<img id="edit_5399122" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/ee5a04c98c98c27bdc92540644b56dec_1623755473.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/ee5a04c98c98c27bdc92540644b56dec_1623755473.jpeg"/>圖片來源 @視覺中國<blockquote>文 | 有牛財經</blockquote>根據媒體報道， 中國醫療大數據公司零氪科技已經提交美股 IPO 申請，計劃在納斯達克上市，代碼 “LDOC”。摩根士丹利、美銀證券和中金公司擔任零氪科技本次 IPO 的承銷商。值得注意的是淡馬錫和阿里健康都持有零氪科技的股份，其中淡馬錫持股 11.7%，是最大的機構投資方，在資本的加持下，零氪科技又能講出什麼故事？<h2>淡馬錫、阿里健康 “加持” 的零氪科技</h2>零氪科技成立於 2014 年，是一家數據驅動、Ai 賦能的醫療科技公司，為患者和產業各方（製藥企業、醫療機構、保險機構、行政監管部門）提供大數據一站式解決方案。零氪科技目前打造的醫療數據平台分為三大產品，包括 AI 數據治理系統（LinkData）、精準生命科學解決方案（LinkSolutions）以及數字化重疾患者健康管理平台（LinkCare）。LinkCare 平台主要是面向患者與醫師，其中包含互聯網醫院、線下服務中心照護和創新保險支付等設施，能夠通過平台讓醫師在線為患者診療、為患者尋找急需的藥品並提供配送服務以及為患者提供專家資源。根據零氪科技官網的介紹，後續還將提供線上學術交流，臨牀研究招募，公益活動開展、AI 輔助診斷等特色服務項目。Link solutions 則是面向醫療機構以及藥企提供服務，能夠為醫院以及科室提供 LinkPen™ /Dig™ / LinkCohort™ / Hubble™ / LinkHealth™/ LinkCare™等醫療軟件系統，讓醫院實現患者院外行為管理以及數據集成處理。藥企方面，零氪科技能夠提供 Ai 開發以及患者長期隨訪報告，還能為藥企快速招募臨牀試驗患者。<div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/fde85adb595b7db6880a4d972bf36254_1623755474.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="895" height="435" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/fde85adb595b7db6880a4d972bf36254_1623755474.png"/>圖片來自 “某企業信息查詢平台”</div>“某企業信息查詢平台” 數據顯示，零氪科技從成立至今起碼獲得了六輪融資，包括阿里健康、中金資本、匯僑資本、淡馬錫等投資機構。其中阿里健康是在今年三月進行的戰略投資，根據財報，零氪科技截至今年 3 月 31 日時，賬面上的現金超過 8 億元，零氪科技在資金方面暫時應該沒有大的問題，不過零氪科技的經營仍然需要持續投入。<img id="edit_5399000" src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/4t3qwhtrnh3.jpg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/http://images.tmtpost.com/uploads/images/2016/12/4t3qwhtrnh3.jpg"/><h2>兩年虧損 13 億，零氪科技靠賣藥賣保健品賺錢？</h2>從營收來看，零氪科技 2019 年、2020 年營收分別為 4.99 億元、9.42 億元（約 1.44 億美元）；零氪科技 2021 年第一季度營收為 2.23 億元（約 3407 萬美元），去年同期營收為 1.59 億元，同比增長 28%。不過，在營收飛速增長的同時，零氪科技仍處於虧損當中。零氪科技 2019 年、2020 年淨虧損分別為 4.34 億元、4.88 億元。今年第一季淨虧 1.38 億元，虧損同比擴大 115%，去年同期淨虧損為 6415 萬元。從營收增速以及虧損擴大的速度來看，零氪科技去年全年在營收大幅增長的同時，很好地控制了虧損的擴大，不過今年一季度的同比虧損擴大幅度遠超營收增速。至於虧損原因，從財報的數據來看，零氪科技去年控制虧損增速主要是實現了 “節流”。除了隨着營收增長而增長的收入成本，零氪科技去年的銷售和營銷費用、行政開支以及經營虧損等方面都有不同程度的下降，其中經營虧損從 2019 年的 4.07 億元降低至 2020 年的 2.5 億元，而研發費用從 2019 年的 1.8 億元降低至 2020 年的 8692 萬元。<div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/3409701106c1dec8583de7ded1497153_1623755474.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="807" height="425" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/3409701106c1dec8583de7ded1497153_1623755474.png"/>圖片來自零氪科技財報</div>從收入構成來看，零氪科技的收入主要來源於 LinkCare 和 LinkSolutions。其中，LinkCare 平台 2019 年和 2020 年付費患者數量分別為 3.73 萬人和 5.49 萬人，2021 年第一季度則從 2020 年同期的 1.42 萬人增至 2.01 萬人；每位患者產生的收入在 2019 年和 2020 年分別為 9500 元和 13900 元。值得注意的是，零氪科技目前絕大部分的收入還是來自藥品和保健產品的銷售。藥品和保健品銷售收入分別佔公司 2019 年和 2020 年總收入的 75% 和 85.5%，佔 2021 年第一季度總收入 80.2%。零氪科技在招股書中稱，中國醫療大數據解決方案的市場總規模，正以 43.9% 的年複合增長率，從 2015 年的 10 億美元快速增長至 2019 年 41 億美元，預計在 2030 年將達到 2154 億美元。從市場規模來看，我國醫療大數據市場還有相當大的增長空間，但零氪科技又能否實現增長？<h2>不好賺錢的醫療大數據，零氪科技為什麼上市？</h2>據 Frost&amp;Sullivan 的報告，零氪科技已成為中國最大的以患者為中心的腫瘤持續護理平台。截至 2021 年 3 月 31 日，零氪科技在全國範圍內建立了 34 個患者護理中心，範圍覆蓋全國 28 個省份。在培育高質量醫療數據資產方面，零氪科技已經為精準醫學建立了中國最大的數據驅動的數字基礎設施。不過，上文也提到過，目前零氪科技的研發投入並不高，今年一季度的研發投入相比去年同期，增幅幾乎沒有，但是佔總營收的比例卻從去年一季度的 14.5% 降低至 10.4%。目前零氪科技的投入方面正在 “原地踏步”。從招股書來看，零氪科技或許是想通過 IPO 獲取更多外部資金支持後，再實現業務的擴張。對於這次募集資金的用處，根據零氪科技招股書顯示，其中約 45% 用於加強研發能力以及技術基礎設施，並計劃召集更多腫瘤學家、數據科學家等經驗豐富的專業人士，約 15% 用來擴展患者護理中心網絡等方面的支出，剩下大約 40% 用於一般公司用途以及尋求潛在的戰略投資和收購。至於市場預期，或許可以參考醫療領域其他上市公司。以今年年初上市的 “醫療大數據第一股” 醫渡科技來看，其股價在經歷發行時的暴漲以及快速的下跌後，開始慢慢回升，截至 6 月 15 日收盤時股價為每股 43.95 港元。不過，無論是零氪科技還是醫渡科技，雖然都有不少的用户，但還是面臨變現以及市場的問題，畢竟醫渡科技目前也還處於虧損當中，去年全年淨虧損高達 15.11 億元。<div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/fe5fa4ed6963f7dc68df01a777b1c3b8_1623755474.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="586" height="447" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.tmtpost.com/uploads/images/2021/06/fe5fa4ed6963f7dc68df01a777b1c3b8_1623755474.png"/>圖片來自百度截圖</div>聚焦醫療創投的青桐資本方面認為，醫療大數據的商業變現分為 B 端、C 端兩個部分。其中 B 端使用者主要包括醫院、藥企和保險公司，目前這塊需求旺盛。而在 C 端的變現路徑並不通暢，主要原因是用户對病症描述普遍不準確。B 端方面，醫療大數據企業也面臨數據安全的問題。目前絕大多數醫院的信息化系統建設會由外部公司承接，但各類信息數據均會留在本地服務器上，不會外傳到第三方機構或平台。有業內人士表示，“第三方公司把醫院的內部數據傳到外面（外網），醫院通常會很敏感，除非是傳到政府主管單位等。”在這種情況下，零氪科技想要通過上市來獲得資金支持，或許也有為以後早做打算的考量，畢竟還處於虧損當中的零氪科技還沒有穩定的利潤來源。更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體 App

在營收飛速增長的同時，零氪科技仍處於虧損當中。

零氪科技遞交招股書：兩年虧損 13 億、研發投入大幅減少