無懼加息暗示！投資者蜂擁進入債市 美國公司債息差再刷 14 年新低

美聯儲暗示提前加息之際，美債強勢大漲，投資者還在瘋狂湧入公司債市場。

ICE 美國銀行指數顯示，6 月 16 日本週三，也就是美聯儲公佈最新利率決議、明顯上調通脹預期當天， 美國國債收益率與投資級公司債券收益率之間的息差下降 0.02 個百分點至 0.87%，為 2007 年以來最低水平。

而風險更高、評級較低的高收益債券收益率與美國國債收益率的息差也在週三下降 0.05 個百分點至 3.12%，低於 2018 年 10 月創下的後危機時代低谷紀錄。

英國《金融時報》評論稱，息差下滑是受到美聯儲在疫情時代寬鬆政策以及聯邦政府數萬億美元紓困計劃的支撐，這一跡象表明，投資者越來越相信，近期的通脹走高不會阻礙美國經濟復甦。

不過值得注意的是，息差大跌和投資者信心走高並不足以抵消收益率的整體上升。

自年初以來，美國投資級債券收益率已經上升 0.3 個百分點至 2.08%，高收益債券收益率則下降 0.27 個百分點至 3.97%。

美國銀行分析師預計，未來幾個月，兩個市場會越靠越近，投資級公司債息差將擴大至 1.25% 左右，高收益債券息差則將繼續下降至 3% 的水平。

與此同時，市場有目共睹的是，在此前幾個月，美國國債收益率飽受通脹隱憂困擾，一路高歌猛進。但是，在美聯儲暗示將提前加息之後，美債卻意外出現了大幅反彈。

高盛分析師 Chris Hussey 指出，週四的反彈集中在長期美債，短期美債幾乎沒有什麼變化，這或意味着投資者對美國經濟增長的長期前景依然謹慎。

鑑於金融危機後，美國經濟增長持續乏力，投資者們似乎無法相信，在沒有貨幣寬鬆政策的支持下，美國經濟增長能夠維持強勁。

實際上，即便有七成以上美聯儲官員預計 2023 年加息，高盛分析師 David Mericle 和他的團隊並不完全確定美聯儲會在 2024 年之前加息。

換句話説，債券市場或許已經開始為美聯儲的又一個政策失誤定價，即押注通脹和經濟復甦高峰已過，美聯儲的鷹派立場難以持續。

美國銀行分析師 Mike Wilson 本週早些時候就曾警告稱，近期 10 年期名義收益率和盈虧平衡通脹率的大幅逆轉，可能是一個早期信號，表明增長和通脹可能會開始令目前過高的預期失望。