賈老闆的法拉第未來，能否讓市場再次為夢想窒息？

作者 | 口胡演講家

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

還記得曾經那個為夢想窒息的賈老闆麼？

“PPT 造車”、“為夢想而窒息” 的賈躍亭賈老闆創立的電動汽車公司，法拉第未來（Faraday Future，簡稱 FF），22 日即將在美股通過 SPAC 方式完成上市，SPAC 殼的代碼是 PSAC，上市之後代碼將為 FFIE，屆時還將有敲鐘儀式。

SPAC 是在傳統 “IPO 上市” 和 “借殼上市” 之外的的第三種上市方式。通過這種方式，PSAC 先行造殼、募集資金，最後進行併購並使併購對象 FF 成為上市公司，PSAC 則成為 FF 子公司，股東和 SPAC 發起人股份分別為 6.9% 和 2.1%。

山重水複疑無路，柳暗花明又一村

（股價情況）

就在這兩天，PSAC 盤前一度漲超 7%，連續兩個交易日收盤拉昇。

原因是賈老闆 FF 旗下首款車型——FF91 量產版正式開啓預定。官方描述其為一款極致智能的科技豪華電動汽車，旨在實現創始人的初衷，塑造創新的未來移動生態系統。

此外，PSAC 與 FF 業務定於 7 月 20 日完成業務合併，7 月 21 日通過 SPAC 在納斯達克上市，合併後的公司股票和認股權證預計將分別以股票代碼 "FFIE" 和"FFIEW" 進行交易，還會在 22 日公開展示納斯達克的敲鐘儀式。再往後，預計 9 月 21 日舉辦投資者日活動，FF 將公開展示全球唯一一款據説在產品技術定位上領先整個行業的 FF91，並安排試乘試駕。

黑雲壓城城欲摧，“賈” 光向日金鱗開

（合併時間線梳理）

重磅消息接連 “壁咚” 投資者的心情，賈老闆的造車夢想可以説是步步靠近。

繼去年 10 月賈躍亭賈老闆的 FF 獲得 3 億元融資，曾因風評和信用導致 FF91 資金鍊中斷的賈老闆再續造車夢想，先是重啓 FF91 研發和交付，緊接着去年 12 月就在珠海成立全資子公司，隨即今年 1 月 28 日，FF 和 PSAC 聯合宣佈計劃於 2 季度完成交易並在納斯達克交易所掛牌上市，細節狠到一般上市企業都做不到的 “造車 PPT” 商業計劃書轟動整個投資圈，吸引到吉利控股還沒有結束，又被爆出在珠海建立生產基地的 “緋聞”，自一月末以來 PSAC 可以説是坐上過山車一樣，大起大落。今日，PSAC 終於與 FF 合併，賈老闆的造車夢想又一次發人 “窒息”！

“藍色煙花” 相比其他煙花格外絢麗驚豔，也意指短暫的美麗可能帶來爆雷事件。合併後 FFIE 股價是否扭轉 PSAC 最近歇菜的局面，還是收歸於 FF91 是否能夠量產。

千呼萬喚始出來，猶抱琵琶半遮面

（量產的不確定性）

我們知道，融資、建廠、車型量產、開體驗店等等，這是造車新勢力的常規賣車流程。而一直欲跟時間賽跑的賈躍亭，卻反向衝鋒，FF91 還未能夠實現量產，率先開起了體驗店，並且在紐約曼哈頓的體驗中心尚不支持試駕。

賈老闆好不容易盼到了 FF 上市的關頭，問題的鋒芒直指車車量產的可能性和必要性。

量產的可能性

FF 現在在加利福尼亞州漢福德擁有 110 萬平方英尺的製造工廠，預計年產能為 10,000 輛汽車，年產量可達 270,000 輛。公司也計劃將在 23 年製造外包給韓國，並正在中國建立合同製造基地準備 25 年進一步擴大產能。此外，公司也預計 23 年和 24 年分別推出 FF81 和 FF71。夢想的羽翼看似豐滿，是否起飛順利呢？

據官方消息，用户現在可以支付 5 萬元的優先預定金來提前體驗 FF91，等到 2 個月後，FF91 會在 9 月 21 日洛杉磯總部舉辦的投資者日上正式亮相，而上市則要等到 2022 年上半年。

賈老闆創立 FF、推出 FF91 本就是要跟特斯拉狹路相逢勇者勝，特斯拉 2003 年創立，2013 年首次單季度盈利，直到 2020 年才扭虧為盈。何小鵬曾表示新勢力造車至少需要 300 億，而 PSAC 與 FF 的合併也就提供賈老闆 10 億美金。再加上賈老闆自已還揹負着關於樂視的 20 億美元的負債等待處理，FF91 是否撐過 “難產”，鑑於信息披露程度和小編能力範圍，有待後續跟進。

量產的必要性

FF91 尚未實現量產，也就意味着現在討論車車的性能對比、潛在優勢沒有實際意義，更不用説去考慮能夠佔據北美電車市場多少份額。

退一步講，即便 FF91 能夠實現量產，賈老闆曾在 57 頁的商業計劃書裏提到的 FF91 的性能，是否仍然相較於特斯拉更有價值，存在不確定性。

從車身尺寸、配置和動力性能來看，FF91 定位現在是高於特斯拉的，其他包括像三電系統零百加速、鋰離子電池電芯的能量密度和激光雷達等方面，都存在一定優勢。

然而，續航能力和自動駕駛都是智能電動汽車轉型升級的重要方向，僅就當前而言，FF91 還未量產就已滯後於特斯拉。特斯拉推出 Model S 最新的 Plaid 版和長續航版，續航能力分別為 628km 和 658km，已超越 FF91 的 608km；特斯拉的 FSD 自動駕駛系統也已經積累了用户真實的路況駕駛數據，給到用户更好的出行體驗，FF91 即便完成量產，其自己研發的 I.A.I 系統不具備競爭優勢。

問渠那得清如許？為有源頭活水來

（估值情況）

考慮到 FF 採用特殊目的收購交易 SPAC 的方式上市，FF 也沒有營收，那麼對 FF 的估值可以通過 PSAC 的市值，以及與 FF 合併後在 FF 股權佔比倒推得到。

算上 6.9% 的 SPAC shareholders 和 2.1% 的 SPAC sponsor，PSAC 股權佔比為 9%，當前市值為 4.08 億美元，倒推得出 FF 上市後的 FFIE 的市值約為 45 億美元，摺合人民幣 294 億元。這個價格去買一個夢想，看看大家認不認賬了。

弄潮兒向濤頭立，手把紅旗旗不濕

（結語）

挺立在新能源行業的潮頭，各大新造車實力不甘落後，還有巨頭通過投資收購的方式跨界參與這場不落幕的產業競賽，賈老闆能夠創造怎樣的結果難以評判，但他為夢想窒息的情懷無疑渲染着各界人士和車友們的心情。業內流傳這樣一句話，“在賈老闆眼中，欠債就是個笑話。只要你的夢想夠牛逼，全世界都能為你窒息，包括買了樂視股票的那些明星和納斯達克的資本市場”，賈老闆是否舞得一手好旗，量產是最大變數。但更多投資者可能只關心一個問題，賈老闆，下週回國麼？