GRAPHIC-History shows stocks can weather rate hike cycle

劉易斯·克勞斯科夫 (Lewis Krauskopf) 著

路透紐約 3 月 16 日電 - 對美國聯邦儲備委員會 (美聯儲，FED) 鷹派轉變的擔憂，加上地緣政治不確定性，推動標準普爾 500 指數今年進入回調，但歷史數據顯示，收緊貨幣政策往往伴隨着股市的強勁上漲。

這為投資者提供了一線好消息，他們普遍預計央行將於週三宣佈三年多來的首次加息，並預計年底前將收緊約 180 個基點。

根據德意志銀行 (Deutsche Bank) 對 1955 年以來 13 個加息週期的研究，在美聯儲加息的第一年，標準普爾 500 指數的平均回報率為 7.7%。

Truist Consulting Services 對總共 12 個加息週期的分析發現，在這些週期期間，標準普爾 500 指數的平均年化總回報率為 9.4%，其中 11 個週期顯示出正回報。

Truist 聯席首席投資官基思·勒納 (Keith Lerner) 在一份報告中寫道：“在聯邦基金利率上升期間，股市普遍上漲，因為這通常伴隨着健康的經濟和不斷增長的利潤。”

然而，許多投資者擔心，今年可能比大多數情況更復雜，因為市場面臨不斷飆升的通脹，而在俄羅斯與烏克蘭開戰後，大宗商品價格飆升將加劇通脹。

這種不確定性給央行帶來了兩難境地，一些投資者擔心，如果央行為了抑制通脹而過度加息，政策制定者可能會將經濟推入衰退。

可以肯定的是，加息在短期內往往會拖累股市。Evercore ISI 對四個徒步旅行週期的分析發現，在週期開始後的第一個月，標準普爾 500 指數平均下跌 4%。

但根據 Evercore 的數據，基準指數在週期開始六個月後平均上漲了 3%，12 個月後平均上漲了 5%。

Evercore ISI 高級董事總經理朱利安·伊曼紐爾 (Julian Emanuel) 表示：“美聯儲不希望出現衰退，通常需要大量加息，經濟才可能感受到衰退。”

伊曼紐爾説，Evercore 的 “基本情況” 是，市場 “真的正處於近期觸底的過程中，更有可能帶來美聯儲之前典型的加息週期所產生的那種 6 個月和 12 個月的回報。”

然而，隨着美聯儲在提供大規模支持以幫助經濟經受住冠狀病毒大流行後開始收緊貨幣政策，一些投資者已經為潛在的搖擺不定做好了準備。

標準普爾 500 指數從 2022 年開始就下跌了超過 10%，而以科技股為主的納斯達克指數 (.IXIC) 證實它正處於熊市，從去年 11 月的歷史高點下跌了 20% 以上。科技股和成長型股票表現不佳，因為債券收益率的上升對這些股票估值所依賴的未來現金流的價值構成了壓力。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 股票策略師邁克爾·威爾遜 (Michael Wilson) 表示，如果美聯儲在今年加息時 “成功策劃了” 經濟軟着陸，可能會導致債券收益率大幅上升，這 “只會拖累股票估值”。

威爾遜在本週的一份報告中表示：“底線是美聯儲本週將開始移除潘趣酒碗。”

“股市投資者面臨的問題是，鑑於經濟增長已經放緩，加上戰爭帶來的額外衝擊，他們還能在加息上走多遠？”

加息週期中的美國股市這裏隨着美聯儲開始加息，股市表現良好這裏增長表現遜於價值這裏