美股 “加息劫”：殺完估值、殺業績？

為期兩日的美聯儲 FOMC 議息會議已於週二拉開帷幕，目前市場基本完全計價入加息 75 個基點，押注四十年來最大加息幅度 100 基點的可能性也在升温，已接近 20%。

對此美股市場難掩悲觀預期，隔夜美股齊跌 1% 至兩月新低，科技芯片股普跌。

由於美國通脹高燒不退，市場預期美聯儲暴利加息箭在弦上，高利率致使投資者不願為公司的未來盈利提前兑現高估值，美股由此率先遭受 “估值殺”。

此後鷹派加息預期所引發的經濟衰退風險也在節節攀升，並對企業盈利造成正面衝擊，導致投資者愈發擔憂股票收益，而這種情緒也被聯邦快遞公司令人震驚的盈利預警進一步加劇，美股再次遭受 “業績殺”。

對此華爾街頂級策略師紛紛表示，美股估值和盈利能力正在面臨越來越大的風險。

本週摩根士丹利 “大空頭” Michael Wilson 和高盛首席美國股票策略師 David Kostin 認為，美股企業盈利能力正在直面逆風，貨幣政策緊縮對公司利潤率的壓力是眼下的關鍵問題。

Wilson 直言：

要讓市場進行合理定價，還有很長的路要走。

正如他曾在 9 月初表達的觀點，Wilson 當時提及，由於美股上市公司的營業利潤率趨勢不及預期，並且這種負面趨勢或將繼續下去，預計美股將在年內跌至新低。

對此 Kostin 表示：

通脹過熱引發了外界對股票估值和盈利前景的擔憂。

其團隊預計，標普 500 指數的淨利潤率將在 2023 下降 25 個基點，進一步拖累股本回報率。

數月來，華爾街分析師已經下調了對未來幾個季度的美股盈利預期。金融數據網站 FactSet 的數據顯示，分析師預計標普 500 指數成分股公司的利潤在三季度將同比增長 3.3%，低於 6 月 30 日 9.9% 的預測，而對全年盈利的預期也從 9.6% 下調至 7.7%。

此外 “華爾街最準分析師” 美銀 Michael Hartnett 也在上週表達與 Wilson 相似的觀點，表示雖然受到通脹高燒和美聯儲鷹派加息的雙重壓力，美股仍尚未出現今年最大跌幅。Hartnett 預計盈利能力的衰退將推動美股跌至新低。

全球最大資管貝萊德的聯席首席投資官 Nigel Bolton 也表達悲觀預期，他認為股票交易員將要面臨的下一個挑戰就是企業盈利衰退：

我們越來越擔心盈利下調，我們此前沒有遇到過這種情況......管理團隊的基調已經開始發生變化，我們將看到 2023 年（美股）大幅下行。

貝萊德策略師在週一發佈的報告中寫道，高利率和 “迫在眉睫的衰退” 尚未完全反映在股市中。