騰訊控股 Q2 業績前瞻：預計淨利潤增速放緩，為新一輪的成長蓄力

智通財經 APP 獲悉，國信證券表示，騰訊控股 (00700) 將於 8 月 18 日發佈 2021Q2 財報，預計其二季度實現營收 1383 億元，同比增長 20%，低於預期 0.8%;預計實現 Non-IFRS 下淨利潤為 325 億元，同比增長 8%，低於預期 2.6%。遊戲出海、產業互聯網、短視頻的投資，能夠為騰訊下一階段的增長蓄力。當前股價已充分反應市場對政策、淨利潤增速放緩的擔憂，而後續遊戲 pipeline 較強，《英雄聯盟》手遊 (國內)、《黎明覺醒》手遊的上線均有望催化股價向上。維持對其盈利預測，預計騰訊 2021-23 年 Non-IFRS 下的淨利潤分別為 1350/1618/1973 億元，同比增速分別為 10%/20%/22%，繼續維持 “買入” 評級。

2021 年以來，騰訊增加在企業服務及軟件、高工業化水準的遊戲及短視頻領域的投資，為新一輪的成長蓄力。預計公司短期內 Non-IFRS 下淨利率會降低至 23.5%，同比降低 2.7pct，環比降低 1pct，Non-IFRS 下淨利潤增速放緩已在市場預期之內。淨利潤增速放緩主要由公司主動投資所導致，短期內淨利率會受到一定影響，而非收入增速放緩或經營層面的問題。認為投資期內應重點關注收入增速，淡化關注 Non-IFRS 下的淨利潤增速。