美國經濟放緩，標普 500 成分股盈利就完了嗎？

智通財經 APP 獲悉，儘管股票評論員和投資者存有異議，分析師仍堅信美股明年的情況會出現改善，在過去一個月上調了 2022 年的盈利預測。他們預計標普 500 指數成分股公司的利潤將增長 10.6%，高於一個月前 10% 和年初 8.7% 的預測。與此同時，根據瑞信匯編的數據，即使標普 500 指數已經拋售到足以跌入熊市的程度，一項預測離散度的指標 (衡量分析師對股票做出的最高和最低每股收益預測的差異程度) 保持穩定。

數據顯示，標普 500 指數 11 個板塊中有 9 個板塊的離散度實際上並沒有隨着不確定性的增加而變鬆散，而是變得比平均水平更緊湊。

瑞信高級股票策略師兼量化研究聯席主管 Patrick Palfrey 表示，人們預計美股公司的盈利會下降，但他沒有看到相關跡象。人們將市場的拋售解讀為經濟和企業利潤危機的前兆，從公司基本面數據來看，他對此也不認同。

週四，對經濟衰退的擔憂成為美國債市關注的重點。在一系列公佈的經濟數據弱於預期後，美國國債上漲。十年期國債收益率在前幾日飆升至 3.49% 後回落到 3%，進一步引發了人們對美國企業實現大幅盈利增長的懷疑。

Palfrey 指出，雖然最近幾周的經濟數據持續疲軟，但許多人忽略了一些關鍵的積極因素：通脹對公司的好處以及經濟下滑是從非常高的基數開始的。

他稱：“GDP 正在從遠高於趨勢的位置轉向目前的趨勢，這為公司繼續盈利提供了充足的緩衝。”

由於美聯儲加快收緊貨幣政策，以致有可能擠壓增長並損害企業利潤，很多事情將取決於經濟狀況。摩根士丹利的策略師最近警告稱，公司做出下行業績指引的速度太慢，預計在三週後開始的第二季度財報季過後，投資者將承受後果。此外，亞德尼研究公司 (Yardeni Research) 總裁 Ed Yardeni 下調了對標普 500 指數今明兩年的盈利預期。最近幾周有很多策略師做出了類似的預測。

Palfrey 表示，如果離散度變鬆散，美國企業的盈利情況可能會惡化。歷史表明，股票波動率和離差指標往往相比分析師降級更早出現徵兆。

不過到目前為止，分析師們還沒有下調標普 500 指數的目標位置。Bespoke Investment Group 的 Jake Gordon 表示，今年市場的暴跌使股價遠低於分析師的預期。截至上週末，標普 500 指數比分析師共識目標低 25%。

瑞銀的 Keith Parker 指出，儘管美股存在下行風險，盈利預測看起來仍然可以實現。他的基本預測是經濟增長會放緩，但不會出現衰退，今年標普 500 指數的每股收益將達到 235.5 美元，2023 年為 250 美元。他還稱，不包括金融和能源板塊的預測將從今年的 8% 放緩至明年的 4%。

市場研究公司 Data Trek Research 聯合創始人 Nicholas Colas 表示，目前市場基本上反映了近期企業盈利增加或減少 10% 的可能性。如果目前對於今年下半年和 2023 年的盈利預測保持不變，標普 500 指數週五的 3675 點可能就是它今後的目標位置。

Colas 表示，標普 500 指數需要關注的下行區間在 3300 至 3500 點之間，這將反映近期企業盈利下降 10%。同時，該指數的上行目標是 4100 點，意味着它今年每股收益為 240 美元。