美股三季報=地雷陣？

在美股遭受重創之際，即將發佈的財報可能加劇投資者的擔憂。

FactSet 的數據顯示，表現差於華爾街收益預期的標普 500 指數成份股公司的股價，在財報發佈前兩天至後兩天平均下跌了 4.7%；相比之下，五年平均水平為 2.2%。

即便是業績超出預期的公司也沒有帶給投資者過多意外之喜：特斯拉今年第三季度的盈利繼續超預期增長，但收入一年來首次低於華爾街預期，財報發佈後其股價盤中下跌 6.7%。

對於今年受嚴峻市場環境打擊的美股來説，本輪財報季又是新的考驗。美債價格暴跌和收益率飆升使得投資者重新調整了對高風險資產的偏好，標普 500 指數可能創下 2007-2008 年金融危機以來表現最糟糕的一年。

未來一週將更備受投資者矚目：在美股中佔據主導地位的大型科技公司——谷歌、微軟、蘋果、 亞馬遜、Facebook 母公司 Meta、英特爾等公司都將公佈業績。

FactSet 的數據顯示，華爾街分析師對美股三季報盈利預期的下調幅度是自 2020 年疫情爆發以來最大的。在 3 月底，分析師預計標普 500 指數成份股公司第三季度利潤將較去年同期增長 9.5%，但現在預計僅增長 1.5%。

許多市場觀察人士認為，美股財報的盈利預期還會進一步下調，尤其是明年的預期。分析師預計，2023 年標普 500 指數成分股公司的利潤同比增長僅約 7%。

FactSet 的數據還顯示，標普 500 指數成份股公司未來 12 個月的預期市盈率約為 15.6 倍，低於去年底的 21 倍，也低於 10 年平均水平的 17 倍；但這種下降也緩解了市場對公司估值過高的擔憂。

已披露的財報 “地雷” 不斷

高通脹令許多公司叫苦不迭，已經將上漲的成本轉嫁給了消費者，但市場懷疑這種提價還能持續多久。

雀巢今年前九個月財報顯示，雖然公司受益於產品提價，斬獲自 2008 年以來最高的銷售增速，表現超出市場預期，但由於全球通脹持續飆升，消費者對價格上調的容忍度開始下降，導致公司第三季度銷量出現下滑，公司利潤率也開始因為成本增加而承壓。

寶潔公司也同樣受困於通脹高燒，儘管三季報超出預期，但主要受提價的助推作用：寶潔在今年三季度將產品價格同比上調 9%，導致三季度銷量出現下滑，三季度銷售額下降 3%。有跡象顯示，消費者開始削減開支，並轉向更便宜的超市自有廠牌替代品。

美元走強會打擊在美國國外銷售產品的美國公司，使他們的產品對國外買家來説更難負擔，越來越多的跨國公司已經發出了警告。今年以來，衡量美元兑一籃子 16 種貨幣匯率的華爾街日報美元指數已飆升 16%。

IBM 表示，與美元相關的不利因素使該公司第三季度收入減少了近 11 億美元。

美國運動鞋巨頭耐克在 9 月底公佈，最新一個財季淨利潤同比下降 22%；而德國運動品牌巨頭阿迪達斯下降更厲害，其已於三個月內第二次發出盈利預警。

阿迪達斯上週公佈的財報顯示，該公司第三季度淨利潤同比大跌超六成。阿迪達斯將面臨的挑戰歸咎於消費者支出疲軟，其注意到，自 9 月初以來，“主要西方市場” 的支出有所下降，主要是英國、德國和美國。

但一些公司高管仍對業績前景充滿希望。據媒體報道，美國銀行首席執行官 Brian Moynihan 表示，消費者頂住了通脹和利率上升的壓力，仍在旅遊和娛樂等非必需品上消費；達美航空公司首席執行官 Ed Bastian 預計，新的一年裏人們外出旅行的需求會持續走高。

航運等行業的高管則強調商業環境十分艱難。美國鐵路公司 CSX 負責銷售和營銷的執行副總裁 Kevin Boone 上週四在電話會議上表示：“展望未來，由於美聯儲仍致力於提高利率和解決高通脹問題，宏觀經濟顯然存在不確定性。”