分手丁香醫生後牽手 M3 國內最大在線專業醫師平台醫脈通將登陸港股

2021 年 3 月 29 日，互聯網醫療公司北京的醫脈通科技有限公司（以下簡稱 “醫脈通”）向港交所遞交招股書，代碼 02192.HK。

6 月 30 日，醫脈通發佈公告，公司擬全球發售約 1.55 億股股份，其中香港發售股份 1551 萬股，國際發售股份約 1.396 億股，另有 15% 超額配股權；2021 年 6 月 30 日至 7 月 7 日招股，發售價 24.10-27.20 港元，每手 500 股，入場費約 13737 港元；高盛及海通國際為聯席保薦人，預期股份將於 2021 年 7 月 15 日於聯交所主板掛牌上市。

公司引入 FMR、富達國際 、騰訊控股全資附屬公司 Tencent Mobility、GIC、Matthews Funds、Springhill 及 OrbiMed Funds 等 7 名基石投資者，騰訊、GIC 等認購 4000 萬美元。

從自 2020 年下半年開始，互聯網醫療賽道上的公司紛紛加快上市步伐，京東健康、醫渡科技等已登陸港股市場。專注於醫生社區平台醫脈通通過港交所主板上市聆訊，意味着資本市場或再添互聯網醫療 “新兵”。

分手丁香醫生 引進日本 M3 戰投

2013 年前，醫脈通一直依靠自有資金運轉。但在 2013 年，醫脈通引進了日本 M3 公司的戰略投資，隨後醫脈通以 1220 萬美元的交易對價獲得公司 50% 的股份。

從股權結構來看，除了 M3 佔有的 50% 份額外，田立平、田立新先生、田立軍通過 Tiantian 持有公司剩下 50% 的股份，兩者為共同控股人。

引入 M3 戰投之後，公司隨即成立集團控股公司及其他成員公司，並於 2021 年正式更名為醫脈通，並推出互聯網醫院。

值得注意的是，此前醫脈通的前身特科能曾牽手丁香園，將其開發的用藥參考、醫學文獻王都放到丁香園平台上搜索，這也為後續醫脈通的名氣不如丁香園埋下伏筆。

眼看着丁香園風生水起，成為業內頗具影響力的社區和醫生服務平台，後知後覺的田立新也決定發展自己的平台。2006 年，特科能公司正式推出了醫脈通，做起了互聯網。

收穫 M3 戰投的同時，醫脈通取其精髓，將其數字化醫藥營銷模式引入進來，區別在於 M3 更側重於打造醫學信息平台。

醫脈通目前主要針對四類用户推出不同的解決方案：

1. 針對製藥及醫療設備公司，提供精準教育及企業解決方案，包括讓企業有效聯繫醫生，並教導相關處方藥及醫械知識，也就是充當傳統 “醫藥代表” 的職責；
2. 針對醫生及其他醫療專業人員對醫學信息的需求，推出醫學知識解決方案，也就是銷售臨牀指南、醫學文獻王、用藥參考、全醫藥學大詞典、醫知源等醫用軟件工具；
3. 針對患者，提供智能患者管理解決方案，即網上問診和處方服務；
4. 針對醫院，提供電子數據採集（EDC）系統，幫助進行智能化、自動化的數據收集及管理。

截至 2020 年底，醫脈通約有 350 萬註冊用户，其中約 240 萬用户為執業醫師，佔中國所有執業醫師約 58%。在註冊醫師用户數上，公司是國內最大的在線專業醫師平台。

為數不多的盈利互聯網醫療平台

縱觀財務數據，醫脈通是為數不多的實現盈利的互聯網醫療平台。

招股書顯示，醫脈通 2018 年、2019 年、2020 年營收分別為 8346 萬元、1.2 億元、2.13 億元，年複合增長率達到了 59.95%。

醫脈通 2018 年、2019 年、2020 年毛利分別為 4989 萬元、7719 萬元、1.56 億元；毛利率分別為 59.8%、63.5%、73.2%，增速較快。

醫脈通 2018 年、2019 年、2020 年淨利潤分別為 1419 萬元、3127 萬元、8520 萬元；利潤率分別為 17%、25.7%、39.9%，提升顯著。

其中，精準教育及企業解決方案是公司最主要的收入來源，在疫情背景下，2020 年達到 70% 以上。

值得一提的是，在用户開拓方面醫脈通正面臨不小的挑戰。雖然該平台的醫生用户數量在不斷提升，但是註冊醫生佔總用户的百分比卻在逐漸降低，從 2018 年的 80% 下降至 2020 年的 69%。