巨震！港股打新孖展凍結縮至 2 天，打新融資不再緊缺？
如果孖展凍資從 5 天縮短至 2 天，你的港股打新成本會下降多少？
如果孖展凍資從 5 天縮短至 2 天，你的港股打新成本會下降多少？
香港交易所將採納 “T+2” 首次公開招股結算週期，最早於 2022 年第四季實施。
香港交易及結算所有限公司（香港交易所）7 月 6 日宣佈，將會落實推出全新平台 FINI（Fast Interface for New Issuance），以全面簡化及數碼化香港的首次公開招股程序。
據瞭解，香港上市的新股現行 “T+5” 結算週期，而 FINI 框架諮詢文件建議將有關週期縮短至 “T+1”。經諮詢市場並考慮市場意見及營運上的需要後，香港交易所將落實推展 FINI 作為日後所有新股的統一處理平台，但會先行採用 “T+2” 結算週期。
此新聞專業名詞較多，為方便投資者理解，智通財經 app 整理 “懶人包” 進行説明：
1、FINI 是什麼？
FIN（Fast Interface for New Issuance）是一個簡單易用的單一平台，可供經紀、股份過户登記處、公開招股保薦人、律師、包銷商、分銷商及監管機構，在新上市公司 “敲鑼” 上市交易前，在上市啓動、認購、定價、配發、付款、監管批准及納入股份等各個流程當中相互協調，共享資訊、協調相關工作流程。
2、何為 “結算週期縮短”？
現行的新股定價結算週期是採取 “T+5” 制度，即新股定價後 5 天上市。
按照目前規劃，FINI 平台在投入使用後，港股新股由定價到上市所需時間，可能將由 5 個營業日縮短至 2 個營業日。
需要注意的是，如果擬上市的公司自己要求 “T+3” 結算或更長的公開招股結算期，也是允許的。
經修訂 “T+2” 公開招股結算時間表（來源：港交所）
3、“結算週期縮短” 有何影響？
利好投資者。
如果將新股結算週期縮短至 “T+2”，投資者可以提高資金利用效率，並將減少融資申購新股過程中的利息支出。換言之，申購新股的時間成本和資金成本都更低了。
利好港交所。
香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“我們很高興看到今次推動首次公開招股結算程序現代化的建議獲得市場廣泛支持。FINI 未來可縮短新股定價與開始交易之間的週期，除了提升市場效率，更可鞏固香港作為全球集資市場的地位。”
降低市場風險。
公開招股結算時間長的確會延長市場風險時間。不管是投資者、發行人、股東抑或包銷商，都將承擔價格波動的風險。
此前阿里巴巴、網易在香港二次上市的時候，為了降低市場風險，曾嘗試只接受散户電子申請認購，並將部分工作改為於週末進行，最終實現在 “T+4” 日上市交易。這已是現存框架下最快的上市速度。
可能利空券商。
目前，一些熱門股份資金豐厚，如果凍資期達 5 至 7 天，將產生可觀的利息收入。如果實行 “T+2”，公司有關方面的收入便會有所減少。
不過，中泰國際策略分析師顏招駿認為，由於新股的結算週期加快，有望加速新股上市的進程，長線看來仍舊利好證券公司。
4、資金緊張將舒緩。
港交所提到，“推出 FINI 後，結算參與者可選擇採用壓縮預先付款模式，以改善熱門新股在認購期內凍結大量預付資金的情況。”
這是什麼意思呢？
即 FINI 將對香港公開發售的預繳機制作重要改動——每家經紀將會透過指定銀行驗證認購新股的資金，新股抽籤有結果後，發行人才向每家經紀收取其實際獲配股數的股款。
這將有望舒緩新股超額認購對港元資金流及銀行同業拆息市場引起影響和承受的壓力，尤其是對於超大型 IPO 或熱門股。
5、將堵截重複認購。
根據諮詢總結：FINI 將協助擬上市公司與其股份過户登記處處理認購者於公開發售部分的重複認購。
FINI 將首先在公開發售認購截止後進行認購者客户識別信息運行演算， 從電子認購匯總名單中找出任何實際或疑似重複認購。倘若發現任何實際或疑似重複認購，該受影響的認購申請將不獲進一步處理，並作標記。然後，股份過户登記處會先在電子認購匯總名單中查重，再在電子認購匯總名單與股份過户登記處電子認購申請匯總名單之間進行類似的運算，以確保於抽籤之前識別及剔除實際或疑似重複的認購申請。
6、這是 20 餘年首次優化新股結算。
2020 年 11 月 6 日，港交所推出 FINI 框架諮詢文件，提出簡化首次公開招股結算程序的建議。
香港集資市場近年幾經變革，但新股上市前的結算流程自 20 多年前沿用至今，如今終於迎來了首次優化。
7、2022 年 4 季度才開始啓用。
港交所表示，香港交易所為確保市場在過渡至 FINI 前有足夠的準備時間，預期 FINI 最早於 2022 年第四季才會啓用。香港交易所將於適時邀請市場參與者參加一系列的相關活動，包括應用教學、建立用户賬號、全市場測試及預演等，以確保全體順利過渡。如有需要，香港交易所稍後亦會就《上市規則》及其他操作程序的必要修訂另作公佈及諮詢市場意見。
