奈飛二季度訂閲用户降幅遠低於預期，盤後一度漲超 10%

美東時間 7 月 19 日週二美股盤後，全球流媒體巨頭奈飛 (Netflix) 公佈其截至 2022 年 6 月 30 日二季度財報，曾經在上個季度警告投資者預計流失 200 萬付費用户的奈飛在本季度實際付費用户數減少 97 萬，奈飛美股盤後漲幅從 6.5% 擴大至 12%。

具體來看其核心財務指標：

• 第二季度 EPS 為 3.20 美元，高於分析師預期 2.91 美元。
• 第二季度收入 79.7 億美元，低於分析師預期 80.4 億美元，同比增長 9%（剔除 3.39 億美元的外匯影響則增長 13%）。
• 第二季度流媒體訂閲用户數減少 97 萬，遠遠低於分析師預期減少 200 萬，目前累計用户達 2.2067 億。

此外，奈飛還給到了並不樂觀的第三季度業績指引：

• 預計三季度流媒體訂閲用户數將淨增 100 萬，低於分析師預期增加 180 萬。
• 預計三季度收入為 78.4 億美元，預期為 81 億美元。
• 預計三季度每股收益 2.14 美元，預期 2.72 美元。

另外，奈飛表示二季度的會員增長好於預期，但由於美聯儲加息推動美元走強，使得在匯率影響下對奈飛的國際收入產生了影響，而其國際收入佔其收入總額的 60%。

我們的挑戰和機遇是通過繼續改善我們的產品、內容和營銷來加速我們的收入和會員增長，就像我們在過去 25 年裏所做的那樣，並更好地使我們的廣大觀眾盈利。考慮到我們 300 多億美元的收入，去年 60 億美元的營業利潤，不斷增長的自由現金流，以及我們對未來的展望，我們處於一個有利的位置。

與微軟合作，推動含有廣告的訂閲模式

本月，華爾街見聞文章提及，奈飛宣佈將推出含有廣告的訂閲模式，但在尋找合作伙伴時拒絕了廣告巨頭谷歌，意外選擇了經驗不足的微軟。分析師表示 “奈飛可能正在尋找退出的機會，” 並暗示奈飛或許正在為未來被微軟收購做長期準備。

奈飛表示，其目標是在 2023 年初發布其成本較低、有廣告支持的訂閲模式，目前其還處於付費分享計劃的早期階段：

我們可能會在少數幾個廣告支出巨大的市場開始。像我們的大多數新舉措一樣，我們的目的是推出它，並傾聽和學習，並迅速迭代以改進產品。因此，我們的廣告業務在幾年後可能會與第一天的情況大不相同。

此外，奈飛還表示其正在拉丁美洲的測試案例中研究了兩種不同的方法，可以為 2023 年更廣泛的推廣提供參考。

流媒體競爭激烈，後疫情時代增長乏力？

奈飛除了與其他流媒體供應商激烈競爭，也面臨與 “後疫情時代” 人們的外出需求 “作鬥爭”，吸引用户的黏性關注越來越困難。

繼奈飛連續兩個季度財報翻車、全球訂閲用户數一季度十多年來首次流失了 20 萬後，分析師此前認為從奈飛的經營數據中，很明顯能看到奈飛仍面臨着疫情後增長正常化的困難，以及越來越激烈的行業競爭；媒體也評論其“不顛覆，無創新” 的企業文化出現問題。

雖然 Netflix 仍然保持着主導地位，但流媒體領域的競爭始終非常激烈，而且很可能繼續如此，以 Netflix 競爭對手為例，HBO Max 將與 Discovery+ 合作，以每月 14.99 美元的價格增加其內容庫，而且沒有廣告。同時，迪士尼將其 Disney+、Hulu 和 ESPN+ 捆綁訂閲服務維持在每月 13.99 美元。就在 Netflix 上季度用户歷史性流失的陰影下，HBO 和該有線電視台的 HBO Max 流媒體服務增加了 300 萬新用户。

奈飛表示其電視收視份額在 6 月份增長到了 7.7% 的歷史新高，並達到 13 億分鐘的收視率，幾乎與排名第二第三的兩大媒體巨頭 CBS 和 NBC 的總和等量。

不過，奈飛表示其未來將有 “更多時間來了解這些問題，以及如何最好地解決這些問題”，奈飛將始終把重點放在內容上，該公司將《Stranger Things》第四季視為其品牌的一次重大勝利因為其不僅創下了該公司的收視率記錄——前四周產生了 13 億小時的觀看量，還獲得了 2022 年艾美獎的多項提名。此外，《Obi-Wan Kenobi》和《Top Gun Maverick》也是其內容重點。

首要任務，重新發力核心業務及新增長點

奈飛表示，其當前的首要任務是重新投資於核心業務，並投入於其新的增長機會，如遊戲，然後是選擇性的收購。

我們的目標是保持最低限度的現金，大約相當於兩個月的收入（例如，基於第二季度的收入，約 53 億美元）。在滿足這些需求後，我們的目的是通過股票回購將多餘的現金返還給股票持有人。

從其自由現金流的情況來看，奈飛在第二季度的自由現金流達到 1300 萬美元，相比去年同期 1.75 億美元有了不少降幅，核心原因是其收購了 Next Games（6900 萬美元）以及匯率對現金的影響。

奈飛表示，"由於收入增加，盈利能力穩固，以及我們的內容模式多年來的成功演變"，其將繼續把服務從授權內容轉變為自身的原創內容。從其資產負債表來看，60% 的淨內容資產是 Netflix 原創內容。因此，其現金內容支出與內容攤銷費用比率達到了 1.6 倍的峯值，預計在 2022 年全年達到約為 1.2-1.3 倍，並在未來逐步下降。

上個季度，奈飛在股東信中提及 “人們喜歡看電視和玩遊戲”，華爾街則將 “進軍視頻遊戲” 作為奈飛下一個潛在的增長引擎。去年 11 月，奈飛正式宣佈進軍遊戲市場，在其遊戲平台上線了五款手遊，而且有兩款是將遊戲與熱門節目 IP《怪奇物語》相結合。

值得注意的是，在本季度報告期內，奈飛已不止一次裁員，此前其表示裁員主要是為了應對營收增速放緩而成本不斷增長的情況。繼 5 月解僱了 150 名員工後，6 月再一次宣佈大幅裁員 300 人，約佔員工總數的 3%。

截止發文，奈飛盤後股價漲幅略收窄至 7%，年初至今奈飛累計跌幅已達 66%。