歷史表明通脹見頂後美股將獲兩位數反彈 曙光來了？

智通財經 APP 獲悉，週四公佈的數據顯示，美國 10 月 CPI 同比上漲 7.7%，低於市場預期的 8%，時隔 7 個月再度回落至 8% 以下，為 2022 年 1 月以來最小漲幅;10 月 CPI 環比上漲 0.4%，低於市場預期的 0.6%;10 月核心 CPI 同比增長 6.3%，同樣低於市場預期的 6.5%。超出預期的放緩幅度顯示美國通脹可能見頂，強化了美聯儲即將轉變其激進加息政策的市場預期。

美股因此得到強力提振，週四美股收盤，道指漲 3.70%，標普 500 指數漲 5.54%，納指更是漲 7.35% 並創下 2020 年 3 月以來最大單日漲幅。週四席捲美股市場的興奮情緒在歷史上有充分的理由：每當通脹見頂時，兩位數的漲幅就會隨之而來。

不出意外的是，美股的通脹上升時陷入困境，但在通脹見頂後就不是這樣了。The Leuthold Group 首席投資策略師 Jim Paulsen 指出，自 1950 年以來，標普 500 指數在 13 個主要通脹峯值之後的 12 個月的平均回報率為 13%;其中，在 10 個通脹見頂後標普 500 指數上漲的情況中，標普 500 指數在此後 12 個月裏的平均回報率為 22%。

雖然沒有人知道美股熊市是否即將結束，還是説會再次下跌，但 Jim Paulsen 表示，今年夏天以來，“壞消息” 對美股的影響似乎遠小於 2022 年上半年。他補充稱，這是因為最近幾個月週期性板塊和小盤股的表現明顯優於標普 500 指數。

The Wealth Consulting Group 首席執行官 Jimmy Lee 表示，要讓美股出現類似的漲幅，居高不下的通脹必須以更快的速度下降。但他同時指出，如果等待時間過長，投資者可能會錯過這些漲幅，因為市場往往在經濟數據觸底之前很久就開始從熊市低點反彈。Jimmy Lee 表示：“投資者確實需要在美聯儲釋放暫停加息信號之前就做好準備，因為在美聯儲主席鮑威爾説出這些話之前，美股可能就已經大幅走高。”

美聯儲近幾個月來一直在大舉加息，試圖給接近 40 年高位的通脹降温。美聯儲在上週連續第四次加息 75 個基點，將聯邦基準利率提高至 3.75%-4% 區間。鮑威爾在利率決議後的新聞發佈會上表示，令人失望的數據表明利率最終需要升至高於此前預期的水平，但他同時暗示美聯儲最早可能在 12 月就會調整加息幅度。

費城聯儲主席哈克 (Patrick Harker) 和達拉斯聯儲主席洛根 (Lorie Logan) 最近表示，隨着美國貨幣政策接近限制性水平，他們預計美聯儲將在未來幾個月放緩加息步伐。但洛根在週四的一次會議上指出，這 “不應該被視為政策的寬鬆”。

儘管如此，Carson Investment Research 的數據顯示，在過去的 8 次加息週期中，美聯儲仍在繼續提高利率，直到其高於 CPI。市場預計，利率將在 2023 年上半年達到 4.8% 的峯值，略低於上週的 5% 以上，這意味着美聯儲仍有很多的加息空間來抑制居高不下的物價。