貝索斯上天，亞馬遜墜地！

股價波動還將繼續

昨夜，亞馬遜在美股當日交易最活躍股票排名中位列第二，成交額 204.6 億美元，僅次於特斯拉。但後者大漲 4.7%，特斯拉將於 8 月 19 日召開 AI 日，宣佈新的創新和自動駕駛技術的更新。

亞馬遜則在盤後暴跌 7.3%，失手 3400 美元關口，現報 3338 美元，最新總市值 18155 億美元，直接退出了 “2 萬億美元俱樂部”。

去年 3 月下旬至本月初，亞馬遜累計漲幅超過 120%，主要是由於疫情引發的該公司電商業務快速增長。而今日的暴跌，同樣是由於疫情好轉，引發的投資者對其電商業務增長放緩的擔憂。

並且，這份擔憂並非憑空而來，已經在亞馬遜昨晚發佈的財報中有所體現。

昨晚美股盤後，亞馬遜發佈了 2021 年二季度財報。在本週 Facebook、谷歌、微軟以及蘋果等巨頭紛紛交出亮眼財報之後，市場對其抱有一定期待。但亞馬遜的業績顯然不及預期。

具體來看這份財報。二季度，亞馬遜營收為 1131 億美元，同比去年的 889.12 億美元增長 27%，市場預期為 1151.1 億美元。與上季度 44% 的同比增長相比，增速大幅放緩。

營業利潤為 77 億美元，同比增近 33%，遠低於上季度的 122%，略遜於市場預期的 78.2 億美元；每股攤薄收益為 15.12 美元，去年同期為 10.3 美元。

分地區來看，北美地區淨銷售額為 675.5 億美元，同比去年同期增長 22%；運營利潤為 31.47 億美元，同比去年同期增長 47%。

國際地區淨銷售額為 307.2 億美元，同比去年同期增長 36%；運營利潤為 3.6 億美元，同比去年同期增長 5%。

分業務來看，亞馬遜第二季度值得一提的是雲業務和廣告業務。其中 AWS 營收 148 億美元，同比增長 37%；廣告收入 79.2 億美元，同比增長 87%。兩項業務均超出預期。

另外，截至 6 月底，亞馬遜的流媒體 Prime 擁有 1.53 億美國本土會員，較上年同期增長 25%。但在訂閲服務收入上，第二季度收入 79 億美元，同比增長 32%，但與上季度的 36% 相比有所下滑。

一般來説，Prime 會員在亞馬遜的消費可以達到非 Prime 會員的兩倍左右。因此，第二季度，亞馬遜把覆蓋全球 22 個國家的 Prime 會員促銷日從傳統的 7 月中下旬挪到了 6 月份，進一步提高了市場預期。

但 Marketplace Pulse 的調查數據顯示，今年亞馬遜 Prime 會員日的銷售額與去年相比僅增長了 5-10%，2020 年的增長率則高達 50% 以上。

在此情況下，雖然部分業務收入高於華爾街預期，但投資者明顯更關注該公司營收不及預期，和背後反映的該公司盈利能力下滑、以及核心電商業務增速放緩的問題。

這從亞馬遜對下個季度的業績指引也可以看出來。

第三季度，亞馬遜對營收的預期為 1060 億至 1120 億美元，同比增長 10%-16%，遠低於市場預期的 1185 億美元。與二季度相比，增速進一步大幅放緩；淨利潤在 25 億-60 億美元，遠低於市場預期的 81 億美元。

前幾天，亞馬遜創始人貝索斯乘坐火箭前往了外太空。他是上天了，但地面上卻留下了一副爛攤子。

哪怕是營收增速超預期的雲業務，其實營業利潤率也只有 28.3%，低於第一季度的 30.8%。而在雲計算業務上的頭號對手、市場份額遠不及亞馬遜的微軟，利潤率則持續上升。

至於核心的電商業務，增速放緩的原因，與疫苗普及帶來的疫情好轉，人們走出家門，減少線上購物的頻率有關。

另一方面，也是建立在去年二季度，新冠疫情爆發引發的居家隔離導致電商業務暴增，導致基數偏高的基礎上。因此，公司對未來幾個季度的前瞻並不樂觀。

至於營業利潤遜於預期，則主要是由於本季度營銷費用飆漲了 73%。另外，第二季度，亞馬遜包含兼職在內的員工數量也同比增長了 52%。

數據來源：財報

此外，亞馬遜平台本季度掀起的 “封號潮” 取得了 “殺敵一千、自損八百” 的效果，或許也是銷售額增速下降的原因之一。

機構調查顯示，截至去年年底，亞馬遜的中國頭部賣家佔比達到了 42%，整體銷售額佔比僅次於美國，居第二位。

但 4 月底以來，大批中國頭部賣家店鋪被亞馬遜封號、產品暫停銷售。受此影響，6 月初，“跨境電商最強第一股”，行業龍頭環球易購被債權人申請破產。

至於跨境電商行業遭到 “致命” 打擊的原因，5 月 20 日，亞馬遜官方發佈了一封《致亞馬遜全體賣家》的公開信，解釋了對中國賣家大批 “封號”，是因為賣家 “濫用評論”，也就是業內常説的刷單。

此前，刷單無論在國內電商平台還是在亞馬遜都不罕見，雖然屬於不正當競爭行為，但長久以來已經形成行業共識，平台和賣家都對這個 “灰色產業鏈” 心照不宣。

但此次亞馬遜對這條灰色產業鏈痛下殺手，一方面，可能與亞馬遜新任 CEO 安迪賈西有關。此人出身商科，新官上任，勢必在改革創新方面有很多想法。

另一方面，則是由於亞馬遜深陷反壟斷泥潭。據外媒日報道，目前在全球範圍內，亞馬遜正面臨至少 12 項反壟斷調查。去年亞馬遜僅在政治遊説上就花費了近 1900 萬美元，僅次於 Facebook。

亞馬遜以反壟斷為由被起訴

而刷單正是亞馬遜面臨反壟斷監管的重要原因。

此前，拜登政府發佈行政命令，強調關注各大平台對 “大量敏感個人信息和相關數據的積累”。而亞馬遜上賣家涉及 20-25 萬買家信息的 1300 萬條刷單數據被泄露首當其衝，使亞馬遜陷入輿論與政治雙重壓力的極為被動的局面。

但是，大批封號雖然可以肅清平台風氣，但同時也要接受銷售額增速下滑的事實。

不過，暫時的增速下滑並不能改變亞馬遜仍然是美國電子商務平台領導者的地位。一批店鋪倒下，仍將有符合遊戲規則的新店鋪填補上來，並且有利於長遠發展。

不過，在去年下半年高基數效應下，亞馬遜恐怕無法在短時間內達到市場所期待的營收增速。在美聯儲收水預期下，因此，亞馬遜股價的波動還將繼續，在未來幾個季度可能並不會有太好的投資機會。