄滅，標準普爾 500 指數收盤連續六個交易日漲幅低於 1%，為 1 月以來持續時間最長的 “平靜期”。而在市場狂熱情緒消退後，不少投資者也對錶達了對後市的擔憂。

例如，FBB Capital Partners 的研究主管 Mike Bailey 就認為，這場平靜可能不會持續太久，理由是風險資產反彈有助於緩解目前緊張的金融市場狀況，從而給了美聯儲主席鮑威爾 “更鷹” 的空間。Bailey 表示：

“未來幾周我們可能會有一些買家的懊悔，因市場擔心可能出現的火爆就業數據，以及鮑威爾和美聯儲的任何鷹派言論。在經歷了自 10 月中旬以來的良好漲勢後，投資者喘了口氣。不過，下一個問題是，我們是否已經消化了太多好消息？”