再不救都破產了！德、奧、瑞被迫緊急救助能源企業

隨着 “氣荒” 持續侵蝕歐洲能源企業的流動性，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業，以防 “明斯基時刻” 在歐洲上演。

“北溪 1 號” 是俄羅斯向德國輸送天然氣的最大單一管道，俄天然氣經該管道輸達德國後，再從德國轉送到歐洲其他地方。2021 年，“北溪 1 號” 天然氣輸送量達到了 592 億立方米，佔歐盟進口俄天然氣總量的近 40%。

上週末，瑞信明星分析師Zoltan Pozsar 關於歐洲 “明斯基時刻”的最新警告引發全球投資者關注。Pozsar 解釋稱，當前歐洲正面臨由過度金融槓桿引發的 “明斯基時刻”。以德國為例，高達 2 萬億美元的經濟附加值依賴於來自俄羅斯的 200 億美元天然氣——這是 100 倍的槓桿，比雷曼兄弟破產時的槓桿水平要高得多。

市場擔心，受 “北溪 1 號” 無限期關閉影響，一旦天然氣價格繼續飆升推高保障金，導致歐洲能源巨頭出現流動性危機甚至破產倒閉，整個歐洲經濟都可能受到波及，接踵而至的便是一場 “刺穿泡沫” 的歐洲明斯基時刻。這一背景下，德國、奧地利、瑞典等國不得不緊急救助能源企業。

德國方面，受價格飆升和來自俄氣供應的大量短缺影響，天然氣巨頭 Uniper 正尋求將政府信貸額度擴大至 130 億歐元。週一，Uniper 在聲明中稱，在充分利用現有的 90 億歐元信貸額度後，已要求德國國有銀行德國復興信貸銀行（KfW）再提供 40 億歐元。

本週早些時候，奧地利最大的能源供應商 Wien Energie 表示，它受到了尚未轉嫁給客户的 “成本爆炸” 的打擊。週三，奧地利也宣佈將通過一項 20 億歐元的貸款來救助該國的主要能源供應商 Wien Energie。奧地利總理 Karl Nehammer 表示，向該公司提供貸款是一項 “非同尋常的救援措施”，以確保其 200 萬客户（主要是維也納家庭）繼續獲得電力。

跟隨奧地利的腳步，週六早上瑞典宣佈將向電力生產商提供緊急流動性支持。此前，該國政府表示擔心俄羅斯停止向歐洲輸送天然氣的決定可能令其金融體系承受嚴重壓力。在 “北溪-1” 號宣佈 “斷供” 後，瑞典總理 Magdalena Andersson 表示，政府將提供數千億克朗支持電力生產商，同時警告稱：

“如果不加以控制，對電力生產商不斷上升的抵押金需求可能會波及斯德哥爾摩的主要清算市場，在最壞的情況下，可能引發金融危機……”

為緩解當前歐洲能源的緊張局勢，歐盟將於 9 月 9 日召開能源部長特別會議。屆時，與會方將討論干預方案。歐盟委員會高級能源官員 Woersdoerfer 此前表示，干預能源市場的措施可能包括限制價格、減少電力需求、對能源企業徵收暴利税等。當前，市場高度關切會議可能提出的具體措施及干預程度。