欣旺達，一顆野蠻生長的 “棋子”

造車新勢力蔚小理一場意外的結盟，讓名不見經傳的欣旺達，突然成為了新星。

2 月 25 日，以蔚小理為首的 19 家企業入股欣旺達，這是一家主攻數碼 3C 鋰電池的供應商，在動力電池上只能算 “剛剛出道”，市佔率只有寧德時代的零頭。

深受電池、芯片等緊缺困擾的造車公司們，不甘心被寧王拿捏，決心自己掌握更多的主導權；而弱小的三線電池廠商，也渴望快速長大，成為龐大的新能源產業鏈中的重要一員。

在這場車企、電池廠商、原材料商、地方政府多方博弈的世紀大局中，欣旺達，成為了那顆關鍵的 “棋子”，左右着棋局的走向。

目前，欣旺達已拿到多筆車企、地方政府的投資，開始了數百億級的產能擴張。

利用車企的產能焦慮作為自己向上的支點，撬動整個動力電池行業，這樣野蠻生長的力量，這樣快速崛起的機會，令人興奮，但同時也藴含着風險。

顯然，這場棋局才剛剛開始。

結盟、出場

“我們有一個固定的微信羣，經常討論行業和政策信息。”

何小鵬曾透露，他和李斌、李想的私交不錯，三人之間有個討論行業的微信羣，也會偶爾聚餐。

這不禁讓外界猜測，投資欣旺達，是他們三人密謀已久的事。

根據公開資料，19 家企業共同出資 24.3 億元，眾星捧月般將欣旺達這個動力電池的無名小卒推向了舞台中央。其中蔚小理三家總共投了 10.5 億元，幾乎佔了投資總額的一半。

華爾街見聞聯繫了上述三家公司，但對方均不予置評。一名接近蔚來的投資人表示，李斌想做這件事很久了。投資欣旺達，算是蔚小理的一個聯手賭局。

一同加入蔚小理陣營的，還包括上汽、東風、廣汽等，基本都在新能源車榜單 TOP 15。

他們是同行也是對手，在市場中要一直拼技術、比銷量、搶客户。這一次，在選擇電池供應商 “二供” 上同心結盟，意料之外卻也在情理之中。

2021 年能源汽車徹底爆發，大量玩家湧入加上終端需求暴增，各家車企紛紛上調了今年的銷量目標，翻兩三倍是常事，但他們不得不面對產能跟不上的尷尬。

其中，有新能源汽車 “心臟” 之稱的動力電池，佔據了整車成本的 1/3，如此具有份量的關鍵部件，至今供不應求還得靠 “搶”。

去年底到今年初，就有多起因小鵬汽車 P7 延時交付的投訴，小鵬回應稱 “ 行業面臨磷酸鐵鋰電池供給的極度緊張” ；蔚來、理想甚至能自產電池的比亞迪，也有產能焦慮。

馬斯克預計，即使電池供應商以最快速度發展，2022 年以後的電池供應仍面臨短缺風險。

巨大的供應缺口、材料成本上漲，壓得車企們喘不過氣來。尋找新的電池供應商或者説二供、三供，甚至自產，成了車企一致的追求。

欣旺達，順勢出現在了他們的視野。

做手機電池起家的欣旺達，最初靠着與 ATL 合作打入果鏈，拿到 iPhone3、iPod 的兩成電池訂單，後來又成了小米的供應商；2014 年，欣旺達收購東莞鋰威，正式踏入動力電池領域。

但它目前的體量，還夠不上大哥的零頭。據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2021 年寧德時代動力電池國內的市佔率保持在 52%，而欣旺達僅有 1.3%。

作為一個動力電池的 “小公司”，欣旺達得到車企青睞的重要原因之一是，技術過硬、產品豐富，混動、插混、純電的電池技術都支持。

有積澱、有潛力、又可控，欣旺達成了蔚小理們押注的 “最佳標的”。

棋局、博弈

毫無疑問，19 家車企聯手推出欣旺達，是他們渴望獲得電池自主權的心——打破固化的格局解決電池供應問題，進可爭霸退能保命。

在目前國內的動力電池市場，前十名供應商通吃了近 95% 的份額，剩下 20 多家只佔 5%。寧德時代又是絕對的主角，裝機量份額佔一半以上，把控着電池的分配權。

僧多粥少的局面，賦予寧德時代強勢的資本。

寧德時代董事長曾毓羣曾公開表示，“沒有錢的承諾，是不認真的。” 車企想要寧德時代的電池，只有兩條路，要麼買產線要麼上交鉅額押金 “鎖單”，無論哪種方式成本都是巨大的。

中信證券研究顯示，新勢力、合資品牌對寧德時代依賴性更強，自主品牌相對自主性會高一些。

事實上，蔚小理之前都在嘗試發展寧德時代之外的電池供應商，市場消息稱，蔚來和衞藍新能源一起研究半固態電池；理想採購比亞迪的刀片電池自己做封裝；小鵬則額外與億緯鋰能、中創新航有合作。

現在，他們又聯手押注了欣旺達，希望緩解自己的電池焦慮。

新勢力們正處在產能爬坡最關鍵的一年。若順利完成增長，將會像特斯拉一樣獲得規模效應，提高行業地位的同時，對上游的電池、芯片供應商也將具有更多的議價權和控制力。

寧德時代、LG 新能源、松下這些電池巨頭當然也不會坐以待斃，他們也在深入佈局上下游，甚至全球買礦。

比如寧王，自 2018 年來就不斷斥巨資在全球投資多家採礦、研發等上游公司。今年初又進軍換電市場，宣稱將適配 80% 車型，通吃全產業鏈的野心凸顯。

最初，寧德時代是寶馬 “喂” 起來的。如今的欣旺達，已有 19 家企業站台了。並且，它還得到了許多地方政府的扶持，如南京、南昌、棗莊、惠州等城市。

這是一個輪番上場，多方博弈的棋局，誰都想要話語權，誰都想要贏。欣旺達這顆棋子的出現，顯然會攪動整個棋局的走勢，給自己和新勢力車企賺得更多牌面。

欣旺達身上，被給予了車企、自身改變行業和競爭格局的期望，這催生了它的迅猛生長，也將它帶入了一個未知的未來。

顛覆、風險

欣旺達不是一顆普通的棋子，它也有在動力電池領域攪動風雲的野心。欣旺達副總裁梁鋭此前表示，其目標是要做到國內前三。

據華爾街見聞查詢，在 19 家企業入股前後，欣旺達已經開始了迅猛的擴張。3 月 1 日，欣旺達公告將於珠海投資 120 億元建設動力電池生產基地。

去年 8 月到現在，短短半年，欣旺達動力電池的項目投資計劃已超 500 億元，包括此前山東棗莊 200 億、以及南昌 200 億的生產基地。

欣旺達的體量正在快速膨脹。SNE Research 數據顯示，欣旺達 2021 年 12 月單月裝機上升至全球第 9 名。動力電池應用分會數據顯示，2022 年 1 月份欣旺達動力電池裝機量位居第 8，同比增幅達 409.1％。

欣旺達的產能規劃更驚人，根據目前公開的項目，規劃建設的產能已達 145G 瓦時以上。其 2025 年計劃落地產能 138G 瓦時，相當於去年前八名裝機量的總和。

值得一提的是，欣旺達現在是邊擴產能邊簽約，目前合作的客户與寧德時代有不小的重疊，如蔚來、小鵬、理想、上汽、東風汽車等車企。

今年 1 月，寧德時代的國內市場份額為 50.24%，相比去年全年的 52.1% 已有所下降。

從欣旺達轉型、特斯拉自產可以看出，動力電池的壁壘並非不可逾越。被資本、車企、政府看好、扶持的欣旺達，很有可能會顛覆動力電池的格局，改變電池供應商和車企之間的關係。這是車企所盼望的，也是欣旺達的野心所在。

然而，急劇擴張的風險也是存在的。欣旺達的產能擴張，實際上是在依靠槓桿、股權融資 “燒錢”。

財報顯示，欣旺達 2021 年三季末的負債總額達到了 280.04 億元，其中流動負債為 232.05 億元，資產負債率高達 74.79%。

這樣的資產負債率，在整個製造業領域算比較高了，甚至高過很多房地產公司。在監管給房企定的三道紅線中，資產負債率的安全線是 70%。

對此欣旺達表示，將通過股權融資優化資本結構，並提高中長期債務融資比例，優化債務結構。

換言之，欣旺達只能繼續考股權融資來支持自己的擴張，在業內人士看來，高負債本身就隱藏着極大的風險。一旦遇到市場波動和行業下滑，公司資金鍊將面臨嚴峻考驗。

並且，欣旺達的動力電池業務仍在持續虧損中，2021 年上半年共計虧損 4 個多億。

“不擔心訂單。今年經營重心一個是擴產，一個是跟原材料企業溝通合作，確保供應，” 欣旺達有關人士説。

在產能與話語權掛鈎的汽車業，欣旺達甘願作為一顆棋子，從不起眼的 “小透明” 成長為比拼寧德時代的巨頭，最終，把自己變成厲害的棋手。

正如李書福所説的，新能源產業正處在 “戰國時代”，無論是特斯拉、寧德時代，還是蔚小理、欣旺達，“沒有誰已笑到最後”，是生存還是滅亡，取決於每家公司在戰略、產品、融資與風險中的平衡。

野蠻生長的欣旺達，前路依舊漫漫。