遭馬斯克 “痛罵”！漂亮財報救不了蘋果

昨天美股盤後，AMD、谷歌、微軟、蘋果四大科技龍頭齊齊公佈第三財季財報。然而，公佈財報不可怕，誰跌誰尷尬。

美股收盤，四大龍頭齊跌：AMD 跌 0.86%、谷歌跌 2.04%、微軟跌 0.87、蘋果跌 1.49%。但財報公佈之後，AMD、谷歌、微軟分別轉漲 1.08%、0.92%、0.16%。

只有蘋果，盤後繼續跌 2.09%。現報 143.7 美元，成交額高達 153.9 億美元，最新總市值 24492.4 億美元。過去 52 周，蘋果最高價為 150 美元，最低價為 93.25 美元。

問題在於，蘋果第三財經財報其實相當亮眼。不但季度總營收創歷史同期新高，服務收入也連續兩個季度創歷史新高，iPhone 銷售更是同比激增近 50%。

業績表現如此強勁，為何盤後依然在跌？

1 財報解讀：iPhone 淡季不淡

具體看這份財報，蘋果第三財季淨營收為 814.34 億美元，高於華爾街預期的 738 億美元。去年同期為 596.85 億美元，同比增長 36%，創同期歷史新高；淨利潤為 217.44 億美元，去年同期為 112.53 億美元，同比增長 93%。

另外，每股收益 EPS1.3 美元，同比翻倍，也高於市場預期的 1.01 美元。蘋果宣佈將每股派息 0.22 美元，第三財季已花費 290 億美元回饋股東。

 數據來源：財報

分產品來看，核心產品 iPhone 銷售額達到 396 億美元，增長約 50%。同樣超出市場 346 億美元的預期。

iPad 銷售額為 73.7 億美元，同比增 12%，市場預期 71.3 億美元；Mac 銷售額 82.4 億美元，同比增 16%，市場預期為 80 億美元，但遜於第二財季的 91 億美元；可穿戴設備、居家用品及周邊產品銷售額 87.8 億美元，同比增 36%，市場預期為 76 億美元。

總結而言，第三財季，蘋果在所有產品收入上均實現了兩位數的同比漲幅。

並且蘋果在電話會上特別指出，當季全球範圍內 75% 的 Apple Watch 買家和大約 50% 的 iPad 和 Mac 買家為新增用户。

值得一提的是，第三財季一般是 iPhone 傳統的銷售淡季，因為此時一般是最新款 iPhone 推出近一年後，和下一代 iPhone 推出幾個月前。但數據顯示，iPhone12 的需求依舊保持強勁。

關於這一點，高管在電話會上表示，“對公司史上最大的一次 iPhone 升級，全球 iPhone 市場表現都非常強勁，中國消費者對 iPhone 12 Pro 產品的反響尤其強烈”。

庫克則表示，蘋果用户將舊手機升級成帶有 5G 功能的 iPhone 12，和安卓手機用户開始購買 iPhone 這兩種類別，都實現了兩位數百分比的強勁漲勢。

 數據來源：財報

分地區而言，大中華區銷售額收入為 147.6 億美元，漲幅最高，達到 58%。弱於上財季 87% 的同比漲幅；美洲收入 358.7 億美元，同比增加近 33%；歐洲收入 189.4 億美元，同比增 33.7%；日本收入 64.6 億美元，同比增 30%；其它亞太市場收入近 54 億美元，同比增 28%。

總結來説，雖然各個分區市場均實現了兩位數的同比漲幅，但和上個財季的同比漲幅相比均有所下降。蘋果將其原因歸結為受疫情影響導致的表現不佳。

至於蘋果股價不升反降的原因，或與蘋果沒有在最新財報中提供下季度業績指引有關。這已經是疫情以來，蘋果連續六個季度沒有發佈業績指引，再度引發了投資者的擔憂。

一方面，投資者無法確定新一代 iPhone 是在傳統的 9 月發佈，還是推遲到四季度發佈；另一方面，這凸顯了疫情帶來的不確定性仍舊相當嚴重。

2 未來展望：不確定性仍然存在

對下一財季的預計，蘋果在電話會上表示 “仍將會是非常強勁的兩位數百分比同比增速”。但市場仍然對此心存擔憂，主要是疫情下的不確定性引發的幾方面擔憂。

首先是在供應鏈上。蘋果首席財務官在週二的電話會議上表示，供應鏈緊張將在下一季度對 iPhone 和 iPad 產生影響。

 蘋果首席財務官 Luca Maesteri

一方面，芯片等供應短缺造成的對 iPad 和 Mac的零件供應造成衝擊。

雖然第三財季芯片短缺造成的收入損失在此前預計的 30 億至 40 億美元區間的底端，但還是對熱門產品造成了影響，比如蘋果 4 月發佈的新款 iPad Pro，就因較大尺寸的新屏幕遇到生產問題導致供應受限。

另一方面，疫情造成的大宗商品價格飆升，可能使得公司硬件產品原材料價格上漲。

2021 年以來，半導體芯片持續漲價，一是需求爆發疊加產能不足造成的供不應求，二是上游原材料價格上漲形成的連鎖反應。因此此前市場傳言，iPhone 13 的起售價可能要超過 iPhone 12 的 5499 元。

其次在銷量上。一方面，根據上游供應鏈消息，iPhone 13 的設計工作已經基本完成，確認不會搭載屏下指紋技術，升級更多體現在 120 赫茲高刷和反向無線充電技術。在缺乏重大升級的情況下，需求情況有待驗證。

另一方面，疫情衝擊下，“居家紅利” 導致對娛樂需求提高，刺激了 Mac 和 iPad 等產品銷量。但在疫苗逐漸普及後，高基數下的銷量維持增速會更加艱難。

同時，居家娛樂需求降低情況下，用户對 App Store 應用商店和音樂、視頻、雲服務、廣告和支付等服務業務的收入也會放緩或者下滑。

在服務業務方面，蘋果面臨的難題不止於此。此前，遊戲開發商 Epic Games 狀告蘋果商店 30% 的抽成過高的官司戰從美國打到了澳大利亞。Epic 指控 “蘋果和 Google 互相勾結”，致使開發者陷入 “不得不服從蘋果規則的困境”。

 Epic 與蘋果展開訴訟大戰

近期，又有 Coronavirus Reporter 和 Calid Inc 兩家開發商加入了對抗蘋果的行列，一旦上升到反壟斷的範疇，蘋果就可能面臨被司法禁止的監管風險。目前，谷歌每年支付蘋果 80 億到 120 億美元，成為 iPhone 的默認搜索引擎。

昨晚的特斯拉財報電話會上，馬斯克也暗諷蘋果稱，一些公司為了打擊競爭對手，創造 “圍牆花園”——即蘋果可以通過 App Store 嚴格控制用户在 iPhone 上能夠安裝哪些軟件。

3 結語

即使面臨種種危機，市場仍然看好後疫情時代，蘋果在 5G 手機超級週期下的硬件需求。另外華為事件也有利於蘋果高端機市場份額的提升。

除了硬件，蘋果目前擁有 7 億付費訂閲用户，比去年同期多出 1.5 億。服務業務有望成為蘋果公司下一個增長引擎，這極大彌補了疫情下硬件產品銷售的不確定性。

説到疫情，隨着變異病毒德爾塔毒株蔓延，美國疫情捲土重來。“居家紅利” 有望繼續延續，蘋果的娛樂設備和視頻、音樂等服務業務將繼續受益。