華爾街最精準分析師：市場下一步怎麼走？

在今年預判美股走勢最精準的分析師、美國銀行策略分析師 Michael Hartnett 看來，接下來，標普 500 指數還將下挫大約 400 點，至 3600 點附近，而全球市場可能將陷入衰退之中。

Hartnett 被稱為華爾街今年最準分析師，他曾精準地預測了美股上半年的大跌，也曾在一個月前預測到美股這波強勁的反彈。

兩週前，Hartnett 告訴投資者，在 4328 點做空標普 500 指數期貨，果不其然，標普 500 指數在過去的半個月裏回吐了不少反彈以來的漲幅。

美聯儲未來調整政策和通脹沒什麼關係？

在他發佈的最新報告中，Hartnett 稱，美聯儲未來必須調整政策的原因和通脹可能沒什麼關係，而是和美元的供應相關——有些類似 2020 年 3 月發生 “美元荒” 時美聯儲調整政策。

當前，美元指數處於歷史高位，並且幾乎每天都還在上漲。

全球或將迎來衰退

Hartnett 稱，隨着美元飆升，亞洲貨幣現在處於和新冠疫情爆發以及 2008 年全球金融危機時類似的低點。如果油價持續下跌，則 2023 年的交易主題可能是做空美元但做多新興市場，當然，這會在美國經濟衰退開始後才發生。

然後，Hartnett 指出，隨着 5 年期英國金邊債券收益率創下新高，英國已經成為下半年發達市場通脹依然維持高位的領先指標：英國的能源價格、減税、疫情救助等等措施，都在其他發達市場有類似的政策，而這些都是下半年英國收益率再次上升的另一個重要原因。

這些政策措施及其後果蔓延的廣度和速度可能超越人們的認知。在澳大利亞，相關的政策相對更少，但是當地最大的資產類別，即住房的價格在 8 月已經出現了 30 年來最快速的下跌。

而接下來，在 Hartnett 看來，最好的做空標的將是加拿大和澳大利亞的銀行。

關於上週的傑克遜霍爾研討會，Hartnett 説，這標誌着今年夏季交易通脹達到觸頂、債券收益率觸頂以及預測美聯儲會在 2023 年開始降息的終結。根據他的預測，美國的通脹率到 2024 年都不太可能降至 4% 以下，因此十年期美債收益率和聯邦基金利率到 2024 年都可能超過 4%。

Hartnett 稱，當前我們處於一個矛盾的世界，既要應對 “快速通脹的衝擊”，又要面對 “緩慢衰退衝擊”：通脹和財政刺激繼續推動名義增長；但經濟一旦受到痛苦，就會立即引發公共部門的救助。

Hartnett 認為，一旦 “快速通脹衝擊” 消退，一切市場都會開始走下坡路，因為衰退即將到來。展望未來，Hartnett 預測，在明年一季度，亞洲將出現通貨緊縮，歐洲滯脹，一旦美國從通脹轉向衰退，全球股市的收益率將急劇下降。

未來市場怎麼走？

Hartnett 説，本世紀以來推動股市高市盈率的所有因素幾乎都在逆轉：量化寬鬆、財政擴張在逆轉；貿易、人員、資本的自由流動在受限；地緣政治相對的和平態勢也在逐漸消失……取而代之的是一個更高通脹的新常態，這意味着，現金、大宗商品、和做多波動性，都會優於債券和股票的表現。

具體到美股來説，Hartnett 認為，標普 500 指數指數將下行至 3600 點至 3700 點的區間，這意味着和當前的水平相比，可能還有大約 300 多點的降幅，並將創下本輪熊市以來的新低。