平安好醫生：核心業務快速增長，醫療生態閉環加速構建

8 月 24 日，平安好醫生（1833.HK）公佈 2021 年中期業績並召開發佈會，公司董事會主席兼首席執行官方蔚豪及首席財務官葉瀾出席了本次會議。

一、業績繼續保持穩健增長

新冠疫情加速了互聯網醫療的滲透速度，在後疫情時代，用户線上採用互聯網醫療手段成為常態，平安好醫生作為國內互聯網醫療行業的領軍企業，充分體現出互聯網醫療及時高效的優勢，今年上半年公司延續了穩健經營態勢，各個業務條線均收穫了滿意的成果，核心業務板塊也保持了較高的增速。

公司營業收入達 38.18 億元，同比增長 39%。分業務線條來看，各條業務線都保持了良好增長勢頭。

醫療服務板塊實現了 51% 的強勁增長，收入達 10.67 億元。毛利佔比從去年的 47% 提升了 7 個百分點，到達到了今年上半年的 54%。醫療服務板塊的增長主要來源於會員制產品和在線問診服務產生的電子處方收入增長驅動。

消費醫療板塊同樣增長強勁，同比增長 66% 達 7.14 億元。消費醫療板塊相比去年同期毛利率略有下降，主要原因是伴隨疫情穩定，線下履約率提升，對應成本有所上升。從中長期來看，消費醫療以體檢產品為主，將繼續聚焦於綜合金融渠道以及企業客户渠道，其進一步滲透將與公司的醫療會員制服務產品形成矩陣，為用户進一步提供一站式的全面服務。

在線商城板塊實現收入 19.08 億元，同比增長 28%。其通過自營和平台兩種模式，滿足了用户對醫療和健康產品全方位的一個需求，實現了醫療健康的全流程的服務閉環。在線商城的產品品類包括中西的藥品、營養保健、醫療器械、母嬰育兒、防護、用品、運動健身等眾多商品。

健康管理和互動板塊實現收入 1.29 億元，同比增長 11%。公司在健康管理與互動板塊不斷的豐富健康管理的內容，以承接高質量的客户，通過三師共管專業服務、智能硬件升級、健康檔案。公司已經打造了一千套以上的健康管理的課程的內容，而且與越來越多的醫療健康的機構合作，通過健康管理促活互動，提升了保險渠道的客户和企業客户端的客户的使用體驗。

二、中期業績亮點綜述

（1）用户增加：公司註冊用户數和付費用户數持續增長，用户覆蓋廣度持續提升。截至 2021 年上半年，總註冊用户數環比增加 2780 萬至 4+ 億，年付費用户同比增長 69.6% 至 3210 萬，累計諮詢量環比增加 18% 至 11.8 億。

（2）渠道拓展：公司在渠道端多方位開發，通過臻享 RUN、E 生保門診包、藥診卡等優質醫療服務，覆蓋 2.2 億平安集團保險 + 綜合金融客户羣，加深企業客户渠道滲透，進一步擴大服務半徑。同時打造一站式企業健康管理平台，通過 B2C2F 實現用户轉化。截至 2021 年上半年，覆蓋近百萬企業員工。

（3）醫療提升：醫療服務能力作為平安健康的立司之本，也代表着公司服務的初心。2021 年上半年，公司打造一人一醫，專醫專檔，基於四大服務場景（健康服務、亞健康服務、疾病服務、慢病服務），滿足用户醫療 + 健康的需求。此外提供極致醫生服務，賦能四層醫生體系。截至 2021 年上半年，上線 450+ 名醫工作室，約 2000 名的自有醫療團隊和 99%+AI 導診確診率。打造一站式專科專病服務體驗，切實解決用户醫療問題。

（4）網絡擴張：在線下網絡的擴張上，公司深化線下生態網絡建設，持續整合線下優質服務資源。截至 2021 年上半年，合作醫院 3000+ 家，其中 50% 為三甲醫院；合作醫療健康機構 8.5 萬家，包含醫美機構、中醫診所、體檢中心、牙科診所等。合作藥店 16.3 萬家，覆蓋全國 25%+ 的藥店。中心倉覆蓋 56 個城市，具有閃電送藥服務。

（5）科技能力：公司積極探索力圖把技術 + 醫療做到更加高效的結合，通過技術釋放醫療生產力，通過技術賦能醫生，通過技術來提高醫療的品質。截至 2021 年上半年，諮詢數據累計 11.8 億 + 人次，導診準確率高達 99%，輔助診斷以及用藥建議準確率高達 90% 以上。

（6）生態賦能：公司作為平安集團醫療健康生態圈中重要的旗艦，連接各方資源，增強各方協同，真正為集團生態賦能。

三、業績會問答環節

Q1：此前券商預計 2024 年或 2025 年，公司可以扭虧為盈，請問管理層現在看來是否能實現預期？

答：從我們整體的戰略投入和業務發展情況來看，跟原來預期是一致的，這個盈虧平衡點還是在 2024 年到 2025 年之間，公司整體業務發展和戰略投入都按照原來的計劃有條不紊的進行。

Q2：方董事長已經到任平安健康一年多，請問您這一年來主要的工作有哪些？下一階段您認為工作重心應該如何規劃？

答：過去的一年裏面，我們圍繞渠道升級，產品服務升級以及整體的能力升級做了大量的工作，我們更多的投入也是體現在這個方向。下一階段的重點是去聚焦和側重一些更有前景的渠道，比如金融服務的方向以及加強和醫院端的合作。同時我們過去相對看重用户的數量，但現在更看重用户的質量。平安健康目前已經有 4 億多的用户，下一階段是研究和探討怎麼樣能夠給這些用户提供滿意的一站式全方位的醫療和健康服務，從而讓更多的用户在平台上產生共鳴。這是下一個階段我們管理層的重要使命和任務。

Q3：關於互聯網醫院的建設大家都非常關注，請問公司的互聯網醫院業務進展如何？

答：目前在 10 個城市獲得自建互聯網醫院資質，並已與 205 家醫院達成合作共建互聯網醫院平台的協議。公司通過共建、自建雙模式推進互聯網醫院佈局，而共建互聯網醫院重點在於深化醫院的基礎運營和院內流量變現。在和三甲醫院合作過程中，我們提供預診和分診的服務，精準實現醫患的匹配，併為用户提供從診前到診中到診後的全流程服務。總的來説，公司在互聯網醫院的整體推進上是比較順利的，在線上和線下的結合過程中也發現了很多新的合作模式。

Q4：請問管理層相較於 2020 年上半年公司虧損有所增加，整體毛利率有所下降，這其中的原因是什麼？

答：首先上半年的虧損擴大跟公司整體的業務發展步調是一致的。從去年開始，平安健康開啓了全面的戰略升級，對此也有相應的戰略投入，我們的戰略投入方向包括企業健康管理服務渠道的拓展、醫生團隊的發展、互聯網醫院的拓展、藥店網絡的構建、健康管理服務的拓展以及建設新的保險事業部，也包括技術和能力的升級。所以在短期內這些投入會反映到公司整體的虧損上。

毛利率的下降主要有兩方面的原因，第一是我們產品的線下履約率上升，這會導致線下履約成本上升。但從整個業務層面來看，這種履約率上升帶來的是用户體驗的增加，是利於業務長期健康可持續發展的，所以我們認為是有利的。第二個原因是我們在定價策略上有所調整。例如，在一些會員制的產品上主動降低首單客單價，降低會員進入門檻，從而獲取更多的會員用户。在短期內這樣的措施會導致毛利率有所下降，但會員人數（包括付費的用户人數）都有一個比較大的增長。長期來看，仍然是利於業務發展的策略。

Q5：去年疫情高峰期間，公司新註冊用户數以及新增用户的日均問診量都大大幅增加，想請問管理層如何評估疫情平穩後，公司用户增長趨勢是否持續強勁？

答：2020 年上半年，突如其來的疫情對整個互聯網賽道都有很大的一個推動和幫助，我們線上問診量和分類訪問量都有很大增幅。在疫情之後會逐漸進入平穩期，整體的峯值有所下降，但總體來看，穩定後的峯值對比疫情前仍有大幅的提升。整個疫情對互聯網醫療的用户起到了一個教育的過程，除了對用户以外，對醫生、醫院乃至政府都有一個很強的正向助推和教育作用，而整體教育過程所完成的一個積極的意義和產生的作用還是非常明顯的。

Q6：目前全球的疫情情況還在不斷變化情況，公司的海外業務發展是否有受到疫情的影響，現在進展如何？

答：我們的海外業務發展非常迅猛，今年上半年我們在日本與軟銀集團成立的合資公司已經超額 5 倍完成了全年的業績指標。另外，我們成為日本各級地方政府認可的核酸檢測和疫苗服務供應商。未來，我們將進一步擴大服務範圍，為日本用户打造一站式互聯網醫療健康生態平台。在其他海外市場，東南亞地區的合資公司已在印尼市場累計獲取註冊用户超過 1300 萬；在泰國已經和正大集團達成戰略合作，並且今年年中正式進入了泰國市場，着力發展該地區在線醫療健康服務。