” 麻煩不斷 “波音一季度營收同比降 8%，營收利潤均不及預期，盤中一度跌 10% | 財報見聞

美東時間 4 月 27 日週三，波音公司 BA 公佈了其 2022 年第一季度財報，由於其面臨着商業和國防用途飛機的成本激增以及俄烏衝突帶來的相關影響，其營收利潤雙雙低於市場預期，核心財務指標顯示：

• 第一季度營收為 139.9 億美元，低於市場預期的 159.4 億美元，同比下降 8%。
• 第一季度淨虧損為 12.42 億美元，上年同期淨虧損為 5.61 億美元。
• 第一季度核心每股 EPS 虧損 2.75 美元，上年同期為每股虧損 1.53 美元，低於市場預期的 0.27 美元。
• 第一季度商用飛機交付量為 95 架，上年同期為 77 架，同比增長 23%。

分業務來看，其核心業務板塊均低於預期，只有全球服務營收實現增長：

• 第一季度商用飛機營收為 41.6 億美元，同比減少 2.5%，低於預期的 47.8 億美元。
• 第一季度國防、太空和安全營收為 54.8 億美元，同比下降 24%，低於預期的 68.4 億美元。
• 第一季度全球服務營收 43.1 億美元，同比增長 15%，超過預期的 41.9 億美元。
• 第一季度資本營收 4600 萬美元，不及預期的 5980 萬美元。

波音表示，截至第一季度末，積壓訂單總價值約為 3710 億美元，其中包括近 4200 架商用飛機，截至去年年末積壓訂單總價值約為 3775 億美元；其中，國防、航天和安全業務的積壓訂單總價值約為 600 億美元，其中 33% 來自美國以外的客户。

而波音運營現金流在上一季度自 2019 年 3 月以來首次轉為正，第一季度再次跌回負數為-35.7 億美元，同樣低於預期的-32.3 億美元，但波音仍預計在 2022 年實現現金流為正。

此外，值得注意的是，波音公司為其國防部門增加了超 10 億美元的新會計費用。一季度財報報告了包括俄烏衝突有關的 2.12 億美元的税前費用，與空軍一號項目延遲和成本增加的 6.6 億美元費用以及 T-7A 紅鷹項目的 3.67 億美元費用。波音首席執行官 David Calhoun 在與分析師電話會上對此表示：

空軍一號 Air Force One，我只想説這是一個非常獨特的時刻，一個非常獨特的談判，一套非常獨特的風險，波音可能不應該採取，但我們現在所處的位置時，我們將提供偉大的飛機，我們將承認與此相關的成本。

波音近年來的表現一直疲軟，過去四個季度中有三個季度的收益低於預期，過去 12 個季度中有九個季度的收益低於預期。2022 年 1 月 26 日發佈的 2021 年第四季度業績尤其糟糕，預期每股收益為-0.42 美元，實際每股收益為-7.69 美元。管理層將第四季度令人失望的業績主要歸因於高於預期的 787 項目成本。

波音首席執行官 David Calhoun 面對第一季度交出的 “成績單”，表示：

通過我們的第一季度的財報，你可以看到我們還有很多工作要做，但我仍然為我們的發展軌跡感到鼓舞，我們正處於為 2022 年創造正現金流的軌道上。我們是一個長週期性的行業，我們的成功需要幾年甚至幾十年的時間來衡量，而非以一個季度的時間來衡量。

這家航空巨頭正面臨着一系列看似無窮無盡的內外部挑戰和問題，包括與疫情相關的航空旅行持續崩潰，以及影響飛機認證和交付的安全擔憂和生產延誤是波音所面臨的最大問題。

波音表示，供應鏈中斷問題、新冠疫情、通貨膨脹和俄烏衝突給公司帶來了挑戰，但團隊表現出了非凡的韌性和適應性。隨着市場的復甦，在商業和政府服務方面的良好平衡將使波音處於有利的發展位置。為了應對當前的環境，波音還將增加對安全、生產力、數字化轉型、可持續航天以及員工等關鍵領域的投資。

對於波音慘淡或者説是糟糕的一季度業績表現，投資者似乎已有預料，在業績發佈前一個交易日，波音股價下挫 5%。但是，一直以來市場關心的問題是，波音的利空因素是否已出盡，以及是否有跡象表明該公司正在重回正軌。

關於 777X 項目的認證問題

波音宣佈，暫停 777X 項目生產工作至 2023 年，這款機型尚未獲得美國監管機構的認證。該公司表示，這一計劃將從第二季度開始產生 15 億美元的異常成本。波音還預計，這款飛機要到 2025 年才能開始交付，比此前的預測要晚了一年多。

此外，波音公表示，其已經向聯邦航空管理局提交了夢想飛機的認證計劃 Dreamliner certification plan，這是爭取監管機構簽署恢復交付寬體飛機的一個步驟。在過去 18 個月的大部分時間裏，這些交付給客户的工作已經暫停，像美國航空公司這樣的買家表示，他們縮減了一些國際航班。

關於 737 MAX 的產量問題

波音表示其正在穩步提高 737 MAX 的產量，有望在第二季度達到每月 31 架。公司已向聯邦航空局提交了波音 787 認證計劃，即將在全球範圍內安全恢復 737Max 的服務。

此前，其 737 Max 機型經歷了兩次致命的墜機事故後，於 2020 年底重新投入使用。目前該飛機機型的需求有所回升，但生產問題和認證延誤阻礙了其他飛機項目。

受到最新第一財季糟糕業績表現影響，波音公司美股股價跌幅一度擴大至 10%，創 2020 年 6 月份以來最大盤中跌幅。截止發文，波音跌幅收窄至 8.21%，暫報 153.35 美元。年初至今，累計跌幅超 26%，不及同期標普 500 約 10% 的累計跌幅。