美銀證券：維持美團 “買入” 評級 目標價 289 港元

美銀證券發表的研究報告指，美團 (3690.HK) 估計約 20 個城市封城將影響到公司第三季收入，特別是到店及酒店業績，該行將其 2021 至 2023 年收入預測降 3% 至 4%，公司對各個業務的用户需求有信心，主要因為截至 6 月底過去 12 個月客户增長 37%，而次季每户平均交易宗數增長 28%，商户亦升 22% 至 770 萬户。另一方面公司對變現採審慎態度，維持佣金比率穩定，並改善騎手福利等。在外賣快遞方面，公司預期受惠效益改善、補貼合理及廣告收入佔比提升，單位經濟將有改善。而社區團購受惠訂單增長，效率亦見改善。該行估計下半年新業務虧損將見頂，維持 “買入” 評級，認為提成比率及騎手成本趨勢大致如預期，目標價由 296 港元降至 289 港元，以反映到店及酒店業務增長減慢。

該行指出次季整體銷售升 77% 至 438 億元人民幣 (下同)，較市場預期高 3%，期內商户及客户分別按年升 22% 及 37%，公司指出會員在午餐及晚餐時間以外的訂單、以及長距離訂單比例有增加，而用户使用頻率亦有改善。期內外賣快遞收入為 231 億元，按年升 59%，而抽成維持在 13.3% 水平，分部經營利潤率改善至 10.6%，主要受惠騎手成本及經營開支改善。期內到店及酒店業務增長 89%，經營利潤率升至 42.6%。新業務收入則按年升 114% 至 120 億元，主要受惠零售業務包括社區團購，分部虧損 92 億元，好過該行預期，主要因為行業補貼減少。