“下週就得買下推特”？全市場盯着馬斯克，而融資方都想跑路

本週最新消息顯示，全球首富、電動汽車巨頭特斯拉 CEO 馬斯克擬以 440 億美元收購社交媒體巨頭推特的談判仍在進行中。

有分析稱最早下週就能完成收購，但也有人擔心馬斯克會藉口債務融資不成功而再 “跑路”，目前，推特要求馬斯克完成收購的訴訟庭審安排仍沒有被叫停。

10 月 6 日週四，推特跌超 1% 並失守 51 美元，較馬斯克提出的每股 54.20 美元收購價仍有一定距離，代表市場對完成收購沒有 100% 的信心。

馬斯克曾在週一盤後突然宣佈按照原定計劃收購推特，藉此交換本週四不用出庭作證和被質詢， 當時推特暴漲 22% 至 52 美元，重返 4 月收購剛被提出時的水平。

同時，特斯拉週四跌超 1%，連跌兩日至 7 月 13 日以來的近三個月低位。投資者擔心馬斯克會繼續出售公司持股為收購推特籌款，管理推特也可能分散馬斯克在造車方面的注意力。

今年他共計出售了價值約 155 億美元的特斯拉股票，特斯拉股價也從 4 月份的高點跌近四成。有分析師表示，如果來自其他方面的融資金額保持不變，馬斯克或需額外籌集 20 至 30 億美元。

融資環境鉅變，為馬斯克收購推特籌錢的機構投資者和銀行們可能想要退出

現在關鍵的問題是，以前承諾為馬斯克收購推特提供資金的機構投資者和銀行們，在今年風險資產環境已經歷鉅變的當下，可能正在考慮退出了。

週四馬斯克證實，私募股權公司阿波羅全球管理和 Sixth Street Partners 原本有興趣為這一收購提供合計 10 億美元的優先股權融資，早在 7 月左右已經結束了相關談判，抽手不幹了。當時馬斯克正好援引虛假賬户瞞報等理由反悔收購推特，進而引發了與推特之間的訴訟大戰。

馬斯克今年春天曾稱，從風投公司 Andreessen Horowitz 和甲骨文聯合創始人兼董事長 Larry Ellison 等科技投資大亨處籌集了 71 億美元的第三方股權融資，相關方面本週沒有回應是否條款保留。

而承諾為這起收購至少提供 125 億美元債務融資的華爾街主流投行，很可能因為槓桿貸款和高收益公司債市場最近幾個月的困境而存在融資困難。不利的融資環境或令它們面臨重大損失。

此前，摩根士丹利、美國銀行和巴克萊各承諾了 25 億美元債務融資，法國巴黎銀行和瑞穗銀行等承諾提供規模更小的額外融資。

當投行為此類槓桿收購提供資金時，通常試圖將債務出售給對沖基金和大型機構等外部投資者，降低自身風險並收取手續費，近幾個月出售這些債務更加困難，甚至可能帶來鉅額虧損。

例如，在雲計算公司 Citrix Systems 將以 165 億美元被私有化的今年美國最大槓桿收購案中，美國銀行、瑞信和高盛兩週前被迫折價 16% 出售了 40 億美元債券給投資者，合計損失 5 億美元。

鑑於上述槓桿貸款風向標案例的慘敗經驗，推特債務融資也不被看好。美國銀行認為，推特大量舉債可能令其債務評級被下調至垃圾檔，評級為 CCC 的公司債與美國國債利差已高達 13 個基點，債務融資成本較年初翻倍。

歷來看好特斯拉的 Wedbush 證券分析師 Daniel Ives 也稱，從 4 月推特收購剛被提出到今天，市場環境發生巨大變化，過去幾個月槓桿貸款和高收益市場一直下跌，“這將是一個醜陋的定價”。

有人擔心馬斯克藉口債務融資不成功而再度取消收購，也有人稱最快下週收購完成

由於馬斯克重啓收購推特的一個前提條件是 “取決於債務融資款項的到賬情況”，不乏有分析師擔心，馬斯克將試圖利用銀行的潛在融資問題再一次脱身。如果債務融資問題導致收購破裂，馬斯克將支付 10 億美元 “分手費”，成本仍遠低於以 440 億美元收購推特。

不過，推特可能會確保在敲定收購細節中，令馬斯克不能利用銀行債務融資問題再次退出交易。馬斯克與推特從 10 月 17 日開始的庭審尚未被叫停，法官或要求馬斯克起訴銀行，要求它們履行融資承諾。這些都代表，馬斯克這一次又騎虎難下了。

知情人士稱，馬斯克正與推特談判，雙方希望儘快達成協議以結束法律訴訟和完成收購，最快在未來幾天、即下週就會公佈，或放棄 “取決於債務融資情況” 這一措辭以保障推特的權益。

有報道稱，週一馬斯克意外宣佈重啓收購推特之前，曾就要求推特打折出售進行過幾輪不成功的談判，籌碼從要求推特 “砍價” 10%-30% 不等，均被推特拒絕。