特斯拉被納入標普 500 對投資者意味着什麼？高達 450 億美元的虧損！

自去年 12 月被納入標普 500 指數以來，特斯拉已讓追蹤美國藍籌股指數的被動基金投資者付出 450 億美元的成本。

特斯拉股價去年持續大漲，其股價去年 12 個月內上漲了 764%。在去年底最終被納入標普 500 指數之時，特斯拉的市值相當於全球銷量最大的 9 家汽車製造商的市值總和。

但被納入標普 500 指數以後，特斯拉股價卻持續下跌，而且其取代的公寓投資和管理公司（AIV）同期則上漲了 48%。

研究機構 Research Affiliates 董事長 Rob Arnott 表示，考慮到特斯拉和 AIV 股價的此消彼長，此次標普 500 指數的 “吐故納新” 耗費了投資者 41 個基點的成本。

這是一筆相當大的損失，目前約有 4.6 萬億美元資金直接跟蹤該指數、另外還有 6.6 萬億美元的資金以該指數為基準。以此計算相關總損失可能高達 450 億美元。

儘管特斯拉是一個極端的例子，但 Research Affiliates 的分析顯示，標普 500 指數在納入新公司時存在系統性地 “高買低賣”。

Research Affiliates 的數據顯示，自 2000 年以來，平均每年有 23 只股票被納入 (或被剔除) 標普 500 指數。其中 65% 的新進入者股價在宣佈納入和實際變更生效日期間上漲。相比之下，60% 的被剔除的股票在宣佈剔除和實際變更生效日期間下跌。

但在隨後的 12 個月裏，相關走向發生逆轉：被納入的公司相對指數表現平均落後 1%，而被剔除公司則平均超出指數表現近 20%。

Research Affiliates 總結稱，在指數添加和剔除公司過程中，投資者每年通常會因 “以過高價格添加股票並以過低價格出售股票” 而損失 20-40 個基點的收益。

雖然每年 20-40 個基點的損失就絕對值而言可能並不大，但對於被動基金而言，這可能是相關基金管理費的 10 倍。而投資者經常轉換基金，以節省這小筆管理費的一部分。

對於這種無謂的損失，Research Affiliates 也提出了自己的解決方案。其建議投資者選擇追蹤代表更廣市場的指數（而不是狹義的標普 500）以迴避 “入市風險”。而任何能夠將標普 500 增減交易推遲一年的投資者 “都能跑贏該指數”。