美債拋售潮加劇，股市卻大反彈，發生了什麼？

週二，美國國債拋售潮持續，推動收益率繼續集體上行，2 年和 5 年期美債收益率日內升幅都超過 10 個基點。

10 年期美債收益率盤中突破 2.90%、逼近 3%，連續三個交易日刷新 2018 年 12 月以來高位，收盤報 2.94%，日內升約 9 個基點。30 年期美債收益率自 2019 年以來首次升至 3% 以上。

而連日下挫的美股強勁反彈，標普和納指擺脱一個多月來低谷，分別上漲 1.6% 和 2.2%，除能源外其他板塊均漲，多個板塊漲超 1%，非必需消費品板塊領漲，領跑藍籌科技股的亞馬遜所在板塊漲近 3%。

債市對美聯儲大幅收緊貨幣的預期進一步升温

美債之所以遭到拋售，原因是此前美聯儲官員的言論增加了市場對美聯儲將採取積極行動遏制通脹的預期。

芝加哥聯儲主席埃文斯（Charles Evans）週二表示，美聯儲可能會在今年年底前將利率上調至 2.25% 至 2.5% 之間，如果通脹持續，美聯儲可能需要進一步加息。聖路易斯聯儲主席布拉德 (James Bullard) 週二也表示，今年某個時候可能會大幅加息 0.75 個百分點。

電子交易平台運營商 Tradeweb 的數據顯示，10 年期美國國債實際收益率週二進入正值區間，這是自 2020 年 3 月以來的首次。

實際收益率飆升反映了美聯儲能夠收緊金融環境的程度，因此隨着實際利率飆升，名義利率也在急劇上升。

強勁經濟數據削弱了衰退即將來臨的説法

週二，IMF 將今年全球經濟增長預期下調至 3.6%，較 1 月份的預期下調了 0.8 個百分點，儘管如此，美股仍強勁上漲，錄得一個多月來最大單日漲幅。

投資者擔憂的因素並沒有真正改變——通貨膨脹、俄烏危機、疫情，並且週二美債實際和名義美債收益率廣泛走高，給美股帶來壓力，尤其是風險較高領域。

但投資者的一些心理因素起了作用。

推動美股上漲的是，一系列出人意料的強勁經濟數據，削弱了衰退即將來臨的説法。

3 月份美股新屋開工數飆升至 2006 年以來的最高水平，表明對利率變動高度敏感的房地產領域表現強勁。

近期公佈的其他報告也給看漲者帶來了安慰。美國首申失業金的人數近幾周下降，表明招聘依然強勁，密歇根大學 4 月初公佈的消費者信心調查升至三個月高位。

與此同時，高頻數據顯示，消費者再次成羣結隊地外出購物和就餐。

高頻率指標在疫情期間變得流行起來，因為分析人士試圖瞭解消費者在封鎖期間的移動等情況，現在這些指標也有上升的趨勢。

據彭博，重返工作崗位的晴雨表已升至 2020 年 3 月以來的最高水平，而 TSA 旅客吞吐量數據和衡量通過餐廳預訂應用程序 OpenTable 進行預訂的指標也有所提高。

週二，從經濟重新開放中受益的公司的表現優於那些在人們被困在家裏時表現良好的公司。電子商務平台 Etsy Inc.股價飆升 4.4%，博彩公司 Penn National Gaming Inc.、永利度假村 (Wynn Resorts Ltd.) 和二手車經銷商 CarMax Inc.的股價漲幅均超過 5%。

瑞銀全球財富管理的 Mark Haefele 表示，儘管增長風險有所增加，但他的基本預測是，衰退將得以避免。

他説，第一季度的企業盈利看起來將是積極的，並補充説投資者應該尋找股票的長期價值。這位首席投資官寫道：“市場波動和不確定性加劇的時期，往往會為結構性增長領域帶來有吸引力的長期切入點。” 他認為 5G、自動化、機器人和智能出行等領域很有吸引力。

摩根大通的 Marko Kolanovic 説，大宗商品價格失控、全球央行政策不同步以及近期股市下跌為成長型和價值型股票創造了獨特的買入機會。這位策略師表示，市場人氣和倉位仍過於悲觀。

不過，分析師指出，不宜對單日走勢進行過多解讀，對經濟增長的擔憂仍困擾着投資者和經濟學家。

紐約人壽投資公司的經濟學家和投資組合策略師 Lauren Goodwin 告訴彭博：

“當增長路徑，特別是未來的增長和利率路徑如此不確定時，美聯儲和投資者的日常工作變得比平時更加依賴數據。因此，如果積極的數據推動股價上漲，那麼當數據讓人失望時，我們可能會走向相反的方向。”