港股服飾公司業績分化：安踏、李寧等運動類一騎絕塵 傳統類黯然神傷？
本報記者李豪悦 4 月份，港股服飾企業財報陸續發佈，一個明顯的特徵是，安踏、李寧、特步等運動服飾類企業業績一騎絕塵，營收普遍達百億元量級。
本報記者 李豪悦
4 月份，港股服飾企業財報陸續發佈，一個明顯的特徵是，安踏、李寧、特步等運動服飾類企業業績一騎絕塵，營收普遍達百億元量級。而一批傳統服飾企業卻在虧損邊緣徘徊，股價也常年萎靡。
有分析師認為，傳統服飾企業無論是研發還是生產都面臨瓶頸，是時候迎來一場變革了。
傳統服飾承壓明顯
很長一段時間以來，運動服飾類企業都是港股紡織服飾概念股中的佼佼者，而 2021 年，其又創下業績新高。
比如，安踏 2021 年財報顯示，公司全年營收 493.3 億元，增長 38.9%，營業收入連續 8 年保持增長，超越阿迪達斯中國的 343.4 億元，僅次於耐克中國的 510.2 億元。此外，營業利潤上漲 20.1% 至 110 億元，股東應占溢利大漲 49.6% 至 77.2 億元，兩項指標均創下歷史新高。
李寧也交出了一份優異的成績單，其 2021 年年報顯示，公司收入同比增長 56.13% 至 225.72 億元，重回雙位數增長水平線，而這也是李寧年度營收首次突破 200 億元大關。
特步今年業績也創下歷史紀錄，營收首次突破百億元大關。財報顯示，2021 年公司營收 100.13 億元，淨利潤 9.08 億元，毛利率從上年的 39.1% 上升至 41.7%。
數據顯示，安踏、李寧和特步三大國產運動品牌 2021 年營收合計達 819.15 億元。但與運動服飾企業業績突飛猛進形成鮮明對比的是，傳統服飾企業業績不振，其背後似乎 “各有苦衷”。
拉夏貝爾在財報中表示，雖然公司 A 股股票面臨終止上市，但不會對 H 股上市主體產生直接影響。財報顯示，2021 年度公司營業收入僅為 4.3 億元，較 2020 年的 18.19 億元同比下降 76.36%，淨虧損達到 8.21 億元。此外，截至 2021 年底，拉夏貝爾歸屬於上市公司股東的淨資產為-14.31 億元。同時，公司股價也長期萎靡，從 2022 年開始一直低於 0.5 港元/股，截至 4 月 15 日午間收盤，每股僅報 0.33 港元。
2021 年 9 月份，江南布衣因為童裝產品出現 “不良設計” 遭到家長聲討和退貨。此後，杭州西湖區相關部門約談江南布衣，並對其進行調查。2022 年 3 月 1 日，江南布衣還因銷售不符合保障人體健康和人身、財產安全的國家標準、行業標準、地方標準產品，被上海市市場監督管理局處罰，涉事產品依然為兒童服裝。
江南布衣發佈的 2022 財年半年報（從 2021 年 7 月 1 日至 12 月 31 日）顯示，江南布衣期內整體收入 24.85 億元，同比增長 7.3%；淨利潤 4.44 億元，同比減少 4.25%。其中，過去幾年原本表現不錯的兩個童裝品牌 jnby by JNBY、Pomme de terre（蓬馬）營收均出現不同程度下降。
此外，賣女鞋的達芙妮日子也不好過。4 月份達芙妮發佈 2021 年年報，報告期內，公司實現營業收入 1.06 億港元，同比下滑 71%；實現淨利潤 5270 萬港元。而其上年同期虧損 2.42 億港元，由虧轉盈。但看似虧損問題得以解決，可回顧達芙妮過去幾年的業績可見，公司長期處於虧損狀態。2015 年至 2020 年，達芙妮分別虧損 3.79 億港元、8.19 億港元、7.34 億港元、9.94 億港元、10.7 億港元、2.42 億港元。而 2021 年扭虧為盈似乎也與其主營業務關係不大，根據公告，2021 年實現盈利，主要由於去年 1 月份，達芙妮出售土地獲得了 1.1 億元的補償款。
“當下本土品牌除了運動品牌一路高歌，在市場面表現較好是波司登等時尚類品牌，其他傳統品牌依然在轉型路上探索。” 鞋服行業獨立分析師程偉雄向《證券日報》記者表示，運動風口和國潮風對於日韓風、歐美風衝擊很大，但類似拉夏貝爾、達芙妮等品牌在轉型路上反應過慢，被市場逐步邊緣化。
傳統服飾企業轉型迫在眉睫
對比之下，港股運動服飾類企業的表現遠遠優勝於傳統服飾企業，傳統企業已經到了不得不轉型的階段。
“運動服飾與傳統服飾企業存在業績差距，主要有兩個原因。” 艾媒諮詢 CEO 兼首席分析師張毅向《證券日報》記者表示：“第一，疫情以來大眾對健康運動的興趣提升，令服飾運動化趨勢更為明顯，這種龐大需求會催生運動服飾市場進一步擴大；第二，傳統服飾在品類更新上比運動服飾更慢。”
張毅介紹，傳統服飾的單個品類批量化程度不高，“例如，某個款式的外衣相對運動外套的產量，不可能大批量生產。所以在市場上傳統服飾企業的增長就相對疲軟，也容易遇到瓶頸。”
同樣在港股上市的羽絨服品牌波司登的業績着實令人刮目相看。據其最新財報（2021 年 4 月 1 日至 9 月 30 日）顯示，期內波司登營收達到 53.9 億元，同比上漲 15.6%；權益股東應占溢利 6.39 億元，同比上漲 31.4%。
這似乎得益於波司登的高端化戰略，但高端化也絕非一勞永逸。不久前，波司登還曾因羽絨服價格高但品質不符定價，被媒體在 “3·15” 期間曝光。
傳統服飾轉型運動服飾也絕不輕鬆。《證券日報》記者在達芙妮天貓旗艦店注意到，雖然品牌也在售賣運動鞋，且價格大多低至 200 元左右，可銷量與專業運動品牌差距很大。
張毅表示，服飾產業，品牌想要脱穎而出，就必須拼研發、拼設計，因為消費者的需求是個性化的。誰研發能力更突出，對消費者需求洞察和分析更準確，誰就能勝出。“我認為，國產服飾企業現階段產品的研發流程和生產流程，基本到了瓶頸期，是時候迎來一場變革了。”
責任編輯：王珊珊
