從全志科技的大漲，看 AIoT 芯片崛起 | 見智研究所
物聯網並不是一個新的概念，但是智能物聯網芯片行業正迎來一場全新的變革。龍頭企業也將搭乘行業發展的列車迅速崛起。
全志科技作為智能物聯網芯片一騎絕塵，價格再創新高，這個賽道為什麼突然崛起？
華爾街見聞·見智研究所進行了一些分析：
物聯網並不是一個新的概念，但是智能物聯網芯片行業正迎來一場全新的變革。這個行業的生命週期從今年到 2025 年將一直處於一個快速成長的階段，在 2025 年後會看到智能物聯網應用的全方面普及，這是一個充滿想象力而且還沒有被充分發掘的行業。
智能物聯網（AIoT）是什麼？
智能物聯可以理解為除手機和筆記本以外絕大多數可以聯網的設備，在生活中常見的如智能門鎖、藍牙音箱、智能家居以及與健康相關的血糖儀等等；在生產領域上包括智能工業控制、智能建築；在城市建設方面涵蓋 LED 照明，比如昨天上海的主題燈光秀夜景，是需要聯網後通過對 LED 芯片控制實現對燈光的統一操作來呈現壯觀的視覺效果。
從上面種種的舉例中我們可以看到智能物聯網涉及到生產、生活的方方面面。這個行業非常的寬泛，因為應用的場景多，需求多所以行業的規模未來非常的廣闊，可以達到千億級別的空間。
為什麼這個行業即將進入快速發展通道？
這得益於 5G 的落地、加速了物聯網城市發展的腳步。今年 6 月全國 5G 基站的建設已經到 85 萬個，目前是全球範圍內最大的 5G 網絡建設中心。與此同時 5G 的應用範圍也在快速發展。從 2020 年底，5G 僅佔 IoT 比例約 1%，到 2030 年這個數據將達到 40%。
根據從 Strategy Analytics 給出的全球設備預測數據中，位居前三位的是企業級物聯網設備、智能家居設備、和智能穿戴設備。從中國工信部發布的數據，中國物聯網連接數佔全球的 30%，預計 2025 年將會達到 80 億台，從未來 6 年增量的設備來看，主要增長來自智能家居等。
從智能音箱和掃地機器人的火爆，看智能芯片的需求。
週末最新公佈的智能音箱銷量數據來看，2021 年 5 月銷售額約 8 億元，同比增長 22%。值得注意的是 5 月份是消費電子的淡季，6 月份伴隨 618 的電商活動後銷量會持續更多，同時在四季度銷量會達到最高水平。就目前市場份額來看，前三位是百度、天貓精靈和小米。
此外，在 618 電商大戰中以超高人氣肖戰作為代言人的石頭掃地機器人，更是從眾多品牌中脱穎而出。僅在今年上半年石頭掃地機器人已銷售 96 萬台，公司的營業收入僅用 4 年翻了 21 倍。從智能音箱和掃地機器人的火爆銷售中就可想而知智能芯片的需求有多大。
AIoT 的龍頭企業
從 AIoT 芯片的製程來看，在全球前 20 強中，上榜的中國企業僅有華為和瑞芯微。華爾街見聞·見智研究所列舉了國內先進製程排名前三的上市公司。
瑞芯微：從 2020 年開始 14nm 的視覺處理器芯片已經實現了量產，今年最值得關注的點在公司 8nm 的旗艦芯片 RK3588 上，該款芯片可實現 8K 超清視頻處理，而且最多可支持 4 塊屏幕同時播放，後續要關注今年的產能落地情況。此外公司所能提供的 SoC 芯片應用種類也是最全的。智能物聯芯片 + 消費電子芯片佔公司總收入約六成比例。
全志科技：公司的製程主要還是在 28nm 的成熟製程方面，目前也正在進入 22nm。但是對於芯片市場來説，28nm 是使用量最多的品種。而且公司的 R 系列芯片是市面上天貓音箱、石頭掃地機器人的供應商，AC 系列芯片是小度在家的供應商。但是值得注意的是，智能家居市場還屬於戰國時期，並沒有一家獨大的現象出現，下游客户也不會僅就着一家採購。比如小米的音響採用的就是晶晨股份。
晶晨股份：公司今年最大的關注點是 12nm 芯片預計量產，可實現的是 4K 超清，目前只支持一屏播放。從公司的收入比例來看：機頂盒業務約佔六成，智能電視芯片約佔三成，不到兩成 AI 芯片。在公司機頂盒的業務中，海外市場近幾年市場份額在不斷提升，主要是因為美國博通因反壟斷法而要求不能定向銷售，從而給了其它企業快速發展的機會。但是值得注意的是這個業務並不是公司增長最快的。智能芯片業務佔全球市場份額的 10%，第一是聯發科佔 70%。增長最快的是 AI 終端芯片，這部分業務的年增速超過 40%。
三大龍頭企業，誰的盈利性更好呢？
華爾街見聞·見智研究所通過對營收能力、盈利能力、企業效率進一步看公司間的異同。
1、營收能力
晶晨股份是三家中營業收入最高的企業，在 2021 年一季度，營業收入 TTM（滾動收入）為 32.64 億元，環比增長 19%，也是三家企業中增速最高的。瑞芯微和全志科技在 21 年一季度營業收入分別為 21.58 億元和 17.45 億元，均增長 16%。綜上來看，在營業規模上晶晨股份排名最高。
2、盈利能力（毛利率、淨利率）
從企業的毛利率和淨利潤對比分析來看，瑞芯微在這裏面表現最為靚麗。在 21 年一季度的財報中顯示，瑞芯微的毛利率最高，達 40.49%，淨利率達 18.53%，均高於同行水平。主要取決於公司這幾年在費用方面管控的比較好。公司的三費僅佔營收比例的 6.4%，雖説這個比例要稍微低於晶晨的 5.9%，但是考慮到瑞芯微在 20 億的營收基礎上進行每年一個多億的研發投入，以及掌握國內最先進的芯片製程等方面要素，它可謂是 SoC 令人矚目的黑馬。
3、企業效益（資本回報率、淨資產收益率）
從效益方面：投入資本回報率和淨資產收益率這兩個指標來看，瑞芯微也是遙遙領先，這裏面也再次驗證了瑞芯微的崛起速度。這裏可能會有一些讀者對於財務指標不太熟悉，貼心的華爾街見聞·見智研究所也為大家解讀一下。
資本回報率通常表現為獲取的利息、分紅與投入本金的比例，也就是説這個指標越高説明企業的盈利能力越好，同時派發給股東的紅利可能最多。
另外一個是通常用於分析企業盈利能力的指標——淨資產收益率：可體現為股東帶來的收益水平，從公司税後的淨利潤與淨資產的比例中看出公司用自己的錢運營的情況到底如何，同樣該指標數值越高説明企業給股東帶來的收益率越高。
接下來我們就看一下瑞芯微的資本回報率是 15.5%，而全志科技和晶晨股份分別為 9.7% 和 7.1%。淨資產收益率又如何呢？三家公司的該項數值分別為 4.8%、3.6% 和 3.0%。
通過以上的分析得出，瑞芯微在企業效益方面是最領先的。
