美國經濟衰退擔憂愈演愈烈 市場 “重拾” 大型科技股

智通財經 APP 獲悉，對美國經濟可能陷入衰退的擔憂，促使一些基金經理重新投資於大型科技股和成長型股，希望它們能更好地度過經濟風暴。

微軟 (MSFT.US)、蘋果 (AAPL.US) 和谷歌母公司 Alphabet(GOOG.US) 等許多重量級公司今年的跌幅與大盤持平或超過大盤，原因是美聯儲為抗擊通脹而大幅加息，重創了前幾年領漲股市的科技股和成長型公司。

不過，由於成長型企業受整體經濟表現的影響較小，一些投資者認為，如果美聯儲的強硬政策立場將美國拖入衰退，成長型企業的表現可能會超過市場其他企業。

Nuveen 首席投資官 Saira Malik 稱:“你開始看到經濟增長出現一些裂縫，這將有助於挑選一些在科技領域處於非常有利地位的公司。” Malik 一直在增持亞馬遜 (AMZN.US) 和賽富時 (CRM.US) 等公司的股票。不過，Malik 表示:“沒有盈利能力的概念性公司將繼續受到挑戰，因為需要真正的基本面來支撐。”

這一交易仍處於萌芽階段。美國銀行全球研究的最新調查顯示，全球基金經理對科技股的配置增加了約 7 個基點，儘管他們仍對整個行業持悲觀態度。其次，根據 Vanda 研究公司的數據，散户投資者在近期股市下跌時一直在買入蘋果等 “長青大型科技公司”。

總體而言，今年迄今羅素 1000 成長指數下跌了 28.4%，遠低於羅素 1000 價值指數 13.9% 的跌幅，羅素 1000 價值指數包含能源等對經濟更為敏感的行業的股票。標普 500 指數下跌 20.7%，是 1970 年以來表現最差的上半年。

羅素 1000 成長 (K 線) 指數與價值 (藍色) 指數走勢

一些科技股的跌幅甚至更大：“木頭姐” 凱西•伍德 (cathy Wood) 旗下旗艦基金 ARK Innovation ETF 今年迄今下跌了 57.7%，該基金持有 Zoom 視頻通訊 (ZM.US) 和 Teladoc(TDOC.US) 等一批較新的公司。

與此同時，對經濟衰退的擔憂在最近幾周有所加劇。德意志銀行 6 月份對全球投資者進行的一項調查發現，目前有 90% 的投資者預計美國經濟將在 2023 年底前陷入衰退，高於上個月的 78%。

對於 Natixis Investment Managers Solutions 首席投資組合策略師 Jack Janasiewicz 來説，這些擔憂是增持谷歌母公司 Alphabet 等公司股票的一個很好的理由。Janasiewicz 還認為，這些公司股價的下跌已將估值降至有吸引力的水平。例如，Yardeni Research 的數據顯示，標普 500 指數科技股的預期市盈率已降至 19.1，為 2020 年初以來的最低水平。

當然，通脹持續高企的跡象可能會進一步推高對美聯儲強硬政策立場的預期，有可能推高債券收益率，進而對科技股和成長型股票構成又一次打擊。因為較高的收益率降低了科技和其他高增長行業企業的吸引力，這些企業往往依賴未來的現金流進行估值，如果以較高的利率折現，這些企業的現金流的現值就會減少。

將於 7 月開始的財報季可能帶來另一個風險。對科技公司來説，一個重要因素可能是美元走強，美元走強削減了海外盈利。微軟在 6 月 2 日下調業績預期時提到美元走強。

Allspring global Investments 高級投資策略師 Brian Jacobsen 表示:“我們認為，對全球投資者來説，更好的方法是保持多樣化，並依靠選股從市場中獲取價值。”

Harbor Capital 旗下 Multi-Asset Solutions Team 投資組合經理 Lindsey Houghton 表示，商品價格可能已經見頂的跡象，可能為美聯儲 9 月份退出激進的加息路線鋪平道路。Multi-Asset Solutions Team 一直在出售其持有的部分能源股，以輪換大型科技公司的股票。Houghton 認為，由於估值下降和市場份額增加，這些公司的股票在未來幾年可能每年上漲 20% 或更多。他表示:“過去兩個月，這些估值已開始達到對我們相當有吸引力的水平。”