美銀的美國市場策略：上半年抄底美債、下半年輪到美股

美銀警告，如果美聯儲過早開始轉向，將會導致通脹再度上升。

本週，在美銀最新策略報告中，首席投資策略師 Michael Hartnett 表示，最近美股的反彈可能已經結束，接來下市場要面對的是衰退，而美聯儲真正的轉向可能要到明年 6-7 月，因此在那之前持有債券比股票更好。

上週美國通脹數據公佈後，股票和債券飆升。標普 500 指數上漲 5.5%，而與價格走勢相反的 10 年期美國國債收益率下跌 32 個基點。

截至 11 月 16 日，全球股票單週流入 229 億美元，債券流入 42 億美元，現金流出 37 億美元，黃金流出 3 億美元。

報告中，美銀的 “牛市和熊市” 指標在九周內首次上升，儘管仍處於 0.4 的 “極端熊市” 區域。

但隨後美股走勢就受到了抑制，因為美聯儲官員表示在他們看到 CPI 顯著放緩之前有更多的加息空間。

Harnett 及其團隊表示，美股的 “熊市反彈” 已經接近結束。

如果美聯儲的做法沒有更早的改變，熊市反彈的相當一部分已經過去。

他們也同時警告，如果美聯儲在明年 6 月之前實施轉向並放寬政策，將是一個 “大錯誤”：

23 年 2 月至 5 月的轉向將是一個巨大的錯誤（因為它將推動大宗商品飆升，並引發人們將其與上世紀 70 年代伯恩斯時期的美聯儲進行比較。）

美聯儲應該做的是在 6 月至 7 月間調整（就在 1.6 萬億美元的美國企業再融資開始之前），在利率飆升侵蝕了主要市場、每股收益崩潰、失業率大幅上升之後……

Harnett 稱，即使通脹回落，利潤仍將 “具有諷刺意味” 地承受壓力。他們建議在 2023 年上半年持有債券，股票在明年最後六個月變得更具吸引力。