FPC 生產正熱，這家擬 IPO 公司來自比亞迪的訂單卻在減少？

7 月 23 日，奕東電子科技股份有限公司（以下簡稱奕東電子）向深交所遞交招股書（註冊稿）擬於創業板上市，保薦機構為招商證券股份有限公司。據悉，公司於 6 月 4 日過會，本次擬募集資金 9.14 億元，募資將用於印製線路板生產線、先進製造基地和研發中心的建設項目，剩餘部分用於補充流動資金。

控股股東持股超 50%

截止招股書籤署日，自然人鄧玉泉及其子鄧可二人直接和間接持有公司股權比例合計為 78.74%，為公司實際控制人。鄧玉泉直接或間接控制公司的股權比例在 50% 以上，為控股股東，且長期擔任公司的董事長或執行董事。

FPC 生產市場競爭激烈

奕東電子公司主要產品可分為 FPC、連接器零組件、LED 背光模組三大類。產品主要應用於消費類電子、通訊通信、新能源、汽車電子、工業及醫療等領域， 客户羣體主要包括新能德、欣旺達、比亞迪和寧德時代等國內外知名公司。

從公司披露的過去三年產品的銷售收入及佔比構成來看，FPC 和連接器零組件帶來的收入佔比超 80%，三大類產品因本身存在緊密聯繫而呈現協同效應。

經過二十多年的發展，公司業務穩步擴張，現已在廣東東莞、江蘇常熟、湖北咸寧、四川遂寧、廣東惠州及印度德里等地建有 6 個專業的生產基地。

近年來，隨着下游終端電子產品（個人電腦、5G 智能手機等）不斷更新換代，FPC 行業總體保持增長態勢。公司援引 Prismark 統計數據，2008-2018 年 FPC 產值從 66.09 億美元增長到 126.46 億美元，年均複合增長率高達 6.70%，預測 2023 年將達到 142.31 億美元。公司坦言，因目前 FPC 行業生產企業眾多，市場集中度不高， 競爭比較充分，公司面臨較大的競爭壓力。

因此，若公司不能持續提升產品質量、技術水平及管理效率，保持客户粘性， 則在未來市場競爭中將處於不利地位，市場份額將逐漸下降，進而導致公司經營業績的下滑。

業績連續三年上升 與比亞迪合作或存在不確定性

奕東電子於 2018-2020 年度實現的營業收入持續上升，分別為 9.92 億元、10.55 億元和 11.75 億元。歸母淨利潤為 4552.03 萬元、1.03 億元和 1.84 億元， 2017 至 2020 年度淨利潤年均複合增長率為 26.36%。

奕東電子在招股書中指出，比亞迪是公司報告期內的主要客户之一，報告期各期對其銷售金額分別為 8625.61 萬元、7458.51 萬元和 4805.81 萬元。但 2020 年度公司對比亞迪銷售規模同比大幅下滑，且 2021 年度未有新增訂單。若公司未來與比亞迪停止合作，或者合作規模大幅降低，且公司未能積極採取措施，則可能會對公司的銷售規模和盈利水平產生不利影響。 這是公司現階段存在的風險之一。

本文插圖來源：奕東電子科技股份有限公司招股書（註冊稿）