Rosenberg 警告：美國房價降暴跌 30% 標普將跌至 2020 年低點

美聯儲年內連續五次加息之後，市場對明年的美股和美國經濟預期頗為悲觀，許多分析師和經濟學家都在批評美聯儲抗通脹行動太遲緩，並警告其現在可能太快太遠。

華爾街大空頭、投研機構 Rosenberg Research 創始人 David Rosenberg 在近期的採訪中也表達了相似的觀點，他批判稱，美聯儲忽視了市場信號，並一味追逐 CPI 和失業率等滯後指標。“我從未見過美聯儲如此大刀闊斧地收緊貨幣政策，令美元指數狂飆、股市大幅下跌、收益率曲線嚴重倒掛或大宗商品市場陷入熊市。”

Rosenberg 警告，未來一年，日子更難過。標普 500 指數將跌至 2700 點（2020 年 4 月以來的最低水平），美國房價將暴跌 30%，失業率將上升，美國經濟 100% 陷入衰退。

衰退的可能性不是 80% 或 90%，而是 100%

Rosenberg 認為，毫無疑問，美國經濟將在明年 100% 陷入衰退。

Rosenberg 如此肯定的原因是，領先指標指數連續六個月下跌。從歷史經驗來看，當官方領先經濟指標連續六個月下跌時，經濟衰退的可能性不是 80% 或 90%，是 100%。Rosenberg 指出：

美聯儲的影響尚未在經濟中完全顯現出來，這將是明年的故事。

美聯儲被高通脹所困擾，並且非常擔心會導致工資價格螺旋上升，他們寧願將經濟推入衰退，以消滅通脹惡龍。

因此，Rosenberg 篤定經濟衰退一定會發生，並指出衰退將破壞通脹，引發了股市和房市的熊市。下一步將發生的是，資產通縮先於消費通縮。

標普將跌至 2020 年 4 月以來最低水平——2700 點

在歷史上衰退熊市中，83.5% 的前一輪牛市出現逆轉。

Rosenberg 指出，疊加利潤衰退，美國股市將面臨多重緊縮。最重要的是，經濟衰退可能會持續一年以上，而經濟衰退通常會令企業利潤下降 20%。分析師們現在甚至還沒有開始接觸明年的數據，這就是為什麼標普會跌向 2700。

關於何時市場會觸底？歷史經驗表明，在美聯儲的寬鬆週期中，70% 衰退熊市觸底。

Rosenberg 認為，美聯儲很可能會暫停加息，很可能在 2023 年第一季度，市場將開始反彈。但暫停並不是一個轉折點，這將是一次超跌反彈，需要非常小心。然後，經濟衰退接踵而至，每股收益會被下調。而真正的反彈將在第一次降息後，因為只有美聯儲降息才足以使收益率曲線由陡變緩，市場才會達到低點。

當前的房市泡沫比 2007 年更糟糕

Rosenberg 指出，當前的房市泡沫比 2007 年更糟糕，房價會暴跌 30%。

Rosenberg 得出這一結論的依據是，如今買一套獨棟住宅需要八年多的收入，大約是歷史標準的兩倍。

如果你看一下租金房價比、收入和 CPI 的關係，基本上超出了正常值的兩個標準差，且我們已經剔除了 2006-2007 年的峯值比率。

這意味着需要 “恢復” 標準水平（revert）。股票市場給我們提供了一條非常重要的線索，股市和房市有 90% 以上的相關性，它們有兩個非常重要的特徵——兩者都是經濟中的長期資產，對利率非常敏感。

在 20 世紀末的最後一個週期中，房地產市場首當其衝，其次是股票市場。這一次，首先是股票市場，其次是住房市場，預計房價會暴跌 30%。