天風國際行政總裁鄒傳：美股熊市大概率還沒過上半場，未來基金贖回可能會引起美股調整
9 月 23 日，由新浪財經主辦，證券日報作為戰略合作媒體，合力打造的 2022 新浪財經海外投資峯會盛大開幕，本次論壇有幸邀請到納斯達克、新交所、香港貿發局等機構的代表致辭，並邀請了包括沈明高、肖耿、韓竹、陶冬、姚遠、張憶東 、梁文濤、黃亮等海內外知名學者、經濟學家等共聚於此，眼觀全球局勢，緊扣市場脈搏，探討大灣區機遇，碰撞智慧火花，為投資者奉上了一場財富盛宴。天風國際行政總裁鄒傳發表主旨演講，他表示，我們對於美國有望擺脱現在的能源危機的困擾，和歐洲盟友一樣完成軟着陸的預期並不樂觀。過去 40 年，直到疫情初期逐漸走低且可控的通脹是西方寬鬆貨幣政策的基礎，寬鬆貨幣政策無心破釜沉舟完成這個結構性改革。
9 月 23 日，由新浪財經主辦，證券日報作為戰略合作媒體，合力打造的 2022 新浪財經海外投資峯會盛大開幕，本次論壇有幸邀請到納斯達克、新交所、香港貿發局等機構的代表致辭，並邀請了包括沈明高、肖耿、韓竹、陶冬、姚遠、張憶東 、梁文濤、黃亮等海內外知名學者、經濟學家等共聚於此，眼觀全球局勢，緊扣市場脈搏，探討大灣區機遇，碰撞智慧火花，為投資者奉上了一場財富盛宴。
天風國際行政總裁鄒傳發表主旨演講，他表示，我們對於美國有望擺脱現在的能源危機的困擾，和歐洲盟友一樣完成軟着陸的預期並不樂觀。過去 40 年，直到疫情初期逐漸走低且可控的通脹是西方寬鬆貨幣政策的基礎，寬鬆貨幣政策無心破釜沉舟完成這個結構性改革。因此，很多是政治的短期的一些安排。而全球化供應鏈是低通脹的另外一個基石，這個體系有三個基礎，第一個是大量的廉價移民勞動力進入美國，壓低美國的名義工資，使美國的勞工工資長期處於一個停滯狀態。第二，在名義工資停滯不前的狀況下，中國製造的便宜商品提高了實際工資的購買力。第三，廉價的俄羅斯能源為德國乃至更廣泛的歐洲的工業體系提供原材料，維持了歐洲的競爭力和生活水平。如今這三大支柱裏，其中有兩個，更準確地説兩個半的體系正在瓦解，這種背景下美國經濟需要一個很大的 L 型的衰退來抑制通脹，以達到美聯儲 2% 的通脹目標。
美國居民的需求抑制，受加息的直接影響其實並不明顯，唯有通過一輪負財富效應才能壓低他的需求。
從技術面或從市場情緒來分析，美國本輪的熊市可能上半場還沒有走完。一方面，基於基金經理的訪談，基金對股票配置已經降低到了類似金融危機時的低位；另一方面，基金的終端投資者，比如私人銀行客户對股票的配置雖然從年初的 66% 下降到現在的 63%，但仍高於歷史的平均水平 55%，或者説金融危機時間的 39%。
所以，對基金的贖回其實還沒有開始。因此，我們覺得美股的熊市大概率還沒有過上半場，更慘烈的基金贖回引起的美股的調整可能還在後面。
責任編輯：公司觀察
