美股反彈第三週了，機構投資者連遭打臉

美股反彈出乎大多數人意料，但分析師們對於衰退的預期仍然堅定。

本週五，美股最後一小時的大漲挽回了標普 500 指數連續三週上漲的局面，儘管自今年初以來，該基準指數已回調了一半以上。

這對於在過去三個月中大部分時間都在削減頭寸的機構交易員來説是一個衝擊，儘管他們有着充分的理由，除了俄烏衝突外，本週美國的就業和通脹數據也強化了美聯儲即將加快緊縮週期的觀點。

與此同時，債券市場也正在對經濟衰退發出警告，兩週後開始的財報季預計將顯示企業利潤的大幅放緩。

然而，在高盛追蹤的投資者動向中，在三月份的前 21 個交易日裏，投資者有 15 個交易日在解除他們的風險押注——削減多頭，回補空頭。

摩根大通的對沖基金客户也在最近的反彈中拋售，分析師 John Schlegel 在一份報告中寫道：

“我們剛剛看到股市出現非常急劇的反彈，這似乎讓很多人感到意外，而且似乎很少有人願意將其視為一種可能持續存在的趨勢。”

“從倉位/資金流動的角度來看，目前 ‘痛苦交易’ 似乎仍然更多。”

華爾街對於 “熊市陷阱” 的警告聲也在日漸響亮，從美國銀行到摩根士丹利，策略師們都在敦促投資者不要追逐收益，他們提到了從國債收益率曲線反轉到估值過高和潛在的令人失望的收益等各種情況。

20 倍估值的標普 500 指數，在過去 20 年中只出現過一次，但現在企業的利潤增長正在顯著放緩。

彭博資訊彙編的分析師估計顯示，第一季度的美國企業利潤增長預計將放緩至大約 6%，遠低於去年 54% 的平均速度。

摩根士丹利首席美國股票策略師 Mike Wilson 在接受彭博電視採訪時説：

“美聯儲正在積極收緊，利潤率將開始惡化，這就是週期的結束。”

“雖然我們不認為今年會有經濟衰退，但明年經濟衰退的風險已經大幅上升。”

在美國銀行 3 月份對基金經理的調查中，現金的持有量已升至 2020 年 4 月以來的最高水平。