快遞派費上調，這次能拯救打價格戰的 “順豐們” 嗎？

8 月 30 日，快遞物流板塊回暖，韻達股份早盤一度強勢漲停，圓通速遞一度漲超 8%，截至收盤，板塊漲幅有所收窄。

消息面上，週末通達系公司中通、圓通、韻達、申通，以及百世、極兔等六家加盟制代表性公司陸續宣佈自 9 月 1 日起，全網快遞派費上調 0.1 元/票。

什麼是派費上調？為何上調？

快遞派費簡單理解就是每個快遞員收取和派送一票快遞所得的收入。

它是由快遞發件網點支付給派件網點的派件費用，由於通達系快遞為加盟制度，一般由發件網點付給總部，總部根據全網及各區域具體情況進行條件，支付給派件網點（總部代收代付），再由網點支付給快遞員。

按照快遞員人均每天派件 200 件計算，此次全網派費上調有望為快遞員每月增加約 500 元的收入。

至於派費上調的原因？據華創證券研報，各公司表示此舉措主要是為響應中央七部委制定的《關於做好快遞員羣體合法權益保障的工作意見》，進一步落實國家郵政局關於做好快遞員權益保障工作的具體部署，切實提升快遞員合法權益。

有何影響？

安信證券認為本次派費上漲利好行業發展，其影響有三：

1）今年政策層面高度關注快遞員的基本權益，快遞上市公司上漲派費保障快遞員待遇、響應號召，同時也有望終結降派費持續下降的趨勢。

2）由於通達系的加盟制架構和結算政策，派費由總部代收代付和調節支付，則派費的上漲有望傳導至終端攬件價格，同時行業旺季將至，提價壓力較小。

3）快遞行業的健康發展受到監管層持續的關注，加盟商有望經營改善，同時快遞總部的補貼壓力也有望隨之減輕。

華創證券也指出，派費上調帶來的快遞全鏈路成本剛性上漲，預計將有可能由加盟網點、總部、客户（終端價）三方承擔，預計快遞派費的上調將傳導至前端快遞攬收價格同等幅度上調。

此前極兔攪局，快遞行業陷入價格戰混戰

極兔，中國快遞行業中一個年輕的玩家，入局不到一年的時間裏，就成功從通達系的圍剿中殺出。

2021 年 1 月，極兔的日訂單量就已經超過了 2000 萬，國內的轉運中心近 80 個，全國的省市覆蓋率達到了 100%。這些數字意味着什麼？我們熟知的中通，做到 2000 萬的日訂單量，花了 16 年的時間，而極兔只用了 10 個月。

極兔到底有何過人之處？

資料顯示，極兔在去年 3 月剛進入中國後，很快就與噹噹、拼多多、蘇寧、有贊等十多家電商平台達成了合作。

在這些合作平台中，拼多多對極兔的支持是最大的，光是這一個平台就能夠保證每日基本的訂單量，除拼多多外，極兔還得到了 OPPO 的投資。之後在 “拼多多訂單” 和 “OPPO 資金” 加持下，極兔迅速採取了快速攻佔市場的最有效方式——低價策略。

據媒體報道，3 月份，義務收件的最低價格降到了 1 元以下，而將價格打到這麼低的，正是極兔。

競爭對手來勢洶洶，面對這種狀況，其它快遞公司怎麼辦呢？只能被迫把自己的價格也殺到 1 塊出頭，否則就訂單就會被搶走。也正因為如此，順豐控股迎來了上市以來最慘一季報，2021 年一季度歸母淨利虧損 9 億元-11 億元，同比下降 209%。

之後，隨着多地出台相關政策管制快遞市場無序價格戰。

4 月 9 日，百世快遞、極兔速遞因低價傾銷被浙江省義烏市郵政管理局處罰；5 月 28 日，浙江省政府審議通過了《浙江省快遞業促進條例（草案）》，明確提出 “不得以低於成本的價格提供快遞服務”，同時規定電子商務平台經營者不得利用技術等手段阻斷快遞經營者正常服務；平台型快遞經營者不得禁止或者附加不合理條件限制其他快遞經營者進入。

在這樣的背景下，快遞行業價格戰才逐漸趨緩。最近的數據顯示，申通、圓通、順豐 2021 年 7 月份單票收入同比下滑均在 10% 左右或以內，遠低於 2020 年同期 20%、30% 的降幅。此外，韻達 7 月份單票收入還同比增長 1.49%。

行業格局改善初現曙光

興業證券指出，從市場自身演進、行業政策導向、資本投入週期三維度來看，快遞行業格局改善已經初現曙光，電商快遞龍頭有望迎來盈利與估值的修復機會。

安信證券也認為，短期看，各快遞企業上調派費利好行業價格改善，考慮到快遞企業在規模效應帶動下單票成本仍有改善空間，預計 2021 下半年快遞企業盈利有望明顯改善，當前時點快遞板塊估值已基本反映前期市場對價格戰的悲觀預期。

中長期視角看，線上滲透率持續提升背景下，快遞行業需求增長確定性較強，新興電商平台崛起後，快遞企業客户更加多元化；供給端新入局的加入，將加速頭部企業的分化，同時在強規模效應 + 網絡效應下，快遞行業進入門檻大幅提升，格局穩定後，行業龍頭將充分受益份額與盈利提升。

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