隆基股份半年報營收大增 74%，增收不增利？

1、財報符合預期

隆基股份發佈 2021 年半年度財報，營收同比增長 74.26%，保持高增長。受到上游硅料漲價的影響，毛利率下滑至 22.73%，環比一季度下滑 0.48%，傳導至歸母淨利潤增速金 21.3%，增收不增利。但是硅料漲價的影響，市場早有預期，因此從盈利數據來看，隆基股份的半年報符合預期。

2、硅片龍頭地位進一步穩固

根據財報，騰衝年產 10GW 單晶硅棒項目和西安航天一期年產 7.5GW 電池項目已達產，曲靖年產 10GW 單晶硅棒和硅片項目和楚雄（三期）年產 20GW 單晶硅片項目已部分投產。2021 年上半年，公司單晶硅片產量為 38.35GW，同比增長 51.73%，繼續站穩硅片龍頭地位。

3、組件業務發力

單晶組件產量為 19.93GW，同比增長 149.02%，繼續快速擴張。但是上半年組件業務，同樣受到上游原材料漲價的影響，疊加海運費用的上漲，毛利率下滑。

預計今年組件業務市佔率將會達到 23%-25%，與第二梯隊的公司拉開差距。對於未來，公司明確目標是要做到超過 30% 的市佔率。

4、毛利率並沒有見底

需要注意的是隆基股份的毛利率下滑趨勢可能還沒有見底。在業績交流會上，公司表示：上半年受到硅料短缺影響，一季度開工率 80%，二季度不到 70%，並且在硅料漲價的這段時間使用的還是前期的硅料，下半年時間差的紅利基本不存在。如果用現在硅片和硅料價格，硅片毛利率是降低的。

根據硅料的投放節奏來看，硅料價格直到 2022 年上半年都很難大幅降價，那麼也意味着隆基下半年的毛利率還並沒有站穩。

5、其他指標

從財報來看，另外一個值得關注的就是存貨，半年度環比增加了 23 億元，達到 175 億元。其中組件佔 93 億元、電池片 26 億元。主要是因為今年海運週期變長，組件業務體量大幅上升，週轉物料變多。