巴菲特繼續增持西方石油，持股比例增至 26.8%

據 9 月 9 日週五公佈的一份監管文件顯示，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司購買了更多西方石油公司的股票，將其持有的已發行股票比例增至 26.8%。

上個月，伯克希爾哈撒韋持有西方石油 20.2% 的股份。

儘管最近油價有所回落，但此前一度觸及十四年高位，截至週五收盤，今年以來西方石油股價已經累計上漲了超過 110%。西方石油的股價週五收漲 1.58%，報 65.61 美元。

巴菲特對西方石油的股權不斷增加，引發外界猜測巴菲特可能會考慮競購整個公司。 有媒體上個月援引知情人士的話報道稱，即使在獲得監管機構批准購買該石油公司 50% 的股份後，巴菲特也不會出價。

為什麼巴菲特青睞西方石油公司呢？

首先，在 2020 年代的上半部分，通貨膨脹似乎是大趨勢，而原油是目前最好的天然對沖通脹的工具之一。由於地緣衝突以及過去五年缺乏對新油田的投資已經打擊了原油的供應，導致從 OPEC 到美國頁岩油的所有石油生產狀況都停滯不前。與此同時，儘管各國政府推動轉向清潔能源，但由於疫情等因素，市場對化石燃料的需求一直很強勁。因此，雖然隨着從公用事業到太陽能等能源領域的投資，巴菲特聲稱自己是圍繞化石燃料辯論的現實主義者。

第二，巴菲特已經對西方石油這家公司非常熟悉。巴菲特於 2019 年首次投資西方石油，當時這家石油公司正與雪佛龍公司展開競購戰，以收購其在休斯頓的競爭對手阿納達科石油。西方石油公司首席執行官 Vicki Hollub 曾面見巴菲特，並説服巴菲特為其增加 100 億美元的資金。巴菲特的雪中送炭，足以扭轉交易，雪佛龍很快就退出了。作為交換，巴菲特獲得了西方石油年收益率為 8% 的優先股以及以每股 59.62 美元購買更多普通股的認股權證。

第三，是西方石油的價值。最初，西方石油收購阿納達科的交易是一場災難，因為它在疫情之前給西方石油公司的資產負債表增加了超過 300 億美元的額外債務。隨着油價暴跌，西方石油的市值從 2019 年前的 500 億美元跌至 2020 年底的不到 90 億美元。

但另一方面，這一收購案為巴菲特創造了價值。去年年底原油價格出現好轉，並因地緣衝突而受到提振，西方石油公司最有可能從中受益。該股是今年標準普爾 500 指數中表現最好的股票，今年以來漲幅一度達到 140% 以上。

西方石油公司的前 20 股東之一、Smead Capital Management 的 Bill Smead 説：

今年年初，西方石油負債累累。但是，大幅上升的原油價格意味着該公司正在償還債務並湧入現金，從而成為表現最好的股票之一。

第四個因素是這可能是巴菲特處理他手頭大量現金的一個方式。過去幾年，過多的現金一直是伯克希爾哈撒韋最大的投資挑戰之一。截至 6 月底，該集團手頭有約 1050 億美元。據晨星研究稱，預計未來五年每個季度該集團將獲得約 80 億美元的自由現金流。但是，當前嚴重的通貨膨脹將迫使該集團把現金投資出去。市場有分析認為，巴菲特對西方石油股票的增持最終可能會演變成一場慢動作收購。

第五個因素是頁岩油。西方石油不僅是美國最大油田二疊紀盆地最大的生產商之一，而且還是成本最低的生產商之一，維持其獲利所需的油價僅為每桶 40 美元。這意味着按照當前油價在高位運行的狀況來看，西方石油對投資者來説，的確是個好選擇。

儘管三年前收購阿納達科的成本可能很高，但這一收購案讓西方石油公司將其在美國二疊紀油田的持有量增加到 280 萬英畝，是紐約市的 14 倍。此外，西方石油在墨西哥灣和阿爾及利亞增加了穩定的資產。

第六個因素是巴菲特與西方石油 CEO Hollub 有着良好的個人關係。今年，巴菲特在閲讀了西方石油公司 2 月 25 日財報電話會議的記錄後稱讚了 Hollub：

我讀了每一個字，她以正確的方式經營公司。

最後，拜登政府的《降低通脹法案》。Hollub 稱該法案 “非常積極”。 這可能與其擴大碳捕獲税收抵免有關，西方石油公司是其中的主要支持者。 該公司計劃建造世界上最大的直接空氣捕獲工廠，每從空氣中吸出一噸碳，該工廠將獲得高達 180 美元的税收抵免。