美聯儲 “轉鴿” 為時過早？高盛：繼續保持防禦立場

高盛分析師表示，鑑於經濟前景還不夠糟糕，而且美債利率市場依舊動盪，現在就預測美聯儲將轉鴿 “還為時過早”。

該行的 Cecilia Mariotti 等策略師在週一的一份研究報告中寫道，美債利率上升意味着股票對於相對安全資產具有更高回報的預期受到抑制，維持對股票的低配看法。

過去 12 個月，外界對美聯儲政策將轉向對股市更友好立場的預測，使標普 500 指數時不時地出現一波反彈，但漲勢都不持久，每次都很快重拾跌勢並創出新低。

Mariotti 和她的團隊上個月曾警告，美國 2 年期國債收益率離觸頂仍很遙遠，對過往週期的分析表明，現在最好保持防禦姿態。

他們在一篇報告中表示，美國 2 年期國債收益率觸頂將是鷹派政策迎來轉折點的一個關鍵信號，並在一定程度上緩解各種資產的壓力。

10 月 11 日週二，兩年期美國國債收益率繼續維持高位，並一度攀升 4 個基點，至 4.35%，為 2007 年以來的最高水平，市場預期本週公佈的美國 CPI 數據將增加美聯儲繼續加息的理由。

高盛首席全球股票策略師 Peter Oppenheimer上月也表示，隨着美聯儲推動其幾十年來最激進的加息以拉低通脹，美股不太可能很快好轉。收緊的金融狀況正在拖累美國股票估值，並威脅到經濟增長步伐，從而使企業利潤前景黯淡，明年美股上市公司淨利潤率將下降。

Oppenheimer 認為，鑑於當前美股的下行風險，當前的現金看起來很有吸引力，短期債券也是如此。在美國股票市場，高盛看好穩定、相對具有防禦性的標的。

另外，高盛的 Ben Snider 和 David J. Kostin 在另一份報告中寫道，儘管市場預測美國中期選舉將出現一個分裂的政府，但隨着政治不確定性下降，股市通常會在中期選舉後表現良好。

他們表示，與可再生能源和民主黨政策相關的股票，最近與市場預測民主黨大獲全勝的概率呈正相關。