價投大佬 GMO 創始人：泡沫堪比 2000 年，最壞情況下美股可能跌 80%

對沖基金 GMO 創始人，著名價值投資者 Jeremy Grantham 再度 “語出驚人”。

本週三 Grantham 在接受 CNBC 採訪時直言，美股或將從高點重挫 80%，一場衰退即將到來，並且警告稱資產價格的巨量波動會給市場帶來很大痛苦。

這已經不是 Grantham 第一次 “語不驚人死不休”。

他曾在今年 1 月的報告中大膽預測，繼 1929 年的金融崩潰，2000 年的互聯網泡沫破滅和 2008 年的金融危機之後，史上第四大 “超級泡沫” 即將破滅，美股標普 500 指數或將暴跌 50%，一時間輿論譁然。

隨後不久，他在接受彭博社採訪時更是指出，過去 25 年的 “金髮姑娘” 時代結束了，世界要為未來的通貨膨脹、經濟放緩和勞動力短缺做好準備，我們的生活將遍佈供給瓶頸、物資短缺和價格飆升。

4 個多月的時間轉眼即逝，標普 500 指數較今年 1 月 3 日峯值已經下挫 18.7%，而跌幅一旦達到 20% 就將進入傳統定義上的熊市。

此次採訪的要點如下：

1. 關於美股未來走勢

前幾天，我們看到標普 500 指數一度下挫 19.9%，納斯達克指數下跌約 27%。而（美股最終跌幅）可能會是這個數字的兩倍。如果不走運的話，可能會是三倍，這很有可能。

Grantham 補充道，他預計標普 500 指數將從最高點下跌至少 40%，此輪股市下跌可能需要耗費數年時間。

2. 關於美股盈利預期

我們應該很快就會陷入某種衰退，而陷入衰退後的第一件事可能就是利潤率（下降），它們想要達到峯值還有很長的路要走。

鑑於股市估值已達到多年高位，投資者仍然熱衷於在股市尋找機會，但 Grantham 仍認為應保持謹慎態度，並強調隨着經濟發生衰退，大多數公司的利潤率將惡化。

3. 關於資產市場現狀

從表面上看，這場泡沫很像 2000 年，都是專注於美國科技。美股在納斯達克指數的帶領下達到了令人難以置信的高位。但是納斯達克指數最先疲軟，早在標普 500 指數下跌之前就跟隨羅素 2000 指數一起下跌。

但我擔心的是此次危機和當時的差異，這會造成嚴重影響。其中之一就是 2000 年時股票表現很好、債券收益率很高、房價便宜並且商品也有不俗表現。

在資產泡沫中，你最不想做的就是把地產弄的一團糟，可我們現在出售的價格卻是家庭收入的數倍，比 2006 年所謂的房地產泡沫頂峯時更誇張。債券市場近期創下歷史低點，能源已經推高金屬價格，而且食品價格比之前任何時間都要高......我們真的在搞亂所有資產，從歷史上看，這是非常危險的。

Grantham 表示，與今天相比，2000 年 “簡直是天堂”，當前與 1980 年代後期日本的大規模資產泡沫有相似之處。

4. 關於滯脹風險

這種類似 2000 年的資產泡沫很有可能會演變成 1970 年代的危險情況，當時通脹始終是被討論的話題，並且經濟增長率開始下降。現在面臨的滯脹陰影就像 1970 年代一樣，大宗商品出現斷斷續續的供給不足，價格開始四處波動，整個市場因為過於緊張都失去了彈性。

5. 關注通脹“高燒”

美聯儲完全束手無策。他們必須把通貨膨脹放在議程的首位，而這很好地帶走了他們在 2000 年和房地產泡沫破滅時擁有的所有彈藥。

Grantham 還強調了，由極低利率、創紀錄債務水平和高企通脹所組成的危險組合，以及 8% 的通脹率和接近零的低利率之間的脱節。

（美聯儲）開始落後了，所以仍有許多工作要完成。我敢肯定美聯儲官員會在半夜醒來，為這個問題大汗淋漓。

6. 關於通脹和市盈率

當通脹長期存在時，你必須接受較低的市盈率，這就是歷史書上所説的。”

Grantham 認為，通脹將持續存在，因為發達國家人口出生率的下降將導致勞動力在未來 15 年內出現短缺，從而推高工資並給資源供應造成壓力。

7. 關於資本主義

資本主義世界的一切一度都很完美，但現在很多完美已經開始消失。