久旱逢甘霖？英國意外救市，全球市場打了雞血

為何市場對這次英國央行干預反應這麼大？

2022 年，幾乎每天都在見證歷史，全球市場的波動的幅度和激烈程度超出了人們的想象。

近期，在美聯儲激進 “加息大錘” 猛烈捶打下和英國 50 年來最大力度的減税計劃的 “轟炸” 下，市場對歐美加息的預期也隨之增強，全球債市以歷史罕見的速度暴跌，基準 10 年期英債收益率創 2011 年以來新高，10 年期美債收益率也自 2010 年以來首次升破 4%。

全球股債匯哀嚎遍野，隨着美債收益率的狂飆，推高了家庭、企業和政府的借貸成本，衝擊了股市，大幅削減了企業估值，導致道瓊斯工業指數在本週陷入熊市。新股發行停滯，負債沉重的公司正面臨嚴峻的融資形勢；抵押貸款成本飆升，導致房地產市場放緩；強勢美元則掀起全球貨幣風暴。

然而，一夜之間形勢發生了逆轉，英國意外出售救市，英國央行宣佈 “無限量” 臨時購債，並推遲本月的 QT 計劃，值得一提的是，英國央行還在加息路上繼續前進，邊加息邊放水被稱為扭曲操作。

全球市場再次地震，10 年期美債收益率盤中最深下行 32 個基點至不足 3.70%，創 2009 年以來最大跌幅；英債暴漲，30 年期長債收益率跌超 120 個基點，10 年期基債收益率跌近 60 個基點至約 4.05%。

其他資產也打了雞血，道指標普止步六連跌，道指收漲超 500 點暫離熊市，標普漲 2% 幅度近兩個月最大。石油、黃金和銅價格均上漲超過 2%，追蹤美股、國債、投資級債券和原材料的 ETF 的綜合漲幅達到 12%，為自 2020 年 4 月以來的最大漲幅。

市場正在盼望着其他國家央行也跟進

全球市場齊齊走高，反映出投資者和華爾街都鬆了一口氣，至少最近拋售國債的其中一個原因正在得到解決。

FHN financial 利率策略師 Jim Vogel 表示，在當前環境下，任何採取有力舉措支持金融價格穩定的人都會在一定程度上幫助所有市場。

國君固收分析指出，有一就有二，既然英國央行開了本輪加息週期扭曲操作的先河，預計其他國家央行後續也會考慮類似操作以控制債市下跌節奏和空間。

市場猜測，美聯儲是否也會跟進。有分析稱，在考慮到美聯儲在近期市場波動中可能扮演的角色後，有理由懷疑美聯儲是否會放緩加息步伐。

全球市場深陷至暗時刻依舊，英國央行戲劇性的干預就像黑暗中的一束光，照亮着全球市場，市場也更期待着太陽即將升起。

而最為根本的一點是，債市具備反彈的基礎——極度悲觀、市場超賣和基金觸底。

此外，也有分析指出，市場之所以對這次英國央行干預反應這麼大，是因為 “現在每個人都是宏觀交易員”，央行貨幣政策和抗擊通脹的行動成了左右市場走勢的關鍵因素，大家都在盯緊央行的干預行動。

Old Mission Capital FICC 交易主管 Andrew Lekas 表示，市場獲得了英國央行的信心投票。“沒有任何量化模型可以預見這一趨勢，此類事件發生後的重新定位自然會推高美股。

債市反彈是否可持續仍待驗證，最近幾天，華爾街分析師也就債券收益率的暴漲暴跌感到難以理解。

美債的反彈最終要落到美聯儲的加息行動，英債收益率下降是由長債引領，但在美國市場，短債規模龐大，而短期國債的收益率通常由美聯儲設定的利率決定。針對這一舉措，一些投資者和分析師表示，在考慮到美聯儲可能會就近期市場波動作出反應，有理由懷疑美聯儲會放緩加息步伐。

其他分析師駁斥了這一想法，認為美聯儲將繼續激進加息，在美國交易環境還沒有出現嚴重崩潰的情況下降低通脹。因此，緩解（美債價格暴跌）可能是暫時的。

不過，市場就一點達成一致，即美聯儲的行動對美國經濟以外的領域產生影響。通過比其他央行更早更快地加息，美元兑其他貨幣走強，反過來又給其他央行施加了額外的壓力，要求它們迅速提高利率，從而引起全球市場動盪。