藥明康德公告全年預期增長 65-70%，新冠藥 CDMO 成業績超預期來源 | 見智研究

3 月 9 日晚間，藥明康德發佈 22 年 1-2 月經營數據，公司期內在手訂單和銷售收入同比增速均超過 65%，創下歷史新高。同時發佈一季度和全年業績預告，預計 2022 年 Q1 收入同比增長將達到 65-68%。展望全年公司收入同比增長有望達到 65-70%。

華爾街見聞·見智研究在此前文章《藥明康德年報的秘密：國內 “創新藥” 出清開始？| 見智研究》中提到，藥明康德此前在海通證券電話會中提到，隨着新冠藥物 CDMO 訂單的推進，公司化學業務板塊（WuXi Chemistry）營收將快速增長，從而帶公司今年業績的大幅超預期增長。海通證券預期公司 22 年增長約為 67%，大幅超越此前海通預測的 45%，此次公司展望全年公司收入同比增長有望達到 65-70%，正是基於 CDMO 訂單大幅增長。

從市場關心的新冠 CDMO 訂單來看，目前凱萊英和博騰公佈超過 140 億訂單，藥明康德雖然未公佈具體數額，但是此前江蘇藥監局在官方微信公眾號透露，常州合全藥業有限公司作為輝瑞公司 CDMO 合作商，主要負責奈瑪特韋原料藥的生產，證實了藥明康德也獲得了輝瑞新冠口服藥的大訂單。而從藥明康德公佈的預期增長來看，年內訂單數額或將大於凱萊英的 100 億。

見智研究認為，雖然新冠口服藥 CDMO 訂單雖然可以帶來短期的利潤流入，但是市場更應該關注公司的研發能力持續建設。對於國內的 CDMO 公司而言，新冠產品也是公司眾多分子中的一個，公司也在平衡單一客户大訂單和其他客户訂單，市場無需過度擔心持續性，更應該關心公司分子管線儲備。同時，國內 CDMO 公司在過去幾年積累的生產水平和經驗，幫助公司成功獲得鉅額訂單，這是能力進步的體現。